Bài tập lượng cầu tài sản Lý thuyết tài chính tiền tệ | Trường Đại học Kinh Tế - Luật

lOMoAR cPSD| 45499692
BÀI TẬP LƯỢNG CẦU TÀI SẢN
1. Giải thích lý do tại sao bạn ít nhiều sẵn sàng mua một phần cổ phiếu của
Microsoft trong các tình huống sau:
o Của cải của bạn giảm.
o Bạn mong đợi cổ phiếu tăng giá trị.
o Thị trường trái phiếu trở nên thanh khoản hơn.
o Bạn mong đợi vàng sẽ tăng giá trị.
o Giá cả trên thị trường trái phiếu trở nên biến động hơn.
- Của cải của bản thân đang giảm.
Khi của cải giảm, chúng ta thường sẽ ít sẵn sàng đầu tư vào cổ phiếu, cụ thể là
cổ phiếu của Microsoft trong trường hợp này. Bởi vì chúng ta thường có xu hướng
ưu tiên bảo toàn số vốn hiện có khi nó còn ít và đang giảm.
- Bạn mong đợi cổ phiếu tăng giá trị.
Nếu chúng ta có một kỳ vọng tích cực là cổ phiếu của Microsoft sẽ tăng giá trị,
ta có thể sẽ sẵn sàng mua nhiều cổ phiếu hơn. Bởi vì theo các dự đoán, cổ phiếu
sẽ tăng hiệu quả tài chính, mang lại nhiều lợi nhuận hơn cũng như các nhà đầu
tư sẽ có nhiều cơ hội có lời hơn.
- Thị trường trái phiếu trở nên thanh khoản hơn.
Tính thanh khoản của thị trường trái phiếu tăng lên có thể khiến trái phiếu trở
nên hấp dẫn hơn so với cổ phiếu. Vì vậy, nếu thị trường trái phiếu trở nên thanh
khoản hơn, tạo điều kiện cho việc mua và bán trái phiếu trở nên dễ dàng hơn và
có thể chúng ta sẽ lựa chọn trái phiếu thay vì mua cổ phiếu của Microsoft.
- Bạn mong đợi vàng sẽ tăng giá trị.
Nếu chúng ta đang kỳ vọng rằng vàng sẽ tăng giá trị, nó có thể ảnh hưởng đến
việc phân bổ vốn cho các khoản đầu tư. Vàng thường được xem là kênh đầu tư
an toàn nhất chống lại mọi sự bất ổn kinh tế. Do đó, trong trường hợp này, chúng
ta sẽ ít sẵn sàng đầu tư vào cổ phiếu của Microsoft hơn và có thể sẽ chuyển sang
đầu tư vào vàng với mức rủi ro thấp hơn và kỳ vọng về giá trị cao hơn.
- Giá cả trên thị trường trái phiếu trở nên biến động hơn.
Sự biến động giá cả trên thị trường trái phiếu có thể khiến cổ phiếu của Microsoft
trở nên hấp dẫn hơn. Cổ phiếu có tiềm năng mang lại lợi nhuận cao hơn nhưng
thường có mức độ biến động và rủi ro cao hơn. Nhưng trong trường hợp này, giá lOMoAR cPSD| 45499692
trị của thị trường trái phiếu trở nên biến động hơn do đó nếu chúng ta đang tìm
kiếm lợi nhuận tiềm năng cao thì sẽ sẵn sàng chấp nhận mức rủi ro của cổ phiếu và lựa chọn đầu tư.
2. Giải thích lý do tại sao bạn ít nhiều muốn mua nhà trong những trường hợp sau:
● Bạn vừa được thừa hưởng 100.000 đô la
● Hoa hồng bất động sản giảm từ 6% giá bán xuống 5% giá bán.
● Bạn dự đoán cổ phiếu của Microsoft sẽ tăng gấp đôi giá trị trong năm tới.
● Giá cả trên thị trường chứng khoán trở nên biến động hơn.
● Bạn dự đoán giá nhà đất sẽ giảm.
- Bạn vừa được thừa hưởng 100.000 đô la
Việc sở hữu một khoản tiền nhiều được thừa hưởng như vậy có thể mang đến cho
chúng ta một lượng tiền nhàn rỗi rất lớn và do đó, chúng ta có một nguồn tài
chính sẵn sàng cho việc mua nhà. Vì vậy, việc đầu tư mua bất động sản là hợp lý.
- Hoa hồng bất động sản giảm từ 6% giá bán xuống 5% giá bán.
Việc giảm hoa hồng bất động sản có thể làm cho việc mua nhà tiết kiệm được
một lượng chi phí đáng kể. Chi phí giao dịch giảm sẽ khiến cho lĩnh vực bất động
sản hấp dẫn hơn, do đó, các nhà đầu tư sẽ muốn mua nhà hơn trong trường hợp này.
- Bạn dự đoán cổ phiếu của Microsoft sẽ tăng gấp đôi giá trị trong năm tới.
Nếu các nhà đầu tư có sự dự đoán đáng tin cậy về giá trị của cổ phiếu Microsoft,
họ sẽ có ít xu hướng đầu tư vào bất động sản hơn. Trong trường hợp thông tin
này được đưa ra, thị trường chứng khoán Microsoft sẽ trở nên hấp dẫn hơn so với
thị trường bất động sản khi nó tăng giá chậm hơn.
- Giá cả trên thị trường chứng khoán trở nên biến động hơn.
Sự biến động gia tăng trên thị trường chứng khoán có thể khiến cho một số nhà
đầu tư chuyển sang tìm kiếm những TSHH có giá ổn định hơn chẳng hạn như bất
động sản. Đây cũng là một cách tránh được một số rủi ro do sự biến động của thị
trường tài chính và đa dạng hoá các kênh đầu tư của mình.
- Bạn dự đoán giá nhà đất sẽ giảm. lOMoAR cPSD| 45499692
Nếu chúng ta có các dự đoán về việc giảm giá bất động sản, chúng ta có thể sẽ
do dự hơn khi mua nhà trong thời điểm hiện tại. Trong trường hợp này, các nhà
đầu tư có xu hướng chờ đợi những điều kiện thuận lợi hơn và trì hoãn đến khi thị
trường bất động sản khởi sắc và có khả năng mang lại lợi nhuận cao hơn.
3. Giải thích lý do tại sao bạn ít nhiều muốn mua vàng trong những trường hợp sau:
● Vàng một lần nữa được chấp nhận như một phương tiện trao đổi.
● Giá cả trên thị trường vàng trở nên biến động hơn.
● Bạn dự đoán lạm phát sẽ tăng và giá vàng có xu hướng di chuyển theo mức giá chung.
● Bạn kỳ vọng lãi suất sẽ tăng.
- Vàng một lần nữa được chấp nhận như một phương tiện trao đổi. Nếu vàng
một lần nữa được chấp nhận làm phương tiện trao đổi trên quy mô rộng
hơn, điều đó có khả năng làm tăng nhu cầu về vàng. Trong trường hợp như
vậy, bạn có thể sẵn sàng mua vàng hơn vì nó lấy lại được vai trò tiền tệ.
Nhận thức về vàng như một kho lưu trữ giá trị và phương tiện trao đổi đáng
tin cậy có thể đẩy giá trị của nó lên cao hơn.
- Giá cả trên thị trường vàng trở nên biến động hơn.
Sự biến động gia tăng trên thị trường vàng có thể vừa là cơ hội vừa là rủi ro. Một
số nhà đầu tư bị thu hút bởi vàng trong thời điểm thị trường bất ổn như một tài
sản trú ẩn an toàn. Nếu bạn tin rằng sự biến động mang lại cơ hội kiếm lợi nhuận
tiềm năng hoặc nếu bạn muốn phòng ngừa các rủi ro thị trường khác, bạn có thể
có xu hướng mua vàng hơn.
- Bạn dự đoán lạm phát sẽ tăng và giá vàng có xu hướng di chuyển theo mức giá chung.
Vàng thường được coi là hàng rào chống lạm phát. Nếu bạn dự đoán lạm phát
gia tăng và tin rằng giá vàng sẽ biến động song song với mức giá chung, bạn có lOMoAR cPSD| 45499692
thể có xu hướng mua vàng hơn. Các nhà đầu tư thường chuyển sang vàng như
một kho lưu trữ giá trị trong thời kỳ lạm phát.
- Bạn kỳ vọng lãi suất sẽ tăng.
Vàng không mang lại lãi suất hay cổ tức và chi phí cơ hội của nó tăng lên khi lãi
suất tăng. Lãi suất cao hơn có thể làm cho tài sản sinh lãi hấp dẫn hơn so với tài
sản không sinh lãi như vàng. Trong kịch bản này, bạn có thể ít có xu hướng mua
vàng hơn khi chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng tăng lên.
4. Giải thích lý do tại sao bạn ít nhiều sẵn sàng mua trái phiếu dài hạn của Delta
Air Lines trong các trường hợp sau:
● Công ty vừa công bố báo cáo tài chính cho thấy thu nhập giảm và nợ phải trả tăng.
● Bạn mong đợi một thị trường tăng giá trong cổ phiếu (giá cổ phiếu dự kiến sẽ tăng).
● Bạn đã phân tích chính sách tiền tệ của quốc gia mình và kỳ vọng lãi suất sẽ giảm.
● Hoa hồng môi giới trên trái phiếu giảm.
● Thu nhập và sự giàu có của bạn tăng lên trong hai năm qua.
- Công ty vừa công bố báo cáo tài chính cho thấy thu nhập giảm và nợ phải trả tăng.
Nếu báo cáo tài chính cho thấy thu nhập giảm và nợ phải trả tăng, điều đó cho
thấy những thách thức tài chính tiềm ẩn đối với công ty. Trong tình huống như
vậy, bạn có thể ít sẵn sàng mua trái phiếu dài hạn của Delta Air Lines hơn vì rủi
ro vỡ nợ tăng lên có thể khiến trái phiếu trở nên kém hấp dẫn hơn.
- Bạn mong đợi một thị trường tăng giá trong cổ phiếu (giá cổ phiếu dự kiến sẽ tăng).
Trong một thị trường giá lên, nơi giá cổ phiếu được kỳ vọng sẽ tăng, các nhà đầu
tư có thể có xu hướng đầu tư vào cổ phiếu hơn là trái phiếu. Cổ phiếu thường có
tiềm năng mang lại lợi nhuận cao hơn trong thị trường giá lên. Điều này có thể
khiến bạn ít sẵn sàng mua trái phiếu hơn, bao gồm cả trái phiếu của Delta Air
Lines, vì bạn có thể thích lợi nhuận cao hơn từ cổ phiếu. lOMoAR cPSD| 45499692
- Bạn đã phân tích chính sách tiền tệ của quốc gia mình và kỳ vọng lãi suất sẽ giảm.
Kỳ vọng lãi suất giảm có thể khiến trái phiếu hiện tại, bao gồm cả trái phiếu dài
hạn của Delta Air Lines, trở nên hấp dẫn hơn. Khi lãi suất giảm, giá trái phiếu có
xu hướng tăng. Nếu bạn dự đoán một môi trường lãi suất thuận lợi, bạn có thể
sẵn sàng mua trái phiếu hơn để hưởng lợi từ việc tăng vốn tiềm năng.
- Hoa hồng môi giới trên trái phiếu giảm.
Việc giảm hoa hồng môi giới trái phiếu có thể làm cho việc mua và giao dịch trái
phiếu trở nên hiệu quả hơn về mặt chi phí. Việc giảm chi phí giao dịch này có
thể khiến bạn sẵn sàng cân nhắc mua trái phiếu dài hạn của Delta Air Lines hơn,
đặc biệt nếu các yếu tố khác phù hợp với mục tiêu đầu tư và khả năng chấp nhận rủi ro của bạn.
- Thu nhập và sự giàu có của bạn tăng lên trong hai năm qua.
Thu nhập và sự giàu có tăng lên có thể cung cấp cho bạn nguồn tài chính bổ sung
để đầu tư. Nếu bạn có mức độ chấp nhận rủi ro cao hơn và đang tìm cách đa dạng
hóa danh mục đầu tư của mình, bạn có thể sẵn sàng cân nhắc mua trái phiếu dài
hạn của Delta Air Lines hơn, ngay cả khi báo cáo tài chính gần đây của công ty
kém thuận lợi hơn, dựa trên tình hình tài chính được cải thiện của bạn.
5. Điều gì sẽ xảy ra với nhu cầu về sơn Rembrandt nếu thị trường chứng khoán
trải qua thời kỳ bùng nổ? Tại sao?
- Sơn Rembrandt là loại sơn dầu cao cấp tại Hà Lan.
- Theo quan điểm cá nhân, thì nhu cầu về sơn này không thể dự đoán được. Vì: Thị
trường chứng khoán với thị trường tiêu dùng là khác nhau
+ Lấy VD: Thị trường trái phiếu bùng nổ → tăng đầu tư tất cả (không hẳn là
tất cả) các hạng mục → đầu tư vào Sơn Rembrandt tăng → tăng lượng sản
xuất → giảm chi phí trung bình
Nếu NSX giảm giá thì cầu tăng, còn nếu giữ nguyên giá thì cầu không tăng.
+ Vậy thì nó có lợi cho sự lựa chọn cung cấp sản phẩm của NSX chứng
không hẳn sẽ tăng cầu. lOMoAR cPSD| 45499692
6. Raphael quan sát thấy rằng ở mức lãi suất hiện tại, có nguồn cung trái phiếu
dư thừa, và do đó, ông cho rằng giá trái phiếu sẽ tăng lên. Raphael có đúng không?
- Cung trái phiếu dư thừa → giảm giá trái phiếu để đảm bảo cung cầu → tăng lãi suất
trái phiếu để thu hút người mua.
- Tuy nhiên, ở một tình huống khác như do tình hình kinh tế, tiền tệ, thị trường chứng
khoán, chính sách của NHTW thì giá trái phiếu có thể đứng yên hoặc tăng lên theo
sự điều tiết của nhiều yếu tố cộng lại.
7. Giả sử Maria thích mua một trái phiếu với lợi tức kỳ vọng 7% và độ lệch
chuẩn 2% so với lợi tức kỳ vọng của nó, trong khi Jennifer thích mua một trái
phiếu với lợi tức kỳ vọng 4% và độ lệch chuẩn 1% so với lợi tức kỳ vọng của
nó. Bạn có thể biết Maria ít hay nhiều sợ rủi ro hơn Jennifer?
- Trả lời: trái phiếu của của Maria ít rủi ro hơn khi đầu tư
Vì: Lợi tức của Maria nhận được sẽ thuộc (7%-2%;7%+2%) tức lợi túc min của nó là 5%
Trong khi đó, lợi tức của Jennifer thuộc (3%,5%) vậy max của nó chỉ mới được 5%
= min lợi tức mà trái phiếu của Maria nhận được.
8. Điều gì sẽ xảy ra trên thị trường trái phiếu nếu chính phủ áp đặt giới hạn số
lượng giao dịch hàng ngày? Đặc tính nào của nội dung sẽ bị ảnh hưởng?
- Giảm thanh khoản của trái phiếu → việc tham gia thị trường trái phiếu trở nên
khó khăn hoặc người đầu tư không muốn tham gia vì tính thanh khoản thấp.
- Ảnh hướng tới giá cả, vì khi lượng trái phiếu bị giới hạn thì giá cả có thể biến
động lên hoặc xuống nhanh do tính thanh khoản thấp → khó có thể dự đoán về
giá cả 1 loại trái phiếu trong tương lai
- Ảnh hướng tới việc quản trị rủi ro của nhà đầu tư ở danh mục trái phiếu. Nhà đầu
tư sẽ khó có thể thanh lý trái phiếu của mình một cách nhanh chóng → danh mục
đầu tư trái phiếu trở nên khó thay đổi → nhà đầu tư sẽ tránh dần việc đầu tư trái phiếu
→ Như vậy có thể thấy rằng, khi thị trường trái phiếu bị giới hạn thì sẽ ảnh hưởng tiêu
cực lên danh mục đầu tư trái phiếu của nhà đầu tư. Vậy nên họ sẽ cắt giảm đầu tư vào trái
phiếu → các doanh nghiệp không đủ vốn để tiếp tục duy trì sản xuất kinh doanh.
9. Kỳ vọng của người dân về giá bất động sản trong tương lai tăng đột ngột có thể
ảnh hưởng đến lãi suất như thế nào?
- Khi tăng nhu cầu về bất động sản đột ngột → giá bất động sản tăng → nhu cầu
vay tiền tăng → ngân hàng kiểm soát dòng tiền → tăng lãi suất cho vay
- Nhu cầu BĐS tăng đột biến → ảnh hưởng sự phân bổ tài chính → lạm phát tăng lOMoAR cPSD| 45499692
→ tăng lãi suất để điều tiết thị trường tài chính
Ngoài ra, tùy vào sự điều tiết thị trường tài chính của chính phủ mà lãi suất có tăng
mạnh hay là không, hoặc cũng có thể giảm bởi ý chí của những nhà điều hành.
10.Giả sử rằng nhiều tập đoàn lớn quyết định không phát hành trái phiếu, vì hiện
nay việc tuân thủ các quy định mới của thị trường tài chính là quá tốn kém.
Bạn có thể mô tả tác động dự kiến đến lãi suất không?
- Các tập đoàn lớn không phát hành trái phiếu sẽ ảnh hướng rất lớn tới thị trường
này vì các tập đoàn lớn thường sẽ phát hành rất nhiều trái phiếu để thu hút vốn để
đầu tư cho danh mục sản phẩm, dịch vụ của mình. Vì vậy, khi các ông lớn rút khỏi
thị trường thì chỉ còn những trái phiếu mệnh giá nhỏ → tăng mệnh giá để đáp ứng
cầu. Vậy khi tăng giá trái phiếu thì lãi suất giảm.
11.Do hậu quả của cuộc khủng hoảng kinh tế toàn cầu bắt đầu diễn ra vào năm
2008, thâm hụt ngân sách của chính phủ Hoa Kỳ đã tăng lên đáng kể, nhưng
lãi suất đối với Hoa Kỳ TP kho bạc giảm mạnh và ở mức thấp trong một thời
gian. Điều này có nghĩa không? Tại sao hoặc tại sao không?
Thâm nhập sách của chính phủ Hoa Kỳ tăng lên đáng kể sau cuộc khủng hoảng
kinh tế toàn cầu năm 2008 làm nhiều nguyên nhân, bao gồm việc thị trường lao suy động
thảo, doanh nghiệp giảm thu nhập, và làm đó, giảm thuế thu nhập. Trong khi đó, lãi suất
đối với kho bạc của Hoa Kỳ giảm mạnh và duy trì ở mức thấp.
Nguyên nhân cuộc khủng hoảng được xác định là bắt đầu từ cuộc khủng hoảng tài
chính ở Mỹ. Cuộc khủng hoảng tài chính ở Mỹ lại được xác định có nguyên nhân từ việc
các ngân hàng thương mại (NHTM) cho vay mua nhà “dưới chuẩn” với một quy mô lớn.
Việc một số lượng lớn người dân đổ xô vào vay tiền ngân hàng (trả lãi và vốn trong một
thời gian dài) là do tình trạng lãi suất và dễ vay mượn ở Mỹ mà Cục dự trữ liên bang Mỹ
(FED) thực hiện để khuyến khích sản xuất và tiêu dùng, cứu nền kinh tế Mỹ khỏi suy
thoái sau cuộc khủng hoảng năm 2000-2001 (chỉ từ tháng 5/2001 đến tháng 12/2002,
FED đã 11 lần giảm lãi suất cho vay từ 6,5% xuống còn 1,75%/năm). Còn các NHTM có
thể cho người dân vay mua nhà “dưới chuẩn” đầy rủi ro với một quy mô lớn là do được
các công ty tài chính và ngân hàng đầu tư, trong đó đặc biệt là hai công ty Fannie Mae và
Freddie Mac được Chính phủ Mỹ bảo trợ, “cấp vốn” bằng cách mua lại các khoản cho lOMoAR cPSD| 45499692
vay của các NHTM, biến chúng thành loại chứng từ được bảo đảm bằng các khoản vay
thế chấp để bán lại cho các công ty, các ngân hàng đầu tư lớn khác như: Bear Stearns, Merrill Lynch…
12.Liệu có ảnh hưởng đến lãi suất nếu hoa hồng môi giới cổ phiếu giảm? Giải
thich câu trả lơi của bạn.
13.Tổng thống Hoa Kỳ tuyên bố trong một cuộc họp báo rằng ông sẽ chống lại tỷ
lệ lạm phát cao hơn bằng một chương trình chống lạm phát mới. Dự đoán
điều gì sẽ xảy ra với lãi suất nếu công chúng tin anh ta.
Nếu công chúng tin rằng tổng thống sẽ chống lại tỷ lệ lạm phát cao hơn bằng một
chương trình chống lạm phát mới, điều này có thể gây tác động đến lãi suất. Lãi suất có
thể giảm, do nhà đầu tư tin tưởng vào việc kiểm soát lạm phát và họ sẽ không cảm thấy
cần phải đòi hỏi lãi suất cao để bù đắp cho mức tăng giá. Lãi suất thấp có thể thúc đẩy sự
vay mượn và đầu tư kinh tế.
14. Giả sử rằng mọi người ở Pháp quyết định tăng tỷ lệ tiết kiệm vĩnh viễn của
họ. Dự đoán điều gì sẽ xảy ra với thị trường trái phiếu Pháp trong tương lai.
Pháp có thể mong đợi lãi suất trong nước cao hơn hay thấp hơn?
Nếu mọi người ở Pháp quyết định tăng tỷ lệ tiết kiệm vĩnh viễn, nhu cầu về trái phiếu
Pháp sẽ tăng. Điều này có thể dẫn đến tăng cường cạnh tranh giữa các nhà đầu tư trên thị
trường trái phiếu Pháp, và do đó có thể giảm lãi suất trong nước.
15.Giả sử bạn đang phụ trách bộ phận tài chính của công ty và bạn phải quyết
định vay ngắn hạn hay dài hạn. Kiểm tra tin tức, bạn nhận ra rằng chính phủ
sắp tham gia vào một kế hoạch cơ sở hạ tầng lớn trong tương lai gần. Dự đoán
điều gì sẽ xảy ra với lãi suất. Bạn sẽ tư vấn vay ngắn hạn hay dài hạn? Dự
đoán khi chính phủ tham gia vào một kế hoạch cơ sở hạ tầng lớn, nhu cầu vay vốn
tăng cao và do đó lãi suất sẽ tăng. Để tận dụng mức lãi suất thấp hiện tại, tôi sẽ tư vấn vay dài hạn.
16. Các nhà hoạch định chính sách tài khóa có bao giờ có lý do để lo lắng về các
điều kiện lạm phát tiềm ẩn không? Tại sao hoặc tại sao không? lOMoAR cPSD| 45499692
17.Tại sao mức giá tăng (nhưng không phải lạm phát kỳ vọng) lại khiến lãi suất
tăng khi cung tiền danh nghĩa cố định?
18. Nếu chiếc ghế tiếp theo của Hội đồng Dự trữ Liên bang nổi tiếng ủng hộ tốc độ
tăng tiền thậm chí còn chậm hơn chiếc ghế hiện tại, thì điều gì sẽ xảy ra với lãi
suất? Thảo luận về các tình huống có thể dẫn đến.
19.Tăng trưởng tiền M1 ở Mỹ là khoảng 15% trong năm 2011 và 2012, và 10% trong
năm 2013. Trong cùng thời gian, lợi suất tín phiếu kho bạc kỳ hạn 3 tháng gần
bằng 0%. Với tốc độ tăng tiền cao như vậy, tại sao lãi suất lại ở mức thấp như vậy
thay vì tăng? Điều này nói gì về tác động thu nhập, mức giá và lạm phát kỳ vọng?
20. Giả sử bạn đến thăm với một cố vấn tài chính và bạn đang cân nhắc đầu tư một số
tài sản của mình vào một trong ba danh mục đầu tư: cổ phiếu, trái phiếu hoặc hàng
hóa. Nhà tư vấn tài chính của bạn cung cấp cho bạn bảng sau, bảng này đưa ra xác
suất lợi nhuận có thể có từ mỗi khoản đầu tư.
Bạn nên chọn khoản đầu tư nào để tối đa hóa lợi nhuận kỳ vọng của mình: cổ phiếu, trái phiếu hay hàng hóa?
Nếu bạn là người không thích rủi ro và phải lựa chọn giữa đầu tư cổ phiếu và trái
phiếu, bạn sẽ chọn cái nào? Tại sao? Hà Trá ng i tồn phi
kho ếu Hàng hóa Trở Trở Xác suất lại Xác suất lại Xác suất Trở lại 15 15 0,2 % 0,4 % 0,2 20% 8,3 5 0,3 % 0,6 % 0,25 12% 10 0,2 % 0,25 6% 0,3 5% 0,2 5% 0,10% lOMoAR cPSD| 45499692
21. Một cách quan trọng mà Cục Dự trữ Liên bang giảm cung tiền là bán trái
phiếucho công chúng. Sử dụng phân tích cung và cầu đối với trái phiếu, hãy
cho biết hành động này có ảnh hưởng gì đến lãi suất. Câu trả lời của bạn có
phù hợp với những gì bạn mong đợi tìm thấy với khung ưu đãi thanh khoản không? Trả lời:
Theo phân tích cung và cầu đối với trái phiếu, khi cung trái phiếu tăng lên, lãi suất
trái phiếu sẽ giảm xuống. Điều này là do khi cung trái phiếu tăng lên, các nhà đầu tư sẽ
phải cạnh tranh nhiều hơn để mua trái phiếu, do đó họ sẽ sẵn sàng chấp nhận lợi suất thấp hơn.
Khi Cục Dự trữ Liên bang bán trái phiếu cho công chúng, họ đang làm tăng cung
trái phiếu trên thị trường. Điều này sẽ dẫn đến việc lãi suất trái phiếu giảm xuống.
Kết quả này phù hợp với những gì chúng ta mong đợi tìm thấy với khung ưu đãi
thanh khoản. Theo khung này, lãi suất trái phiếu là một hàm của mức độ thanh khoản của
thị trường trái phiếu. Khi cung trái phiếu tăng lên, thị trường trái phiếu trở nên kém thanh
khoản hơn. Điều này là do có nhiều trái phiếu hơn để bán, khiến cho việc mua trái phiếu
trở nên khó khăn hơn. Do đó, các nhà đầu tư sẽ sẵn sàng chấp nhận lợi suất thấp hơn để bù
đắp cho rủi ro thanh khoản cao hơn.
22. Sử dụng cả khuôn khổ ưu đãi thanh khoản và khuôn khổ cung cầu đối với trái
phiếu, cho thấy tại sao lãi suất lại theo chu kỳ (tăng khi nền kinh tế đang mở rộng và
giảm trong thời kỳ suy thoái). Trả lời:
Theo khuôn khổ ưu đãi thanh khoản, lãi suất trái phiếu là một hàm của mức độ thanh
khoản của thị trường trái phiếu. Khi nền kinh tế đang mở rộng, nhu cầu về vốn đầu tư tăng
lên. Điều này dẫn đến việc các doanh nghiệp và chính phủ phát hành nhiều trái phiếu hơn
để huy động vốn. Khi cung trái phiếu tăng lên, thị trường trái phiếu trở nên kém thanh lOMoAR cPSD| 45499692
khoản hơn. Do đó, các nhà đầu tư sẽ sẵn sàng chấp nhận lợi suất thấp hơn để bù đắp cho
rủi ro thanh khoản cao hơn. Điều này làm giảm lãi suất trái phiếu.
Theo khuôn khổ cung cầu đối với trái phiếu, lãi suất trái phiếu là một hàm của cung
và cầu đối với trái phiếu. Khi nền kinh tế đang mở rộng, doanh nghiệp và chính phủ có nhu
cầu vay vốn tăng lên. Điều này dẫn đến việc cung trái phiếu tăng lên. Khi cung trái phiếu
tăng lên, lãi suất trái phiếu sẽ giảm xuống.
Trong thời kỳ suy thoái, nhu cầu về vốn đầu tư giảm xuống. Điều này dẫn đến việc
các doanh nghiệp và chính phủ phát hành ít trái phiếu hơn để huy động vốn. Khi cung trái
phiếu giảm xuống, thị trường trái phiếu trở nên thanh khoản hơn. Do đó, các nhà đầu tư sẽ
sẵn sàng chấp nhận lợi suất cao hơn để bù đắp cho rủi ro thanh khoản thấp hơn. Điều này
làm tăng lãi suất trái phiếu.
=> Tóm lại, cả hai khuôn khổ cung cầu và ưu đãi thanh khoản đều có thể giải thích tại sao
lãi suất lại theo chu kỳ. Trong thời kỳ mở rộng, nhu cầu về vốn đầu tư tăng lên, dẫn đến
việc cung trái phiếu tăng lên và lãi suất giảm xuống. Trong thời kỳ suy thoái, nhu cầu về
vốn đầu tư giảm xuống, dẫn đến việc cung trái phiếu giảm xuống và lãi suất tăng lên.
23. Sử dụng cả cung và cầu đối với trái phiếu và khuôn khổ ưu đãi thanh khoản, cho
thấy lãi suất bị ảnh hưởng như thế nào khi mức độ rủi ro của trái phiếu tăng lên.
Kết quả có giống nhau trong hai khuôn khổ không? Trả lời:
Khung cung và cầu đối với trái phiếu:
Khi mức độ rủi ro của trái phiếu tăng lên, các nhà đầu tư sẽ yêu cầu lợi suất cao hơn
để bù đắp cho rủi ro cao hơn. Điều này làm tăng cầu đối với trái phiếu rủi ro cao hơn.
Về mặt cung, khi mức độ rủi ro của trái phiếu tăng lên, các nhà phát hành trái phiếu
sẽ yêu cầu lãi suất cao hơn để bù đắp cho rủi ro cao hơn trong việc huy động vốn. Điều này
làm giảm cung trái phiếu rủi ro cao hơn. lOMoAR cPSD| 45499692
Do đó, khi mức độ rủi ro của trái phiếu tăng lên, cầu đối với trái phiếu rủi ro cao
hơn sẽ tăng lên, trong khi cung trái phiếu rủi ro cao hơn sẽ giảm xuống. Điều này dẫn đến
việc lãi suất trái phiếu rủi ro cao hơn sẽ tăng lên.
Khung ưu đãi thanh khoản:
Khi mức độ rủi ro của trái phiếu tăng lên, nhà đầu tư sẽ đánh giá trái phiếu rủi ro
cao hơn là kém thanh khoản hơn. Điều này là do trái phiếu rủi ro cao hơn có khả năng mất
giá cao hơn khi thị trường trái phiếu xấu đi.
Vì vậy, khi mức độ rủi ro của trái phiếu tăng lên, nhà đầu tư sẽ yêu cầu lợi suất cao
hơn để bù đắp cho rủi ro thanh khoản cao hơn. Điều này làm tăng lãi suất trái phiếu rủi ro cao hơn. Kết quả:
Kết quả từ cả hai khuôn khổ đều giống nhau: Khi mức độ rủi ro của trái phiếu tăng
lên, lãi suất trái phiếu rủi ro cao hơn sẽ tăng lên.
Có một số lý do giải thích tại sao kết quả lại giống nhau. Đầu tiên, cả hai khuôn khổ
đều dựa trên giả định rằng nhà đầu tư là những người hợp lý, những người sẽ cân nhắc cả
lợi suất và rủi ro khi đưa ra quyết định đầu tư. Thứ hai, cả hai khuôn khổ đều cho rằng nhà
đầu tư sẽ yêu cầu lợi suất cao hơn để bù đắp cho rủi ro cao hơn.
Tuy nhiên, có một số điểm khác biệt nhỏ giữa hai khuôn khổ. Khung cung và cầu
nhấn mạnh vai trò của cầu đối với việc điều chỉnh lãi suất, trong khi khung ưu đãi thanh
khoản nhấn mạnh vai trò của rủi ro thanh khoản.
24. Đường cầu và đường cung đối với trái phiếu chiết khấu một năm có mệnh giá
1.000 đô la được biểu diễn bằng các phương trình sau:
B d : Giá = - 0,8 * Số lượng + 1100
B s : Giá = Số lượng + 680 lOMoAR cPSD| 45499692 a.
Giá cân bằng kỳ vọng và số lượng trái phiếu trên thị trường này là bao nhiêu? b.
Cho câu trả lời của bạn cho phần (a), lãi suất kỳ vọng trên thị trường này là baonhiêu? Trả lời:
a. Giá cân bằng là giá mà tại đó lượng cầu bằng lượng cung. Chúng ta có thể tìm ra giá cân
bằng bằng cách đặt đường cầu và đường cung bằng nhau và giải cho số lượng: B d = B s
- 0,8 * Số lượng + 1100 = Số lượng + 680 1,8 * Số lượng = 420 Số lượng = 233.33
Vì vậy, giá cân bằng là $866.67 và số lượng trái phiếu trên thị trường là 233.33.
b. Lãi suất kỳ vọng là lợi suất mà các nhà đầu tư kỳ vọng nhận được khi mua trái phiếu.
Lãi suất kỳ vọng có thể được tính bằng cách lấy giá của trái phiếu chiết khấu chia cho
mệnh giá của trái phiếu. Trong trường hợp này, mệnh giá trái phiếu là $1.000, vì vậy lãi suất kỳ vọng là:
Lãi suất = Giá / Mệnh giá Lãi suất = 866.67 / 1000 Lãi suất = 0.86667 Lãi suất = 8.66%
Vì vậy, lãi suất kỳ vọng trên thị trường này là 8.66%. lOMoAR cPSD| 45499692
25. Đường cầu và đường cung đối với trái phiếu không tính kỳ hạn một năm có
mệnh giá $ 1,050 được biểu diễn bằng các phương trình sau:
B d : Giá = - 0,8 * Số lượng + 1160
B s : Giá = Số lượng + 720
Giả sử rằng, do kết quả của các hành động chính sách tiền tệ, Cục Dự trữ Liên bang
bán 90 trái phiếu mà nó nắm giữ. Giả sử rằng cầu trái phiếu và cầu tiền không đổi.
Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang ảnh hưởng đến phương trình cung trái
phiếu như thế nào? Trả lời:
Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang làm giảm cung trái phiếu trên thị trường. Giải thích:
Theo phương trình cung trái phiếu, cung trái phiếu là hàm của số lượng trái phiếu.
Khi Cục Dự trữ Liên bang bán 90 trái phiếu, họ đang loại bỏ 90 trái phiếu khỏi thị trường.
Điều này làm giảm cung trái phiếu trên thị trường.
● Tác động đến giá cân bằng:
Khi cung trái phiếu giảm, giá cân bằng sẽ tăng lên. Điều này là do khi cung trái phiếu giảm,
các nhà đầu tư sẽ phải cạnh tranh nhiều hơn để mua trái phiếu, do đó họ sẽ sẵn sàng trả giá cao hơn.
● Tác động đến lãi suất:
Lãi suất là lợi suất mà các nhà đầu tư kỳ vọng nhận được khi mua trái phiếu. Lãi suất có
thể được tính bằng cách lấy giá của trái phiếu chia cho mệnh giá của trái phiếu. Trong
trường hợp này, mệnh giá trái phiếu là $1.050, vì vậy lãi suất là:
Lãi suất = Giá / Mệnh giá lOMoAR cPSD| 45499692
Khi giá cân bằng tăng lên, lãi suất cũng sẽ tăng lên. Điều này là do giá trái phiếu chiết khấu
là một hàm của lãi suất chiết khấu.
● Thay đổi cụ thể trong trường hợp này:
Trong trường hợp này, khi Cục Dự trữ Liên bang bán 90 trái phiếu, cung trái phiếu sẽ giảm
từ 1.000 xuống còn 910. Điều này sẽ làm tăng giá cân bằng từ $1.160 lên $1.200.
Lãi suất cân bằng cũng sẽ tăng từ 11,09% lên 11,82%.