lOMoAR cPSD| 45650915 MỤC LỤC
Câu 1: Giải thích lý do tại sao bạn ít nhiều sẵn sàng mua một phần cổ phiếu của
Microsoft trong các tình huống sau:.............................................................................................1
Câu 2: Giải thích lý do tại sao bạn ít nhiều muốn mua nhà trong những trường hợp
sau:............................................................................................................................................................1
Câu 3: Giải thích lý do tại sao bạn ít nhiều muốn mua vàng trong những trường hợp
sau:............................................................................................................................................................2
Câu 4: Giải thích lý do tại sao bạn ít nhiều sẵn sàng mua trái phiếu dài hạn của
Delta Air Lines trong các trường hợp sau:.................................................................................2
Câu 5: Điều gì sẽ xảy ra với nhu cầu về sơn Rembrandt nếu thị trường chứng khoán
trải qua thời kỳ bùng nổ? Tại sao?................................................................................................3
Câu 6: Raphael quan sát thấy rằng ở mức lãi suất hiện tại, có nguồn cung trái phiếu
dư thừa, và do đó, ông cho rằng giá trái phiếu sẽ tăng lên. Raphael có đúng không? 4
Câu 7: Giả sử Maria thích mua một trái phiếu với lợi tức kỳ vọng 7% và độ lệch
chuẩn 2% so với lợi tức kỳ vọng của nó, trong khi Jennifer thích mua một trái phiếu
với lợi tức kỳ vọng 4% và độ lệch chuẩn 1% so với lợi tức kỳ vọng của nó. Bạn có
thể biết Maria ít hay nhiều sợ rủi ro hơn Jennifer?................................................................4
Câu 8: Điều gì sẽ xảy ra trên thị trường trái phiếu nếu chính phủ áp đặt giới hạn số
lượng giao dịch hàng ngày? Đặc tính nào của nội dung sẽ bị ảnh hưởng?......................4
Câu 9: Kỳ vọng của người dân về giá bất động sản trong tương lai tăng đột ngột có
thể ảnh hưởng đến lãi suất như thế nào?.....................................................................................5
Câu 10: Giả sử rằng nhiều tập đoàn lớn quyết định không phát hành trái phiếu, vì
hiện nay việc tuân thủ các quy định mới của thị trường tài chính là quá tốn kém.
Bạn có thể mô tả tác động dự kiến đến lãi suất không?.........................................................6 lOMoAR cPSD| 45650915
Câu 11: Do hậu quả của cuộc khủng hoảng kinh tế toàn cầu bắt đầu diễn ra vào năm
2008, thâm hụt ngân sách của chính phủ Hoa Kỳ đã tăng lên đáng kể, nhưng lãi suất
đối với Hoa Kỳ TP kho bạc giảm mạnh và ở mức thấp trong một thời gian.
Điều này có nghĩa không? Tại sao hoặc tại sao không?.........................................................6
Câu 12: Liệu có ảnh hưởng đến lãi suất nếu hoa hồng môi giới cổ phiếu giảm? Giải
thich câu trả lơi của bạn....................................................................................................................7
Câu 13: Tổng thống Hoa Kỳ tuyên bố trong một cuộc họp báo rằng ông sẽ chống lại
tỷ lệ lạm phát cao hơn bằng một chương trình chống lạm phát mới. Dự đoán điều gì
sẽ xảy ra với lãi suất nếu công chúng tin anh ta........................................................................7
Câu 14: Giả sử rằng mọi người ở Pháp quyết định tăng tỷ lệ tiết kiệm vĩnh viễn của
họ. Dự đoán điều gì sẽ xảy ra với thị trường trái phiếu Pháp trong tương lai. Pháp có
thể mong đợi lãi suất trong nước cao hơn hay thấp hơn?................................................8
Câu 15: Giả sử bạn đang phụ trách bộ phận tài chính của công ty và bạn phải quyết
định vay ngắn hạn hay dài hạn. Kiểm tra tin tức, bạn nhận ra rằng chính phủ sắp
tham gia vào một kế hoạch cơ sở hạ tầng lớn trong tương lai gần. Dự đoán điều gì sẽ
xảy ra với lãi suất. Bạn sẽ tư vấn vay ngắn hạn hay dài hạn?.............................................8
Câu 16: Các nhà hoạch định chính sách tài khóa có bao giờ có lý do để lo lắng về các
điều kiện lạm phát tiềm ẩn không? Tại sao hoặc tại sao không?........................................8
Câu 17: Tại sao mức giá tăng (nhưng không phải lạm phát kỳ vọng) lại khiến lãi suất
tăng khi cung tiền danh nghĩa cố định?..............................................................................9
Câu 18: Nếu chiếc ghế tiếp theo của Hội đồng Dự trữ Liên bang nổi tiếng ủng hộ tốc
độ tăng tiền thậm chí còn chậm hơn chiếc ghế hiện tại, thì điều gì sẽ xảy ra với lãi
suất? Thảo luận về các tình huống có thể dẫn đến...................................................................9
Câu 19: Tăng trưởng tiền M1 ở Mỹ là khoảng 15% trong năm 2011 và 2012, và 10%
trong năm 2013. Trong cùng thời gian, lợi suất tín phiếu kho bạc kỳ hạn ................ 10 lOMoAR cPSD| 45650915
tháng gần bằng 0%. Với tốc độ tăng tiền cao như vậy, tại sao lãi suất lại ở mức thấp
như vậy thay vì tăng? Điều này nói gì về tác động thu nhập, mức giá và lạm phát
kỳvọng? ............................................................................................................................ 10
Câu 20: Giả sử bạn đến thăm với một cố vấn tài chính và bạn đang cân nhắc đầu tư
một số tài sản của mình vào một trong ba danh mục đầu tư: cổ phiếu, trái phiếu hoặc
hàng hóa. Nhà tư vấn tài chính của bạn cung cấp cho bạn bảng sau, bảng này đưa ra
xác suất lợi nhuận có thể có từ mỗi khoản đầu tư ....................................................... 11
Bạn nên chọn khoản đầu tư nào để tối đa hóa lợi nhuận kỳ vọng của mình: cổ phiếu,
trái phiếu hay hàng hóa? ................................................................................................ 11
Nếu bạn là người không thích rủi ro và phải lựa chọn giữa đầu tư cổ phiếu và trái
phiếu, bạn sẽ chọn cái nào? Tại sao? ............................................................................. 11
Câu 21: Một cách quan trọng mà Cục Dự trữ Liên bang giảm cung tiền là bán trái
phiếu cho công chúng. Sử dụng phân tích cung và cầu đối với trái phiếu, hãy cho biết
hành động này có ảnh hưởng gì đến lãi suất. Câu trả lời của bạn có phù hợp với
những gì bạn mong đợi tìm thấy với khung ưu đãi thanh khoản không? ................. 12
Câu 22: Sử dụng cả khuôn khổ ưu đãi thanh khoản và khuôn khổ cung cầu đối với
trái phiếu, cho thấy tại sao lãi suất lại theo chu kỳ (tăng khi nền kinh tế đang mở rộng
và giảm trong thời kỳ suy thoái) .................................................................................... 13
Câu 23: Sử dụng cả cung và cầu đối với trái phiếu và khuôn khổ ưu đãi thanh khoản,
cho thấy lãi suất bị ảnh hưởng như thế nào khi mức độ rủi ro của trái phiếu tăng lên?
Kết quả có giống nhau trong hai khuôn khổ không?................................................... 13
Câu 24: Đường cầu và đường cung đối với trái phiếu chiết khấu một năm có mệnh
giá 1.000 đô la được biểu diễn bằng các phương trình sau: ........................................ 15
Bd: Giá = - 0,8 * Số lượng + 1100 ................................................................................... 15
Bs: Giá = Số lượng + 680 ................................................................................................ 15 lOMoAR cPSD| 45650915
a. Giá cân bằng kỳ vọng và số lượng trái phiếu trên thị trường này là bao nhiêu? . 15
b. Cho câu trả lời của bạn cho phần (a), lãi suất kỳ vọng trên thị trường này là
baonhiêu? ......................................................................................................................... 15
Câu 25: Đường cầu và đường cung đối với trái phiếu không tính kỳ hạn một năm có
mệnh giá $ 1,050 được biểu diễn bằng các phương trình sau: .................................... 16
Bd: Giá = - 0,8 * Số lượng + 1160 ................................................................................... 16
Bs: Giá = Số lượng + 720Giả sử rằng, do kết quả của các hành động chính sách tiền
tệ, Cục Dự trữ Liên bang ................................................................................................ 16
bán 90 trái phiếu mà nó nắm giữ. Giả sử rằng cầu trái phiếu và cầu tiền không đổi.
Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang ảnh hưởng đến phương trình cung trái
phiếunhư thế nào? ........................................................................................................... 16 lOMoAR cPSD| 45650915
Câu 1: Giải thích lý do tại sao bạn ít nhiều sẵn sàng mua một phần cổ phiếu của
Microsoft trong các tình huống sau:
- Của cải của bạn giảm: Dựa vào lý thuyết lượng cầu tài sản, khi của cải chúng ta
giảm thì con người có xu hướng ít đầu tư hơn vì nguy cơ, rủi ro cao và không có
khoảng tiền đầu tư nhất định. Suy ra ở trường hợp này, chúng ta có xu hướng không mua cổ phiếu.
- Bạn mong đợi cổ phiếu tăng giá trị: Ở trường hợp này chúng ta có thể sẽ mua cổ
phiếu. Vì Microsoft là một công ty mạnh, tăng trưởng ổn định nên có thể đầu tư vào
đó với mong đợi là giá cổ phiếu sẽ tăng.
- Thị trường trái phiếu trở nên thanh khoản hơn: Khi thị trường trái phiếu trở nên dễ
thanh khoản hơn thì chúng ta có xu hướng mua trái phiếu nhiều hơn và có thể việc
đầu tư vào cổ phiếu sẽ bị giảm lại.
- Bạn mong đợi vàng sẽ tăng giá trị: Trên thị trường tài chính, vàng tăng giá trị thì có
thể cổ phiếu cũng tăng giá. Vì vậy trong trường hợp này chúng ta sẽ lựa chọn mua
cổ phiếu để tăng thêm lợi ích.
- Giá cả trên thị trường trái phiếu trở nên biến động hơn: Khi trái phiếu biến động là
một cơ hội để các nhà đầu tư quan tâm đến cổ phiếu để tạo ra cơ hội lợi nhuận nhiều
hơn. Trong trường hợp này, có lẽ chúng ta sẽ lựa chọn mua cổ phiếu.
Câu 2: Giải thích lý do tại sao bạn ít nhiều muốn mua nhà trong những trường hợp sau:
- Bạn vừa được thừa hưởng 100.000 đô la: Theo lý thuyết lượng cầu tài sản, khi chúng
ta nắm giữ tài sản càng nhiều thì mong muốn đầu tư càng lớn vì vậy trường hợp này
chúng ta có thể sẽ chọn mua nhà.
- Hoa hồng bất động sản giảm từ 6% giá bán xuống 5% giá bán: Chi phí giao dịch
giảm sẽ thúc đẩy người dùng mua sản phẩm nhiều hơn. Vậy khi hoa hồng giảm có
thể sẽ kích thích người mua nhà nhiều hơn.
- Bạn dự đoán cổ phiếu của Microsoft sẽ tăng gấp đôi giá trị trong năm tới: Nếu kết
quả dự đoán là đúng thì có thể chúng ta sẽ mua nhà. Vì lúc đó lợi nhuận tạo ra nhiều
hơn, của cải tăng lên dẫn đến đầu tư cũng tăng. 1 lOMoAR cPSD| 45650915
- Giá cả trên thị trường chứng khoán trở nên biến động hơn: Trên thị trường kinh tế,
đầu tư khi có một yếu tố biến động thì sẽ ảnh hưởng ít nhiều đến các yếu tố khác, vì
vậy mà trong trường hợp này người ta sẽ hạn chế mua nhà hơn.
- Bạn dự đoán giá nhà đất sẽ giảm: Khi giá giảm thì nhu cầu đầu tư cũng giảm. Trong
trường hợp này, chúng ta sẽ không lựa chọn mua nhà.
Câu 3: Giải thích lý do tại sao bạn ít nhiều muốn mua vàng trong những trường hợp sau:
- Vàng một lần nữa được chấp nhận như một phương tiện trao đổi: Khi vàng được
chấp nhận thì người ta có xu hướng đầu tư tích trữ nhiều hơn vì trong mọi trường
hợp có thể dễ dàng trao đổi. Bởi vậy, ở trường hợp này chúng ta sẽ mua vàng nhiều hơn.
- Giá cả trên thị trường vàng trở nên biến động hơn: Khi giá cả biến động thì biên độ
rủi ro cũng trở nên nhiều hơn nên người ta sẽ hạn chế đầu tư, mua vàng.
- Bạn dự đoán lạm phát sẽ tăng và giá vàng có xu hướng di chuyển theo mức giá
chung: Ở trường hợp này chúng ta không nên mua vì khi lạm phát tăng thì giá vàng sẽ gặp bất lợi.
- Bạn kỳ vọng lãi suất sẽ tăng: Khi lãi suất tăng cao thì lợi nhuận càng ổn định vì vậy
mà mọi người có xu hướng gửi tiết kiệm nhiều hơn là mua vàng.
Câu 4: Giải thích lý do tại sao bạn ít nhiều sẵn sàng mua trái phiếu dài hạn của Delta
Air Lines trong các trường hợp sau:
- Công ty vừa công bố báo cáo tài chính cho thấy thu nhập giảm và nợ phải trả tăng:
Ở trường hợp này chúng ta không nên mua vì công ty đang sử dụng nhiều vốn vay
hơn vốn góp vậy nên rủi ro phá sản rất cao.
- Bạn mong đợi một thị trường tăng giá trong cổ phiếu (giá cổ phiếu dự kiến sẽ tăng):
Nếu giá cổ phiếu tăng thì chúng ta có xu hướng đầu tư vào cổ phiếu hơn thì
nó đang trên đà phát triển, vậy nên ở trường hợp này chúng ta sẽ ít đầu tư trái phiếu hơn. 2 lOMoAR cPSD| 45650915
- Bạn đã phân tích chính sách tiền tệ của quốc gia mình và kỳ vọng lãi suất sẽ giảm:
Khi lãi suất giảm, chúng ta sẽ giảm việc gửi tiết kiệm hoặc cho vay lại mà thay vào
đó có thể đầu tư trái phiếu.
- Hoa hồng môi giới trên trái phiếu giảm: Hoa hồng môi giới giảm sẽ thúc đẩy người
mua nhiều hơn, do đó ở trường hợp này có thể chúng ta sẽ mua trái phiếu nhiều hơn.
- Thu nhập và sự giàu có của bạn tăng lên trong hai năm qua: Theo lý thuyết lượng
cầu tài sản, khi của cải tăng lên người ta có xu hướng tìm kiếm lợi ích nhiều hơn vì
vậy trong trường hợp này có thể người ta sẽ mua trái phiếu nhiều hơn.
Câu 5: Điều gì sẽ xảy ra với nhu cầu về sơn Rembrandt nếu thị trường chứng khoán
trải qua thời kỳ bùng nổ? Tại sao?
Nếu thị trường chứng khoán trải qua thời kỳ bùng nổ, nhu cầu về sơn Rembrandt có thể tăng lên. Vì:
- Tăng trưởng kinh tế: Thị trường chứng khoán bùng nổ thường đi đôi với tăng trưởng
kinh tế, khi các công ty hoạt động tốt hơn và doanh thu tăng. Khi người dân và
doanh nghiệp có nhiều tiền hơn trong tay, nhu cầu về nghệ thuật và các tác phẩm
nghệ thuật cao cấp, bao gồm sơn Rembrandt, có thể tăng.
- Tìm kiếm giá trị gia tăng: Trong thời kỳ bùng nổ của thị trường chứng khoán, nhà
đầu tư có thể tìm kiếm các cách đa dạng hóa đầu tư và tìm kiếm giá trị gia tăng. Mua
sơn Rembrandt có thể được coi là một hình thức đầu tư phi tài sản truyền thống và
được xem là một nền tảng ổn định trong việc bảo toàn và tăng giá trị tài sản.
- Sự hiếm có và giá trị: Sơn Rembrandt là một loại hình nghệ thuật cổ điển có giá trị
cao và rất hiếm. Trong các thời kỳ bùng nổ, người ta có xu hướng tìm kiếm các tài
sản độc đáo và hiếm có để đảm bảo giá trị tài sản trong tương lai. Điều này có thể
làm tăng nhu cầu về sơn Rembrandt và giúp tăng giá trị của những tác phẩm này.
Tuy nhiên, nhu cầu về sơn Rembrandt trong thời kỳ bùng nổ của thị trường chứng khoán
không phải lúc nào cũng đảm bảo. Yếu tố kinh tế và tâm lý của nhà đầu tư cũng ảnh
hưởng đến nhu cầu và giá trị của sơn Rembrandt. 3 lOMoAR cPSD| 45650915
Câu 6: Raphael quan sát thấy rằng ở mức lãi suất hiện tại, có nguồn cung trái phiếu
dư thừa, và do đó, ông cho rằng giá trái phiếu sẽ tăng lên. Raphael có đúng không?
Không, Raphael không hoàn toàn đúng. Nếu có nguồn cung trái phiếu dư thừa, điều
này thường dẫn đến giảm giá trái phiếu chứ không phải tăng giá. Khi có nhiều trái phiếu
được phát hành và ít người mua, sự cạnh tranh giữa các nhà phát hành trái phiếu tăng
lên, đồng nghĩa với việc giảm lãi suất để thu hút người mua. Việc giảm lãi suất này sẽ
làm giảm giá trái phiếu, bởi vì lợi suất và giá trái phiếu có mối liên hệ ngược nhau.
Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là giá trái phiếu không bao giờ tăng lên. Có nhiều
yếu tố khác nhau ảnh hưởng đến giá trái phiếu, như sự biến động của thị trường chứng
khoán, tình hình kinh tế và tiền tệ, rủi ro tín dụng, và quyết định của Ngân hàng Trung
ương về lãi suất. Do đó, để đưa ra một dự đoán chính xác về giá trái phiếu, cần phải
xem xét đa chiều và được hỗ trợ bởi các yếu tố và dữ liệu khác.
Câu 7: Giả sử Maria thích mua một trái phiếu với lợi tức kỳ vọng 7% và độ lệch
chuẩn 2% so với lợi tức kỳ vọng của nó, trong khi Jennifer thích mua một trái phiếu
với lợi tức kỳ vọng 4% và độ lệch chuẩn 1% so với lợi tức kỳ vọng của nó. Bạn có
thể biết Maria ít hay nhiều sợ rủi ro hơn Jennifer?
Dựa vào thông tin trong bài thì Maria có độ lệch chuẩn của lợi tức kỳ vọng cao hơn so
với Jennifer. Điều này cho thấy rằng Maria đang đánh giá rủi ro cao hơn và có thể ít
thoải mái hơn khi đầu tư vào trái phiếu của mình. Độ lệch chuẩn cao hơn có thể chỉ ra
rằng Maria hy vọng đạt được lợi nhuận cao hơn, nhưng cũng chấp nhận rủi ro và biến động lớn hơn.
Tuy nhiên, để xác định chính xác Maria ít hay nhiều sợ rủi ro hơn Jennifer, cần phải
biết rõ các yếu tố khác, như mức độ chấp nhận rủi ro cá nhân, mục tiêu đầu tư và kiến
thức về thị trường tài chính của hai người này.
Câu 8: Điều gì sẽ xảy ra trên thị trường trái phiếu nếu chính phủ áp đặt giới hạn số
lượng giao dịch hàng ngày? Đặc tính nào của nội dung sẽ bị ảnh hưởng?
Nếu chính phủ áp đặt giới hạn số lượng giao dịch hàng ngày trên thị trường trái phiếu,
thì sẽ xảy ra các trường hợp: 4 lOMoAR cPSD| 45650915
- Giới hạn thanh khoản: Giới hạn số lượng giao dịch hàng ngày có thể làm giảm thanh
khoản của thị trường trái phiếu. Khi không có đủ khối lượng giao dịch, việc mua
bán trái phiếu trở nên khó khăn, và người tham gia thị trường có thể gặp khó khăn
trong việc tìm kiếm người mua hoặc người bán.
- Tăng độ không ổn định: Giới hạn giao dịch có thể tạo ra tính không ổn định trên thị
trường trái phiếu. Khi có sự hạn chế về số lượng giao dịch, sẽ có ít thông tin mới và
thay đổi về giá cả. Điều này có thể làm cho giá cả trái phiếu thay đổi mạnh và khó dự đoán.
- Tác động đến giá cả: Giới hạn số lượng giao dịch hàng ngày cũng có thể ảnh hưởng
đến giá cả của trái phiếu. Khi giao dịch có hạn chế, cung và cầu trên thị trường trái
phiếu sẽ bị ảnh hưởng. Điều này có thể dẫn đến sự biến động không lớn và không
dự đoán được về giá cả.
- Ảnh hưởng tới việc đầu tư và quản lý rủi ro: Giới hạn giao dịch có thể ảnh hưởng
đến quyền lực đầu tư và quản lý rủi ro của các nhà đầu tư. Người mua và người bán
sẽ gặp khó khăn trong việc thay đổi tài sản và quản lý danh mục do giới hạn số
lượng giao dịch hàng ngày.
Tuy nhiên, tác động cụ thể và quy mô tác động của việc áp đặt giới hạn giao dịch hàng
ngày phụ thuộc vào các yếu tố khác như quy định cụ thể của chính phủ, kích thước thị
trường trái phiếu và các điều kiện kinh tế tổng quát.
Câu 9: Kỳ vọng của người dân về giá bất động sản trong tương lai tăng đột ngột có
thể ảnh hưởng đến lãi suất như thế nào?
Kỳ vọng của người dân về giá bất động sản trong tương lai tăng đột ngột có thể ảnh
hưởng đến lãi suất như sau:
- Tác động lên cầu vay: Khi người dân kỳ vọng rằng giá bất động sản sẽ tăng nhanh,
họ có thể muốn tận dụng cơ hội này để mua nhà hoặc đầu tư vào bất động sản.
Điều này có thể làm tăng cầu vay và yêu cầu tài chính từ ngân hàng. Vì vậy, ngân
hàng có thể tăng lãi suất để kiểm soát việc cho vay và giữ thanh khoản.
- Lạm phát: Nếu tăng trưởng giá bất động sản được kỳ vọng xảy ra cùng với tăng
trưởng giá chung của nền kinh tế, điều này có thể gây ra áp lực lạm phát. Để kiểm 5 lOMoAR cPSD| 45650915
soát lạm phát, ngân hàng trung ương có thể tăng lãi suất để làm giảm tiền gửi và chi tiêu tiêu dùng.
- Tác động lên thị trường trái phiếu: Nếu kỳ vọng về giá bất động sản tăng nhanh, có
thể có sự chuyển đổi của các nhà đầu tư khỏi trái phiếu sang bất động sản, vì nó
được coi là một tài sản an toàn và có tiềm năng tăng giá. Điều này có thể giảm cung
trái phiếu trên thị trường và tăng lãi suất trái phiếu nhằm thu hút các nhà đầu tư quay lại.
Tuy nhiên, tác động của kỳ vọng tăng giá bất động sản lên lãi suất cũng phụ thuộc vào
nhiều yếu tố khác như chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương, tình hình kinh tế
và tài chính, lực lượng cung cầu trên thị trường và sự ổn định chung của nền kinh tế.
Câu 10: Giả sử rằng nhiều tập đoàn lớn quyết định không phát hành trái phiếu, vì
hiện nay việc tuân thủ các quy định mới của thị trường tài chính là quá tốn kém. Bạn
có thể mô tả tác động dự kiến đến lãi suất không?
Lãi suất trái phiếu thường bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố, trong đó lãi suất thị trường là
một trong những yếu tố quan trọng nhất. Khi các tập đoàn lớn quyết định không phát
hành trái phiếu, vì hiện nay việc tuân thủ các quy định mới của thị trường tài chính là
quá tốn kém, điều này có thể dẫn đến giảm cung trái phiếu trên thị trường, do đó
giá trái phiếu sẽ tăng lên. Khi giá trái phiếu tăng lên, lãi suất trái phiếu sẽ giảm
xuống để đáp ứng nhu cầu của thị trường. Tóm lại, việc không phát hành trái phiếu
có thể dẫn đến tăng giá trái phiếu và giảm lãi suất trái phiếu. Tuy nhiên, lãi suất trái
phiếu cũng bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố khác như tình trạng lạm phát, thời gian đáo
hạn, biến động lãi suất thị trường, mức độ rủi ro của trái phiếu, tăng trưởng kinh tế và rủi ro tín dụng.
Câu 11: Do hậu quả của cuộc khủng hoảng kinh tế toàn cầu bắt đầu diễn ra vào năm
2008, thâm hụt ngân sách của chính phủ Hoa Kỳ đã tăng lên đáng kể, nhưng lãi suất
đối với Hoa Kỳ TP kho bạc giảm mạnh và ở mức thấp trong một thời gian. Điều này
có nghĩa không? Tại sao hoặc tại sao không? 6 lOMoAR cPSD| 45650915
Cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008 đã gây ra nhiều hậu quả cho nền kinh
tế thế giới, trong đó có Hoa Kỳ. Thâm hụt ngân sách của chính phủ Hoa Kỳ đã tăng
lên đáng kể sau đó. Tuy nhiên, lãi suất đối với kho bạc của Hoa Kỳ đã giảm mạnh và
ở mức thấp trong một thời gian. Điều này có nghĩa là chính phủ Hoa Kỳ đã phải chi
tiêu nhiều hơn để bù đắp cho thâm hụt ngân sách, trong khi kho bạc của Hoa Kỳ đã
giảm lãi suất để tăng cung cấp tiền tệ và giảm chi phí vay. Tuy nhiên, lãi suất thấp
cũng có thể dẫn đến tăng trưởng kinh tế và tạo ra việc làm mới. Tóm lại, thâm hụt
ngân sách và lãi suất thấp đều có ảnh hưởng đến nền kinh tế Hoa Kỳ, nhưng có những ảnh hưởng khác nhau.
Câu 12: Liệu có ảnh hưởng đến lãi suất nếu hoa hồng môi giới cổ phiếu giảm? Giải
thich câu trả lơi của bạn.
Nếu hoa hồng môi giới trên cổ phiếu giảm, lãi suất sẽ tăng do cổ phiếu trở nên thanh
khoản hơn trước, nó sẽ làm giảm nhu cầu về trái phiếu. Điều này là do cổ phiếu sẽ có
tỷ suất lợi nhuận tương đối cao hơn trái phiếu cho nên nó sẽ làm giảm nhu cầu về trái
phiếu. Có thế nói theo cách khác, giảm hoa hồng môi giới cổ phiếu có thể dẫn đến tăng
lãi suất và nó có thể được thể hiện dưới dạng: Hoa hồng môi giới ↓⇒ Thanh khoản cổ
phiếu ↑⇒ Cầu đối với Trái phiếu ↓⇒ Lãi suất ↑.
Vì vậy, nhiều khả năng sẽ có tác động đến lãi suất nếu hoa hồng môi giới chứng khoán
giảm. Mức độ tác động chính xác sẽ phụ thuộc vào nhiều yếu tố khác nhau như mức độ
giảm hoa hồng môi giới, tình trạng hiện tại của nền kinh tế và chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương.
Câu 13: Tổng thống Hoa Kỳ tuyên bố trong một cuộc họp báo rằng ông sẽ chống lại
tỷ lệ lạm phát cao hơn bằng một chương trình chống lạm phát mới. Dự đoán điều gì
sẽ xảy ra với lãi suất nếu công chúng tin anh ta.
Tổng thống Hoa Kỳ Joe Biden đã tuyên bố rằng ông sẽ chống lại tỷ lệ lạm phát cao
hơn bằng một chương trình chống lạm phát mới. Nếu công chúng tin anh ta, điều này
có thể dẫn đến giảm lãi suất. Tuy nhiên, giảm lãi suất có thể làm tăng lạm phát, vì vậy
chính phủ có thể phải tăng lãi suất để kiểm soát lạm phát. Tuy nhiên, điều này có thể 7 lOMoAR cPSD| 45650915
làm giảm tốc độ tăng trưởng kinh tế và tăng tỷ lệ thất nghiệp. Do đó, chính phủ cần
phải cân nhắc kỹ lưỡng trước khi đưa ra quyết định về lãi suất.
Câu 14: Giả sử rằng mọi người ở Pháp quyết định tăng tỷ lệ tiết kiệm vĩnh viễn của
họ. Dự đoán điều gì sẽ xảy ra với thị trường trái phiếu Pháp trong tương lai. Pháp
có thể mong đợi lãi suất trong nước cao hơn hay thấp hơn? Lãi suất giảm
Tỷ lệ tiết kiệm của một quốc gia có thể ảnh hưởng đến nhiều yếu tố kinh tế, bao gồm
lãi suất trong nước và giá trái phiếu. Tuy nhiên, không có một quy luật chung nào cho
biết việc tăng tỷ lệ tiết kiệm sẽ dẫn đến lãi suất trong nước cao hơn hay thấp hơn. Thị
trường trái phiếu Pháp có thể phản ánh sự thay đổi trong nhu cầu và cung cấp trái phiếu,
cũng như các yếu tố khác như lạm phát, tình hình kinh tế và chính sách tài khóa của
chính phủ. Điều này có thể dẫn đến sự thay đổi về giá trái phiếu và lãi suất trong nước.
Câu 15: Giả sử bạn đang phụ trách bộ phận tài chính của công ty và bạn phải quyết
định vay ngắn hạn hay dài hạn. Kiểm tra tin tức, bạn nhận ra rằng chính phủ sắp
tham gia vào một kế hoạch cơ sở hạ tầng lớn trong tương lai gần. Dự đoán điều gì sẽ
xảy ra với lãi suất. Bạn sẽ tư vấn vay ngắn hạn hay dài hạn?
Nếu chính phủ chuẩn bị tham gia vào một kế hoạch cơ sở hạ tầng lớn, rất có thể lãi suất
sẽ tăng. Điều này là do chính phủ sẽ cần vay tiền để tài trợ cho kế hoạch cơ sở hạ tầng,
điều này sẽ làm tăng nhu cầu về tiền và do đó làm tăng lãi suất. Tuy nhiên, tác động của
lãi suất cao hơn đối với cơ sở hạ tầng rất phức tạp và mang tính cá nhân. "Cơ sở hạ
tầng" là một thuật ngữ chung bao gồm vô số lĩnh vực và tài sản riêng lẻ, mỗi lĩnh vực
có động lực và hoàn cảnh riêng biệt. Vì vậy tôi sẽ tư vấn vay dài hạn. Lý do là chính
phủ sắp tham gia vào một kế hoạch cơ sở hạ tầng lớn trong tương lai gần, điều này có
thể tạo ra nhiều cơ hội kinh doanh mới cho công ty của bạn. Vay dài hạn sẽ giúp công
ty của bạn có được nguồn vốn lớn hơn để đầu tư vào các dự án lớn và đáp ứng được
nhu cầu tài chính của công ty trong thời gian dài. Tuy nhiên, bạn cần phải đánh giá kỹ 8 lOMoAR cPSD| 45650915
trước khi quyết định vay dài hạn, bao gồm các yếu tố như lãi suất, thời gian vay, khả
năng trả nợ và các điều kiện khác của khoản vay.
Câu 16: Các nhà hoạch định chính sách tài khóa có bao giờ có lý do để lo lắng về các
điều kiện lạm phát tiềm ẩn không? Tại sao hoặc tại sao không?
Lạm phát là sự tăng mức giá chung một cách liên tục của hàng hóa và dịch vụ theo
thời gian. Các nhà hoạch định chính sách tài khóa thường lo lắng về các điều kiện lạm
phát tiềm ẩn, bởi vì lạm phát có thể gây ra sự mất giá trị của tiền tệ và làm giảm sức
mua của người tiêu dùng. Nếu lạm phát tăng trưởng đủ nhanh, sự khan hiếm của hàng
hóa sẽ khiến người tiêu dùng bắt đầu lo lắng về việc giá cả sẽ tăng cao trong thời gian
. Tuy nhiên, lạm phát cũng có thể giảm thiểu tỷ lệ thất nghiệp dựa trên giá cả cứng tới nhắc.
Câu 17: Tại sao mức giá tăng (nhưng không phải lạm phát kỳ vọng) lại khiến lãi suất
tăng khi cung tiền danh nghĩa cố định?
Lãi suất thường tăng khi cung tiền danh nghĩa cố định vì sự tăng giá của hàng hóa và
dịch vụ. Khi giá cả tăng, người tiêu dùng sẽ chi tiêu nhiều hơn để tránh mất giá trị của
tiền mặt. Điều này dẫn đến tăng cầu tiền tệ, tăng lãi suất và giảm cung tiền tệ. Tuy
nhiên, lãi suất không tăng khi lạm phát kỳ vọng, vì khi đó, ngân hàng trung ương sẽ
tăng cung tiền tệ để giảm lạm phát, giảm lãi suất và tăng chi tiêu.
Câu 18: Nếu chiếc ghế tiếp theo của Hội đồng Dự trữ Liên bang nổi tiếng ủng hộ tốc
độ tăng tiền thậm chí còn chậm hơn chiếc ghế hiện tại, thì điều gì sẽ xảy ra với lãi
suất? Thảo luận về các tình huống có thể dẫn đến.
Nếu chiếc ghế tiếp theo của Hội đồng Dự trữ Liên bang nổi tiếng ủng hộ tốc độ tăng
tiền thậm chí còn chậm hơn chiếc ghế hiện tại, thì điều gì sẽ xảy ra với lãi suất thì có
khả năng lãi suất sẽ giảm. Điều này là do tốc độ tăng trưởng tiền chậm hơn sẽ dẫn đến
giảm lạm phát, từ đó dẫn đến giảm lãi suất. Tuy nhiên, điều này có thể dẫn đến một số 9 lOMoAR cPSD| 45650915
vấn đề. Ví dụ, nếu lãi suất giảm quá nhiều, nó có thể dẫn đến tăng vay và chi tiêu, từ
đó có thể dẫn đến gia tăng lạm phát. Ngoài ra, nếu lãi suất giảm quá nhiều, điều đó có
thể dẫn đến giảm tiết kiệm, điều này có thể khiến mọi người khó tiết kiệm hơn cho việc
nghỉ hưu hoặc các mục tiêu dài hạn khác. Cuối cùng, nếu lãi suất giảm quá nhiều có thể
dẫn đến giá trị đồng đô la giảm, điều này có thể khiến Hoa Kỳ gặp khó khăn hơn trong
việc cạnh tranh trong nền kinh tế toàn cầu.
Câu 19: Tăng trưởng tiền M1 ở Mỹ là khoảng 15% trong năm 2011 và 2012, và
10% trong năm 2013. Trong cùng thời gian, lợi suất tín phiếu kho bạc kỳ hạn 3
tháng gần bằng 0%. Với tốc độ tăng tiền cao như vậy, tại sao lãi suất lại ở mức thấp
như vậy thay vì tăng? Điều này nói gì về tác động thu nhập, mức giá và lạm phát kỳ vọng?
Tốc độ tăng trưởng tiền M1 ở Mỹ là khoảng 15% trong năm 2011 và 2012, và 10%
trong năm 2013. Trong cùng thời gian, lợi suất tín phiếu kho bạc kỳ hạn 3 tháng gần bằng 0%.
Lãi suất là giá tiền của tiền, tức là giá trị của tiền trong tương lai. Khi lãi suất thấp, giá
trị của tiền trong tương lai sẽ giảm. Vì vậy, khi lãi suất thấp, người ta sẽ mua nhiều tài
sản hơn để đầu tư, đẩy giá tài sản lên cao hơn. Điều này có thể giải thích tại sao giá tài
sản như chứng khoán và bất động sản tăng nhanh trong thời gian này.
Ngoài ra, lãi suất thấp cũng có thể giúp tăng chi tiêu tiêu dùng và đầu tư, giúp kích thích
nền kinh tế. Tuy nhiên, lãi suất thấp cũng có thể dẫn đến lạm phát và giảm giá trị của tiền tệ .
Tóm lại, lãi suất thấp trong bối cảnh tăng trưởng tiền M1 cao có thể giúp kích thích nền
kinh tế và tăng giá trị của tài sản, nhưng cũng có thể dẫn đến lạm phát và giảm giá trị của tiền tệ. 10 lOMoAR cPSD| 45650915
Câu 20: Giả sử bạn đến thăm với một cố vấn tài chính và bạn đang cân nhắc đầu tư
một số tài sản của mình vào một trong ba danh mục đầu tư: cổ phiếu, trái phiếu hoặc
hàng hóa. Nhà tư vấn tài chính của bạn cung cấp cho bạn bảng sau, bảng này đưa ra
xác suất lợi nhuận có thể có từ mỗi khoản đầu tư.
Bạn nên chọn khoản đầu tư nào để tối đa hóa lợi nhuận kỳ vọng của mình: cổ phiếu,
trái phiếu hay hàng hóa?
Nếu bạn là người không thích rủi ro và phải lựa chọn giữa đầu tư cổ phiếu và trái
phiếu, bạn sẽ chọn cái nào? Tại sao?
Trả lời cho ý: Bạn nên chọn khoản đầu tư nào để tối đa hóa lợi nhuận kỳ vọng của
mình: cổ phiếu, trái phiếu hay hàng hóa?
Để tối đa hoá lợi nhuận kỳ vọng thì ta đi tính:
- Suất sinh lời dự tính cổ phiếu: 0,2*15%+ 0,3*8,3% + 0,2*10% + 0,3*5% = 0,0899
- Suất sinh lời dự tính trái phiếu: 0,4*15%+0,6*5% = 0,09
- Suất sinh lời dự tính hàng hoá: 0,2*20%+0,25*12%+0,25*6%+0,2*6%= 0,097 11 lOMoAR cPSD| 45650915
Theo như tính toán ta có thể thấy được suất sinh lời dự tính hàng hoá lớn nhất => để tối
đa hoá lợi nhuận kỳ vọng thì suất sinh lời dự tính của cao nên đầu tư vào hàng hoá Trả
lời cho ý: Nếu bạn là người không thích rủi ro và phải lựa chọn giữa đầu tư cổ
phiếu và trái phiếu, bạn sẽ chọn cái nào? Tại sao?
Suất sinh lời có tỉ lệ thuận với độ rủi ro nên, suất sinh lời càng thấp thì độ rủi ro thấp,
dựa vào kết quả thì nếu em là người không thích rủi ro thì em sẽ chọn đầu tư vào cổ phiếu.
Tỷ suất sinh lời mà nhà đầu tư đòi hỏi là tỷ suất sinh lời cần thiết tối thiểu phải đạt được
khi thực hiện hiện đầu tư sao cho có thể bù đắp được rủi ro có thể gặp phải trong đầu tư.
- Tỷ suất sinh lời đòi hỏi = Lãi suất phi rủi ro + Mức bù rủi ro Trong đó:
o Lãi suất phi rủi ro = Lãi suất thực + Tỷ lệ lạm phát dự tính
o Mức bù rủi ro = Mức bù rủi ro lãi suất + Mức bù rủi ro vỡ nợ + Mức bù chịu
thuế + Mức bù Rủi ro thanh khoản
Câu 21: Một cách quan trọng mà Cục Dự trữ Liên bang giảm cung tiền là bán trái
phiếu cho công chúng. Sử dụng phân tích cung và cầu đối với trái phiếu, hãy cho biết
hành động này có ảnh hưởng gì đến lãi suất. Câu trả lời của bạn có phù hợp với những
gì bạn mong đợi tìm thấy với khung ưu đãi thanh khoản không?
Khi Fed bán trái phiếu ra công chúng, nó sẽ làm tăng nguồn cung trái phiếu, do đó làm
dịch chuyển đường cung sang phải. Kết quả là sự giao nhau của đường cung và đường
cầu xảy ra ở mức giá thấp hơn và lãi suất cân bằng cao hơn, đồng thời lãi suất tăng lên.
Với khuôn khổ ưu tiên thanh khoản, việc giảm cung tiền sẽ làm dịch chuyển đường
cung tiền sang trái, và lãi suất cân bằng tăng. Câu trả lời từ phân tích cung cầu trái phiếu
nhất quán với câu trả lời từ khung ưu tiên thanh khoản. 12 lOMoAR cPSD| 45650915
Câu 22: Sử dụng cả khuôn khổ ưu đãi thanh khoản và khuôn khổ cung cầu đối với
trái phiếu, cho thấy tại sao lãi suất lại theo chu kỳ (tăng khi nền kinh tế đang mở rộng
và giảm trong thời kỳ suy thoái).
Trong khuôn khổ trái phiếu, khi nền kinh tế bùng nổ, nhu cầu trái phiếu tăng lên. Thu
nhập và sự giàu có của mọi người trong xã hội tăng lên trong khi nguồn cung trái phiếu
cũng tăng lên vì các doanh nghiệp có nhiều cơ hội đầu tư hấp dẫn hơn. Cả hai đường
cung và cầu (Bd và Bs) đều dịch chuyển sang phải , nhưng như được chỉ ra trong văn
bản, đường cầu có thể dịch chuyển ít hơn đường cung nên lãi suất cân bằng tăng. Tương
tự, khi nền kinh tế bước vào thời kỳ suy thoái, cả đường cung và đường cầu đều dịch
chuyển sang trái, nhưng đường cầu dịch chuyển ít hơn đường cung nên lãi suất giảm.
Kết luận là lãi suất tăng trong thời kỳ bùng nổ và giảm trong thời kỳ suy thoái: nghĩa là
lãi suất có tính thuận chu kỳ.
Câu trả lời tương tự cũng được tìm thấy với khung ưu tiên thanh khoản. Khi nền kinh
tế bùng nổ, nhu cầu về tiền tăng lên; mọi người cần nhiều tiền hơn để thực hiện số lượng
giao dịch ngày càng tăng và cũng vì sự giàu có của họ đã tăng lên. Đường cầu Md do
đó dịch chuyển sang phải, làm tăng lãi suất cân bằng. Khi nền kinh tế bước vào thời kỳ
suy thoái, cầu tiền giảm và đường cầu dịch chuyển sang trái, làm giảm lãi suất cân bằng.
Một lần nữa, lãi suất được coi là thuận chu kỳ.
Câu 23: Sử dụng cả cung và cầu đối với trái phiếu và khuôn khổ ưu đãi thanh khoản,
cho thấy lãi suất bị ảnh hưởng như thế nào khi mức độ rủi ro của trái phiếu tăng lên?
Kết quả có giống nhau trong hai khuôn khổ không?
Sử dụng cả cung và cầu đối với trái phiếu và khuôn khổ ưu đãi thanh khoản, cho thấy
lãi suất bị ảnh hưởng như thế nào khi mức độ rủi ro của trái phiếu tăng lên?
Cung và cầu là hai khái niệm quan trọng trong thị trường tài chính để đo lường mức độ
thanh khoản của các tài sản. Tuy nhiên, khi mức độ rủi ro của trái phiếu tăng lên, nhu
cầu về đầu tư vào trái phiếu đó sẽ giảm, gây ra sự thay đổi trong cả cung và cầu. Nếu
mức độ rủi ro của trái phiếu tăng lên, người đầu tư sẽ yêu cầu lợi suất cao hơn để bù 13 lOMoAR cPSD| 45650915
đắp cho mức độ rủi ro đó. Điều này dẫn đến sự dịch chuyển đường cầu sang phải, biểu
thị cho sự tăng lên của lãi suất. Nếu không có điều kiện để xử lý mức độ rủi ro của trái
phiếu, đường cầu sẽ giảm, và lượng trái phiếu được bán ra cũng sẽ giảm.
Trong trường hợp này, sự khan hiếm của trái phiếu sẽ dẫn đến sự tăng lên của giá trị trái phiếu hiện có.
Tuy nhiên, nếu trái phiếu có mức độ rủi ro cao, nhà đầu tư có thể yêu cầu khuôn khổ ưu
đãi về thanh khoản. Khuôn khổ ưu đãi thanh khoản được hình thành bằng cách giảm
lượng trái phiếu có sẵn trên thị trường, nhằm giữ cho giá trị trái phiếu ổn định. Điều
này dẫn đến sự dịch chuyển đường cung sang trái, biểu thị cho sự giảm giá trị của trái
phiếu. Vì vậy, khi mức độ rủi ro của trái phiếu tăng lên, khuôn khổ ưu đãi thanh khoản
sẽ giúp duy trì giá trị của trái phiếu, nhưng đồng thời cũng làm giảm lượng trái phiếu
có sẵn trên thị trường.
Khi mức độ rủi ro của trái phiếu tăng lên, sự tương tác giữa cung và cầu, cùng với sự
áp dụng khuôn khổ ưu đãi thanh khoản, đều ảnh hưởng đến giá trị trái phiếu.
Kết quả có giống nhau trong hai khuôn khổ không?
Hai khuôn khổ không cho ra kết quả giống nhau trong trường hợp này. Khuôn khổ ưu
đãi thanh khoản được áp dụng để duy trì giá trị của trái phiếu khi mức độ rủi ro tăng
lên, bằng cách giảm lượng trái phiếu có sẵn trên thị trường. Điều này dẫn đến sự giảm
giá trị của trái phiếu.
Trong khi đó, cung và cầu liên quan đến khối lượng trái phiếu được cung cấp và yêu
cầu trên thị trường. Khi mức độ rủi ro tăng lên, mức độ yêu cầu về lợi suất cao hơn, gây
ra sự tăng lên của lãi suất. Điều này dẫn đến sự di chuyển của đường cầu. Vì vậy, mặc
dù cả hai khuôn khổ đều ảnh hưởng đến giá trị trái phiếu khi mức độ rủi ro tăng lên,
nhưng kết quả của chúng không giống nhau. 14