ĐỀ TÀI: Báo cáo chỉ ra những điểm "nghi ngờ" trên BCTC của công ty thiết bị Y Tế Việt Nhật | Phân tích tài chính doanh nghiệp

HỌC VIỆN NGÂN HÀNG KHOA TÀI CHÍNH BÀI TẬP LỚN
Học phần: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 2
ĐỀ TÀI: Báo cáo chỉ ra những điểm "nghi ngờ" trên BCTC
của công ty thiết bị Y Tế Việt Nhật – Nhóm 9
Giảng viên hướng dẫn : TS. Nguyễễn Thị Đào
Nhóm sinh viên thực hiện : Nhóm 9 Lớp : FIN41A01
Hà Nội, ngày 25 tháng 12 năm 2022
DANH SÁCH THÀNH VIÊN NHÓM 09 Lê Ngọc Mai 22A4010132 Nguyễn Thái Trâm 22A4010564 Đặng Dương Hải Ly 22A4010638 Đinh Thị Uyên 22A4010217
Nguyễn Thị Thương Thương 22A4010080 Hoàng Thị Hà 22A4010101 Dương Thị Thuỳ Linh 22A4010752 MỤC LỤC
I. Khái quát về công ty Cổ phần Thiết bị Y tế Việt Nhật 1
II. Phân tích những điểm nghi ngờ trên BCTC 1
1. Phân tích dấu hiệu nhận biết nhanh 1
2. Phân tích dấu hiệu cảnh báo chung 2
3. Phân tích Bảng cân đối Kế toán 3
3.1. Các tỷ số trên BCĐKT 3
3.2. Các dấu hiệu cảnh báo trên BCĐKT 5
4. Phân tích Báo cáo Kết quả kinh doanh 8
5. Phân tích Báo cáo lưu chuyển tiền tệ 9
III. Bài học rút ra cho các nhà đầu tư để nhận biết và tránh những rủi ro không đáng có 10
IV. Tài liệu tham khảo 11 I.
Khái quát về công ty Cổ phần Thiết bị Y tế Việt Nhật
- Công ty Cổ phần Thiết bị Y tế Việt Nhật tiền thân là công ty TNHH Thiết bị Y tế Việt
Nhật, được thành lập vào ngày 27/09/2001. ( Niêm yết trên sàn HOSE - Mã JVC )
- Lĩnh vực hoạt động: Doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực nhập khẩu, phân phối thiết bị
y tế và cung cấp dịch vụ y tế. Khoảng 80%-90% doanh thu và 65%-90% lợi nhuận của Công
ty được đóng góp bởi hoạt động nhập khẩu và phân phối thiết bị. Các lĩnh vực khác bao gồm
đầu liên kết với các bệnh viện và cung cấp dịch vụ khám bệnh lưu động.
- Mặc dù y tế là ngành có tính phòng thủ cao, tuy nhiên với đặc trưng sản phẩm là hàng hóa
có giá trị cao, JVC được kì vọng sẽ tăng trưởng mạnh theo sự phục hồi của nền kinh tế, đặc
biệt là chi tiêu của Chính phủ và các tổ chức khác trong lĩnh vực y tế.
- JVC là doanh nghiệp có vị thế hàng đầu trong ngành thiết bị y tế vì:
● Là đại diện độc quyền, đại lí phân phối chính thức của nhiều tập đoàn thiết bị y tế
hàng đầu thế giới tại Việt Nam.
● Có mối quan hệ, liên kết, liên doanh với nhiều bệnh viện, cơ sở y tế, doanh nghiệp trong nước.
Quy mô lớn, chuỗi giá trị khép kín, từ nhập khẩu đến phân phối và cung cấp dịch vụ.
- Đánh giá chung hoạt động công ty giai đoạn 2013 - 2014:
● Hoạt động sản xuất kinh doanh của JVC là tương đối ổn định. Năm 2013 là thời điểm
mà doanh thu và lợi nhuận của JVC sụt giảm nghiêm trọng khi các hợp đồng cung cấp
thiết bị y tế bị hủy do chính sách cắt giảm chi tiêu của Chính phủ.
● Tuy nhiên, 6 tháng đầu năm 2014 cho thấy sự phục hồi của JVC khi đạt mức tăng
trưởng doanh thu và lợi nhuận lần lượt là 30.9% và 109.5% so với cùng kì năm 2013.
Phần lớn doanh thu và lợi nhuận của JVC chủ yếu tập trung vào 2 quý cuối năm, với
con số 315.6 tỉ đồng doanh thu và 33.1 tỉ đồng lợi nhuận sau thuế trong 6 tháng đầu
năm. Tuy nhiên, triển vọng trong thời gian tới là tương đối tích cực.
● Rủi ro đối với JVC đến từ việc thực hiện các hợp đồng của các đối tác.
● Năm 2013 là thời điểm mà JVC phải gánh chịu rủi ro này khi nhiều hợp đồng đã bị
hủy, khiến cho hàng tồn kho của doanh nghiệp tăng một cách đáng kể. Đây chính là
vấn đề lớn nhất mà JVC cần phải giải quyết.
II. Phân tích những điểm nghi ngờ trên BCTC
1. Phân tích dấu hiệu nhận biết nhanh
- Đổi thời gian của kỳ kế toán năm ( Tr13 - BCTC )
Báo cáo tài chính lập ngày 31/3/2015 là báo cáo cho giai đoạn 15 tháng thay vì 12 tháng như
các kỳ kế toán trước nên các số liệu có thể có sự chênh lệch dẫn đến việc so sánh với các năm
trước không được khách quan. 1
- Tài sản dài hạn tăng gấp 2 lần trong đó rơi chủ yếu vào mục tài sản dài hạn khác
( T3/2015 tăng gấp 6 lần so với cùng kỳ T3/2013 )
- Phát sinh vay/ nợ dài hạn tăng bất thường, cụ thể gấp 3 lần T3/2015 so với cùng kỳ
T3/2013, khoản mục này cung cấp thông tin về sự thịnh vượng lâu dài của công ty.
- Tiền mặt tăng đột ngột gấp nhiều lần: ~ 9 lần từ ~56 tỷ ( T3/2013 ) lên 496 tỷ cùng kỳ
so với T3/2015. Tại thời điểm 31/3/2015, JVC có 496 tỷ đồng tiền và các khoản tương
đương tiền, tăng gần 9 lần so với hồi đầu năm, trong đó có tới 466 tỷ đồng là tiền mặt.
2. Phân tích dấu hiệu cảnh báo chung
· Đòn bẩy tài chính không tương ứng với khả năng sinh lời
Nhìn vào phần nguồn vốn trên BCĐKT, có thể thấy phần lớn nguồn vốn của JVC được tài trợ
bởi vốn chủ sở hữu. Từ đó có thể dễ dàng hình dung hệ số nợ của công ty đang ở mức thấp,
đồng nghĩa với hiệu quả của đòn bẩy tài chính là không cao. Tuy nhiên, lợi nhuận của JVC lại
ghi nhận sự tăng lên mạnh mẽ, gấp năm lần từ 2013 đến 2015, vậy điều gì đã khiến JVC có
thể khuếch đại được lợi nhuận lớn như vậy?
· Doanh nghiệp không cung cấp báo cáo tài chính dự toán
BCTC dự toán được trình bày giống như BCTC trong quá khứ tuy nhiên điểm khác biệt ở đây
là nó mang tính định hướng trong tương lai hơn là dựa vào những số liệu sẵn có. Việc chuẩn
bị các báo cáo tài chính này gi|p cho doanh nghiệp xem xét lại chiến lược và có thể điều
chỉnh nếu cần thiết và gi|p cho các chủ nợ hay nhà đầu tư có những quyết định phù hợp. · V
iệc thay đổi cán bộ điều hành cao cấp
Chủ tịch Lê Văn Hướng, CTCP Thiết bị Y tế Việt Nhật) bị khởi tố vào ngày 17/06/2015 về tội
lừa dối khách hàng, theo quy định tại điều 162 Bộ luật hình sự.
HĐQT JVC sau đó đã thông qua việc miễn nhiệm chức danh Chủ tịch HĐQT và Tổng Giám
Đốc đối với ông Lê Văn Hướng vào ngày 21/06/2015. Thay vào đó, bổ nhiệm chức danh Chủ
tịch HĐQT đối với ông Kyohei Hosono (sở hữu 9.78% vốn JVC, đại diện quỹ DI Asian
Industrial Fund) và Tổng giám đốc là ông Nguyễn Hữu Hiếu (em vợ ông Hướng). 2 · V
iệc công bố thông tin kém chất lượng
Giá cổ phiếu JVC trong năm 2015 đã giảm từ mức đỉnh 25.000 đồng/CP xuống quanh mức
5.000 đồng/CP hiện nay. So với cuối năm 2014, giá cổ phiếu này giảm 69,46%. Giá cổ phiếu
JVC bắt đầu giảm sàn từ ngày 9/6 đến ngày 13/6 và JVC ra thông báo, công ty vẫn đang hoạt
động bình thường. Ngày 15/6, vợ của ông Lê Văn Hướng là bà Nguyễn Phương Hạnh bán ra
1,8 triệu cổ phiếu JVC mà không thông báo, cho dù bà Hạnh là cổ đông nội bộ. Tuy nhiên,
đến ngày 23/6, tức hơn một tuần sau khi bán xong, thông tin này mới được công bố trên Sở
giao dịch chứng khoán TP HCM (HoSE). Điều này đặt ra một dấu hỏi: Ai sẽ bảo vệ cổ đông
trước những giao dịch như của bà Nguyễn Phương Hạnh, người nắm rõ nhất thông tin ông Lê
Văn Hướng bị bắt? Ai cảnh báo được cho cổ đông khi Công ty vẫn đưa ra thông điệp “hoạt động bình thường”?
3. Phân tích Bảng cân đối Kế toán
3.1. Các tỷ số trên BCĐKT
3.1.1. Chỉ tiêu trong phân tích cơ cấu tài sản
Tỷ trọng tiền/Tổng tài sản
Nếu tỷ trọng tiền cao thì điều này càng thể hiện khả năng thanh toán cao. Tuy nhiên, điều này
khiến doanh nghiệp dễ bị lãng phí vốn trong quá trình hoạt động.
Tỷ trọng hàng tồn kho/Tổng tài sản
Dựa trên số liệu này doanh nghiệp sẽ chứng tỏ được khả năng đáp ứng nhu cầu của khách
hàng, tránh nguy cơ “cháy hàng”. Tuy nhiên, đây cũng là dấu hiệu cho thấy doanh nghiệp
đang lãng phí vốn. Nếu tỷ trọng tồn kho thấp thì điều này chứng tỏ việc sử dụng vốn hiệu
quả, nhưng dễ gây nguy cơ mất khách.
Tỷ trọng nợ phải thu (Ngắn hạn + Dài hạn)/Tổng tài sản
Tỷ trọng khoản nợ cần thu sẽ thể hiện nguy cơ doanh nghiệp bị chiếm dụng vốn lớn, hiệu quả
việc sử dụng vốn thấp,…
Tỷ trọng TSCĐ/Tổng tài sản 3
Hệ số đầu tư càng cao càng thể hiện khả năng sản xuất, xu hướng phát triển tốt, lâu dài.
3.1.2. Những chỉ tiêu trong phân tích cơ cấu nguồn vốn Hệ số nợ
Hệ số nợ = Tổng nợ phải trả/ Tổng NV
Phản ánh khả năng đáp ứng các khoản nợ bằng nguồn vốn hiện có của doanh nghiệp.
Tỷ trọng vốn vay (Ngắn hạn+Dài hạn)/Tổng nguồn vốn
Tỷ trọng của vốn vay càng cao đồng nghĩa với những rủi ro mà doanh nghiệp phải chịu càng
cao. Tuy nhiên, điều này cũng mang lại điểm lợi về thuế TNDN.
Tỷ trọng phải trả cho người bán/Tổng nguồn vốn
Nếu tỷ trọng cần trả cho người bán càng cao, thì doanh nghiệp càng cần tăng cường vốn để
sử dụng cho quá trình hoạt động kinh doanh.
3.1.3. Những chỉ tiêu khác
Khả năng thanh toán ngắn hạn
Khả năng thanh toán ngắn hạn của doanh nghiệp = Tài sản ngắn hạn/ Nợ ngắn hạn
Con số biểu hiện càng cao đồng nghĩa với khả năng thanh toán nợ của doanh nghiệp càng
lớn, những rủi ro tài chính của quá trình kinh doanh càng nhỏ.
Khả năng thanh toán nhanh
Khả năng thanh toán nhanh = Tiền + ĐTTC ngắn hạn + Phải thu NH/ Nợ ngắn hạn. 4
Trong trường hợp hệ số này càng cao thì càng biểu thị khả năng thanh toán của doanh nghiệp càng tốt hơn.
Khả năng thanh toán ngay
Hệ số thanh toán tiền mặt = Tiền + ĐTTC ngắn hạn/ Nợ ngắn hạn.
Nếu hệ số càng cao, thì rủi ro thanh toán mang lại càng thấp. Trong trường hợp hệ số này quá
cao thể hiện hiệu quả sử dụng vốn của các doanh nghiệp chưa thật sự hiệu quả.
Các khoản phải thu so sánh với khoản phải trả
Các khoản cần phải thu/ Các khoản phải trả x 100%
Hệ số biểu thị tỷ lệ vốn chiếm dụng và vốn bị chiếm dụng của doanh nghiệp. Nếu con số này
càng lớn và tỉ lệ cao hơn 100% thì có nghĩa là doanh nghiệp đang đi chiếm dụng nhiều hơn là
bị chiếm dụng. Trong trường hợp con số này thấp hơn thì sẽ ngược lại.
3.2. Các dấu hiệu cảnh báo trên BCĐKT
3.2.1 Số dư tiền mặt lớn.
Báo cáo tài chính năm 2014 của JVC, được kiểm toán bởi Công ty TNHH KPMG cho thấy,
tại thời điểm 31/3/2015, Công ty có 465,787 tỷ đồng tiền mặt. 5
Khoản mục Tiền và tương đương tiền trên bảng cân đối kế toán thường được hiểu là bao gồm
tiền mặt tại quỹ, tiền gửi ngân hàng không kỳ hạn, tiền gửi có kỳ hạn dưới 3 tháng, tiền đang
chuyển. Như trên đã tính toán thì tỷ trọng tiền mặt trên tổng tài sản của tháng 3/2015 là
0.1946 tăng gấp 5,61% so với tháng 12/2013. Có thể thấy, lượng tiền mặt của công ty tăng
đột biến và công ty đang lãng phí dòng vốn của mình.
Theo thuyết minh báo cáo tài chính 2014 của JVC, số tiền này là tiền mặt tại quỹ. Đặc biệt
hơn, theo số liệu trên BCTC năm 2014 của JVC thì hóa ra không phải đến cuối quý I/2015,
lượng tiền mặt của Công ty tại két mới nhiều như vậy. Tình trạng đó đã diễn ra ít nhất hơn
một quý trước đó. Cuối quý IV/2014, JVC có 128,823 tỷ đồng số dư tiền mặt. Con số này
cuối quý III/2014 là hơn 46 tỷ đồng, cuối quý II/2014 là 39 tỷ đồng, còn đầu năm 2014 là 15,7 tỷ đồng.
Số dư tiền mặt liên tục tăng và ở quy mô vô lý (chiếm tới hơn 41,4% vốn điều lệ Công ty).
Thông thường các khoản tiền trong doanh nghiệp đều sẽ được sắp xếp cho các mục đích kinh
tế trong tương lai, nếu tiền từ HĐKD dồi dào thường sẽ ở dưới dạng tiền gửi ngắn hạn trong
Ngân hàng. Với số dư tiền mặt khổng lồ như vậy, việc kiểm đếm, bảo quản và rủi ro sẽ rất
lớn. Đây là điểm đáng lưu ý trên BCTC của doanh nghiệp. 3.2.2. Thông tin khoản phải thu không rõ ràng
Nhìn vào có thể dễ dàng nhận ra tình trạng không rõ ràng trong thuyết minh chi tiết của công
ty. Đối với khoản thu khách hàng ngắn hạn, trong báo cáo thuyết minh BCTC hợp nhất quý
I/2015 hơn 35 tỷ đồng khoản phải thu trong tổng số trên 650 tỷ đồng phải thu của JVC được 6
thuyết minh là khoản phải thu thanh lý từ tài sản cố định. Còn 615,2 tỷ đồng khoản phải thu
còn lại được thuyết minh chung chung là “Phải thu từ thương mại” mà không có thuyết minh
cụ thể, thông tin cụ thể rõ ràng đối tượng khách hàng. Tình trạng cũng tương tự tại báo cáo tài
chính hợp nhất quý IV/2014, tổng các khoản phải thu của JVC tại thời điểm 31/12/2014 là
685,458 tỷ đồng, trong đó khoản phải thu các đối tượng khác lên tới 638,87 tỷ đồng.
So với số dư khoản phải thu khách hàng ngắn hạn 31/12/2013 là 407,4 tỷ đồng, cả niên độ tài
chính vừa qua, JVC phát sinh thêm hơn 200 tỷ đồng khoản phải thu này. Năm 2013, tổng
doanh thu của JVC là 594 tỷ đồng, trong khi số dư khoản phải thu cuối kỳ là 407,4 tỷ đồng,
tương đương 2/3 tổng doanh thu. Nhìn vào tương quan doanh thu của JVC, ch|ng ta có thể
thấy quan ngại về chất lượng doanh thu và khả năng thu hồi các khoản phải thu này.
Niên độ tài chính 1/1/2014 đến 31/3/2015, với tổng doanh thu 1.116,5 tỷ đồng, tỷ lệ số dư
khoản phải thu cuối kỳ trên doanh thu trong kỳ cũng lên tới hơn 58%. Con số trên cũng lớn
hơn 1/3 vốn chủ sở hữu.
Đáng lưu ý là, tất cả các khoản phải thu này đều không có tài sản đảm bảo, với thời hạn phải
thu kéo dài từ 30 ngày đến 720 ngày.
3.2.3. Không công khai danh tính chủ nợ 7
Thuyết minh BCTC năm 2012 của JVC cho thấy, tại thời điểm 31/12/2012, Công ty có khoản
vay hơn 410 tỷ đồng nợ ngắn hạn từ 3 ngân hàng là Vietinbank (308,9 tỷ đồng), VIB (33,415
tỷ đồng) và MB (67,7 tỷ đồng). Dư nợ vay dài hạn của JVC thời điểm trên khá khiêm tốn, chỉ
24,8 tỷ đồng từ 2 ngân hàng cũng là Vietinbank và VIB.
Thế nhưng theo báo cáo thuyết minh từ năm 2013, JVC bắt đầu r|t vào vòng bí mật danh tính
các chủ nợ. Các khoản vay ngắn hạn, dài hạn được thuyết trình theo hướng khoản vay 1,
khoản vay 2, khoản vay 3,… mà không có thuyết minh rõ ràng.
3.2.4. Sử dụng vốn vay không đúng mục đích
Công ty sử dụng vốn sai mục đích để đóng thuế và trả nợ ngân hàng, tức là việc phát hành
cho cổ đông nhằm mục đích bù đắp những nghĩa vụ trước đó không được công khai. Ngày
09/01/2015, Công ty đã hoàn tất việc chào bán ra công ch|ng hơn 50 triệu cp với tổng số tiền
thu về là gần 750 tỷ đồng với kế hoạch sử dụng vốn đã được phê duyệt điều chỉnh theo Nghị
quyết số 01/2015 của ĐHĐCĐ ngày 19/11/2015. Tuy nhiên, theo kiểm toán viên, HĐQT JVC
đã có sự thay đổi phương án sử dụng vốn mà không báo cáo với cổ đông và Ủy ban Chứng
khoán Nhà nước. Cụ thể, JVC đã sử dụng gần 66 tỷ đồng để thực hiện chi trả khoản thuế giá
trị gia tăng, thuế TNDN và các khoản phạt chậm nộp thuế; góp vốn vào công ty liên kết 500 triệu đồng. 8
Ngoài ra, do Công ty chưa hoàn tất hồ sơ chi tiết việc sử dụng thực tế của khoản vốn huy
động từ phát hành cổ phiếu này nên kiểm toán viên không thể xác định được liệu các khoản
vốn còn lại của đợt chào bán có được sử dụng theo đ|ng mục đích hay không. Theo đó, kiểm
toán viên cũng đưa ra lưu ý: "Ch|ng tôi không thể xác định được các ảnh hưởng có thể có đối
với BCTC hợp nhất đính kèm trong trường hợp khoản vốn này không được sử dụng đ|ng mục đích".
4. Phân tích Báo cáo Kết quả kinh doanh
- Nếu chỉ nhìn vào những con số trên Báo cáo tài chính của JVC thì ta thấy rằng năm 2013
tổng doanh thu thuần của JVC là 594 tỷ đồng, niên độ tài chính 1/1/2014 đến 31/3/2015 với
tổng doanh thu thuần 1.116,5 tỷ đồng. Bình quân theo tháng thì doanh thu thuần niên độ
1/1/2014 đến 31/3/2015 là 74,4 tỷ lớn hơn doanh thu thuần năm 2013 là 49,5 tỷ. Từ đó ta tính
được tốc độ tăng doanh thu thuần của JVC là (74,4-49,5)/49,5 = 50,35%.
- Tương tự ra tính được tốc độ tăng của GVHB là 40,4% < 50,35% tốc độ tăng của doanh
thu thuần chứng tỏ doanh nghiệp kiểm soát, quản lý chi phí tốt hơn, kết quả kinh doanh được cải thiện.
- Tuy nhiên, thực tế việc doanh thu của JVC tăng lên có rất nhiều điểm bất thường cùng sự
thay đổi niên độ kế toán không lý do.
· Thứ nhất, doanh thu thuần tăng nhưng hàng tồn kho lại giảm. Cụ thể bình quân theo tháng
DTT niên độ 1/1/2014-31/3/2015 tăng 50,35% so với năm 2013 trong khi HTK giảm 39,01%.
Theo lẽ thường khi doanh thu tăng, doanh nghiệp phải nhập, sản xuất thêm nhiều hàng tồn
kho để đáp ứng nhu cầu bán hàng của mình. Tuy nhiên 2 chỉ số này lại biến động ngược
chiều điều này đặt ra một câu hỏi lớn liệu doanh thu của doanh nghiệp có thật?
· Thứ hai, Doanh thu của JVC trong liên độ kế toán 1/1/2014- 31/3/2015 là 1116,5 tỷ đồng,
trong đó phải thu khách hàng đã chiếm trên 650 tỷ đồng. Chỉ chưa đến 45 tỷ đồng khoản phải
thu trong tổng số trên 650 tỷ đồng phải thu của JVC được thuyết minh chi tiết. 616,5 tỷ đồng
khoản phải thu còn lại được thuyết minh là khoản phải thu khác mà không có thêm bất cứ
ch|t thông tin nào. So với số dư khoản phải thu khách hàng ngắn hạn năm 2013 là 407,4 tỷ
đồng, cả niên độ tài chính vừa qua, JVC phát sinh thêm hơn 200 tỷ đồng khoản phải thu này. 9
Nhưng nếu nhìn vào tương quan doanh thu của JVC, nhà đầu tư sẽ có cảm giác e ngại về chất
lượng doanh thu và khả năng thu hồi các khoản này. Tỷ lệ số dư khoản phải thu cuối kỳ trên
doanh thu trong kỳ cũng lên tới hơn 58%. Đáng lưu ý là, tất cả các khoản phải thu này đều
không có tài sản đảm bảo, với thời hạn phải thu kéo dài từ 30 ngày đến 720 ngày.
· Thứ ba, JVC có doanh thu, lợi nhuận tốt nhưng dòng tiền không có, đều phải thế chấp hàng
hóa để vay nợ ngắn hạn đáp ứng vốn lưu động, sau đó tiếp tục lại vòng luẩn quẩn này để gia
tăng doanh thu và lợi nhuận ảo. Cụ thể tổng doanh thu của JVC là 1116,5 tỷ đồng nhưng lưu
chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh chỉ là 41,5 tỷ đồng.
· Thứ tư, ta cũng không loại trừ khả năng JVC tài trợ cho các công ty liên quan nhằm mục
tiêu r|t ruột. Bằng chứng là các hợp đồng hợp tác kinh doanh, tài trợ, bảo lãnh của JVC cho
các đối tượng này nhiều vô kể.
· Thứ năm, doanh thu hoạt động tài chính chỉ hơn 1 tỷ trong khi đó chi phí hoạt động tài
chính là gần 62 tỷ, 2 con số này không tương xứng và chênh lệch với nhau khá nhiều. Bên
cạnh đó doanh nghiệp cũng không có thông tin rõ ràng cho phần thu nhập khác chiếm hơn 1
tỷ. Việc nghi ngờ về tính chính xác của những con số trên là hoàn toàn có cơ sở. 5.
Phân tích Báo cáo lưu chuyển tiền tệ
- Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động tài chính trong liên độ tài chính 1/1/2014-31/3/2015 là
gần 650 tỷ cao gấp 7,5 lần so với năm 2013. Nguyên nhân chủ yếu là do tăng tiền thu từ phát
hành cổ phiếu. Trong năm tài chính, JVC đã phát hành 1 số lượng rất lớn cổ phiếu, gần 750
tỷ. Trong thông báo phát hành cổ phiếu JVC đã công bố mục đích chào bán cổ phiếu là để
đầu tư mua sắm thiết bị, mở rộng quy mô kinh doanh vươn lên làm doanh nghiệp độc quyền
trong cung cấp thiết bị y tế. Tuy nhiên thực tế tiền chi mua tài sản cố định, các thiết bị trong
liên độ tài chính là hơn 44 tỷ giảm gấp hơn 4 lần so với năm 2013 là 182,6 tỷ. Bên cạnh đó
khoản nợ ngắn hạn của JVC trong niên độ tài chính giảm so với năm 2013. Các điều trên
chứng tỏ rằng JVC phát hành cổ phiếu không phải để mua sắm trang thiết bị mà là để trả các
khoản nợ gốc vay, nợ thuế giá trị gia tăng, thuế TNDN và các khoản phạt chậm nộp thuế. Dù
số liệu trên BCTC rất đẹp nhưng thực chất sức khỏe doanh nghiệp của JVC hoàn toàn không ổn và đáng báo động.
- Các khoản tiền vay ngắn hạn và dài hạn 731 tỷ. Tuy nhiên các khoản vay ngắn hạn và dài
hạn này không được thuyết minh rõ ràng, chi tiết theo đối tượng trên thuyết minh BCTC.
Đồng thời trong năm công ty cũng chi trả nợ gốc vay rất lớn, gần 803 tỷ.
- Đáng ch| ý, HĐQT JVC đã thay đổi phương án sử dụng nguồn tiền 750 tỷ đồng thu từ đợt
phát hành 50 triệu cổ phiếu ra công ch|ng (ngày 9/1/2015) mà không báo cáo với cổ đông và
Ủy ban Chứng khoán Nhà nước. - ác
C khoản nợ vay tài chính không được thuyết minh rõ ràng theo đối tượng kia công ty
vay từ các bên liên kết mà không phải từ ngân hàng, vì nếu vay ngân hàng sẽ rất dễ bị lộ để
nhằm làm đẹp số liệu tài chính.
- Bên cạnh đó, theo đơn vị kiểm toán KPMG, Kiểm toán viên không thể xác định được liệu
các khoản vốn còn lại của đợt chào bán ngày 22/10/2014 trị giá hơn 645 tỷ đồng có được sử
dụng theo đ|ng mục đích hay không do JVC chưa cung cấp hồ sơ chi tiết. Điều này khiến
cho KMPG không thể xác định được các ảnh hưởng có thể có đối với BCTC hợp nhất năm
2015 nếu số tiền này không được sử dụng đ|ng mục đích. 10
III. Bài học rút ra cho các nhà đầu tư để nhận biết và tránh những rủi ro không đáng có
❖ Xét tình hình toàn diện của công ty trong một khoảng thời gian dài
❖ Luôn theo dõi, đặt câu hỏi và nhạy cảm về những thay đổi trong chính sách kế toán
của công ty, rủi ro thường nằm ở Bảng cân đối và các nghĩa vụ ngoại bảng của công ty.
❖ Công ty thay đổi niên độ kế toán mà không rõ lý do. Tại JVC, Công ty đã thay đổi
theo năm tài chính thông thường chuyển sang niên độ từ 1/1/2014 tới 31/3/2015.
❖ Công ty thay đổi chính sách kế toán, ghi nhận doanh thu theo hướng tích cực, dễ
dàng hơn, kéo giãn chi phí một cách chậm chạp hơn.
❖ Xuất hiện các khoản mục có số dư tăng mạnh mà không có giải trình, đôi khi tiền mặt
cũng không còn là tiền “thật” nữa.
❖ Giao dịch giữa các bên liên quan như các hợp đồng hợp tác kinh doanh, tài trợ, bảo lãnh ngày càng tăng.
❖ Cuối cùng, phòng bệnh sẽ dễ dàng hơn việc chữa bệnh, giống như tránh những rủi ro
dễ dàng hơn là xử lý ch|ng. Một thị trường hiệu quả dạng mạnh không phải là thị
trường phản ánh tất cả các thông tin nội gián một cách tức thời, mà là một thị trường
với nhiều nhà đầu tư cá nhân có trình độ, chuyên môn cao, biết nhìn nhận và tự bảo vệ
mình trước những chiêu trò tiêu cực của doanh nghiệp. Những nhà đầu tư cần nâng
cao hiểu biết cho bản thân, luôn cẩn trọng với những con số tích cực mà các công ty
đưa ra, không mù quáng tin vào ch|ng khi chưa có chứng cứ xác thực. Mất mát là bài
học, là lời nhắc nhở về tính trách nhiệm của các bên liên quan, từ đó góp phần xây
dựng một môi trường đầu tư “sạch” hơn.
IV. Tài liệu tham khảo
1/https://bvsc.com.vn/News/201576/368569/nhung-bat-thuong-trong-bao-cao-tai-chinh-cua-
jvc.aspx?fbclid=IwAR1rD4PfJUM-5FwWYNvKXa3yO_QCV6zZ_uyo3Gjr38tEpf- zx8oXwm84gK8
2/https://www.tinnhanhchungkhoan.vn/su-co-jvc-bieu-tuong-cho-noi-dau-2015- post128271.html.
3/ https://vietstock.vn/2015/06/jvc-vi-sao-chu-tich-le-van-huong-bi-khoi-to-214-426309.htm.
4/https://vnbusiness.vn/co-phieu/-ven-man-bi-an-chuyen-lam-an-o-jvc-1013818.html 11