Lý thuyết lượng cầu tài sản | Trường Đại học Kinh Tế - Luật
Lý thuyết về lượng cầu tài sản ( Theory of asset demand or theory of portfolio choice). Tại sao nói thị trường tài chính chịu tác động rất lớn từ thông tin. Tài liệu giúp bạn tham khảo, ôn tập và đạt kết quả cao. Mời đọc đón xem!
Môn: Lý thuyết tài chính tiền tệ
Trường: Trường Đại học Kinh Tế - Luật, Đại học Quốc gia Thành phố Hồ Chí Minh
Thông tin:
Tác giả:
Thông tin :
Môn:
Trường:
Trường Đại học Kinh Tế - Luật, Đại học Quốc gia Thành phố Hồ Chí Minh
Tác giả:
Tài liệu liên quan:
Preview text:
lOMoAR cPSD| 45499692
1/ PHÂN TÍCH LÝ THUYẾT LƯỢNG CẦU TÀI SẢN, CHO VÍ DỤ CHỨNG MINH
LUẬN ĐIỂM PHÂN TÍCH, ĐƯA RA CÂU HỎI THẢO LUẬN.
Lý thuyết lượng cầu tài sản
1. Lý thuyết về lượng cầu tài sản ( Theory of asset demand or theory of portfolio choice) 2.1. Khái niệm
Lý thuyết về lượng cầu tài sản trong tiếng Anh là Asset demand theory. Lý thuyết về
lượng cầu tài sản là lý thuyết cho rằng có 4 yếu tố quyết định đến lượng cầu của một
tài sản mà nhà đầu tư muốn nắm giữ.
- Của cải: Tổng giá trị tài sản mà một người sở hữu. Cổ phiếu, trái phiếu hay các tài
sản tài chính khác được các nhà kinh tế coi là những hàng hóa cao cấp, do vậy
khi của cải tăng lên với điều kiện các yếu tố khác không đổi, nhu cầu nắm giữ
tài sản tài chính sẽ tăng lên, lượng cầu tài sản tài chính tăng Ví dụ:
Một cá nhân giàu có với khối tài sản đáng kể quyết định mua một chiếc du thuyền
sang trọng. Sự giàu có của họ cho phép họ mua được chiếc du thuyền với giá
cao và họ xem nó như một tài sản đáng mơ ước để hưởng thụ cá nhân và có uy
tín. Nhu cầu của họ về du thuyền bị ảnh hưởng trực tiếp bởi mức độ giàu có của
họ, vì nó cho phép họ thực hiện một giao dịch mua đáng kể như vậy.
Trong ví dụ này, sự giàu có của cá nhân đóng vai trò là yếu tố quyết định nhu
cầu của họ về du thuyền sang trọng. Nếu không có khối tài sản đáng kể, họ có
thể sẽ không thể mua được một tài sản xa hoa như vậy.
Câu hỏi thảo luận: Làm thế nào của cải cá nhân và tập thể ảnh hưởng đến lượng cầu tài sản?
Trả lời: Của cải cá nhân và tập thể ảnh hưởng đến lượng cầu tài sản bởi vì người
giàu có thường có khả năng mua và nắm giữ tài sản lớn hơn. Khi của cải tăng
lên, người ta có xu hướng đầu tư và tiêu dùng nhiều hơn, tạo ra nhu cầu tăng về
tài sản. Đồng thời, sự phân phối của của cải trong xã hội cũng ảnh hưởng đến
lượng cầu tài sản, vì sự bất bình đẳng trong phân phối của cải có thể tạo ra khả
năng mua tài sản khác nhau ở các tầng lớp xã hội khác nhau.
- Lợi tức tính từ việc nắm giữ tài sản trong tương lai: Lợi tức dự tính này được so
sánh với lợi tức dự tính của tài sản thay thế. Khi lợi tức dự tính của tài sản đang
xem xét cao hơn các tài sản thay thế, trong điều kiện các yếu tố khác không đổi,
thì cầu nắm giữ tài sản đang xem xét sẽ tăng lên và ngược lại. Ví dụ:
Ví dụ: Một nhà đầu tư đang xem xét hai lựa chọn đầu tư khác nhau: Lựa chọn
A, mang lại lợi nhuận hàng năm là 2% và Lựa chọn B, mang lại lợi nhuận hàng
năm là 6%. Quyết định của nhà đầu tư sẽ bị ảnh hưởng bởi lợi nhuận kỳ vọng của mỗi quyền chọn.
Với lợi nhuận kỳ vọng cao hơn của Phương án B, nhà đầu tư có thể coi đây là cơ
hội đầu tư hấp dẫn hơn. Lợi nhuận tiềm năng cao hơn mang lại động lực lớn hơn lOMoAR cPSD| 45499692
cho nhà đầu tư phân bổ vốn của họ cho Tùy chọn B, vì nó mang lại khả năng thu
nhập cao hơn so với Tùy chọn A.
Do đó, nhu cầu của nhà đầu tư đối với Lựa chọn B có thể sẽ cao hơn nhu cầu của
họ đối với Lựa chọn A. Họ sẵn sàng đầu tư nhiều hơn vào Lựa chọn B để tận
dụng lợi nhuận cao hơn dự kiến, trong khi nhu cầu của họ đối với Lựa chọn A
có thể thấp hơn tương đối. do lợi nhuận kỳ vọng thấp hơn.
Trong ví dụ này, sự khác biệt về lợi nhuận kỳ vọng ảnh hưởng trực tiếp đến nhu
cầu của nhà đầu tư đối với hai lựa chọn đầu tư. Lợi nhuận kỳ vọng cao hơn của
Tùy chọn B khiến nó trở nên hấp dẫn hơn và làm tăng nhu cầu của nhà đầu tư
đối với tài sản cụ thể đó.
Câu hỏi thảo luận: Lợi tức tính từ việc nắm giữ tài sản trong tương lai ảnh hưởng
như thế nào đến lượng cầu tài sản? Trả lời:
Lợi tức tính từ việc nắm giữ tài sản trong tương lai ảnh hưởng đến lượng cầu tài
sản bởi vì kỳ vọng về lợi nhuận cao có thể thu hút đầu tư và mua tài sản. Khi
người mua kỳ vọng rằng việc nắm giữ tài sản sẽ tạo ra lợi nhuận hấp dẫn trong
tương lai, họ sẽ có xu hướng đầu tư vào tài sản đó. Ngược lại, nếu kỳ vọng về
lợi nhuận giảm, lượng cầu tài sản có thể giảm xuống.
- Rủi ro của tài sản: biến động tương đối về giá và thu nhập của tài sản so với tài sản
thay thế. Mối quan hệ giữa rủi ro và lượng cầu tài sản là quan hệ ngược chiều.
Khi rủi ro của tài sản đang xem xét cao hơn so với rủi ro của các tài sản thay thế
khác, trong điều kiện các yếu tố khác không đổi, lượng cầu đối với tài sản đó sẽ giảm xuống. Ví dụ:
Một nhà đầu tư đang xem xét hai lựa chọn đầu tư: Lựa chọn A, là trái phiếu chính
phủ có rủi ro thấp với lãi suất cố định và Lựa chọn B, là khoản đầu tư khởi nghiệp
có rủi ro cao với tiềm năng lợi nhuận cao nhưng cũng có xác suất cao hơn của sự thất bại.
Với rủi ro thấp hơn liên quan đến Lựa chọn A, nhà đầu tư coi đây là khoản đầu
tư an toàn hơn. Nhà đầu tư có thể ưu tiên bảo toàn vốn và nguồn thu nhập ổn
định, khiến Lựa chọn A trở nên hấp dẫn hơn. Do đó, nhu cầu của nhà đầu tư đối
với Lựa chọn A, trái phiếu chính phủ có rủi ro thấp, có thể sẽ cao hơn do nhận
thức về tính an toàn của nó.
Mặt khác, Lựa chọn B, khoản đầu tư khởi nghiệp có rủi ro cao, mang lại mức độ
không chắc chắn và khả năng thua lỗ cao hơn. Mặc dù nó mang lại khả năng thu
được lợi nhuận cao hơn nhưng nhà đầu tư có thể thận trọng hơn và ít sẵn sàng
phân bổ một phần đáng kể nguồn vốn của mình cho hoạt động mạo hiểm đầy rủi lOMoAR cPSD| 45499692
ro này. Do đó, nhu cầu về Phương án B có thể thấp hơn tương đối so với Phương
án A do rủi ro được nhận thấy cao hơn.
Trong ví dụ này, mức độ rủi ro ảnh hưởng trực tiếp đến nhu cầu của nhà đầu tư
đối với hai lựa chọn đầu tư. Tài sản có rủi ro thấp hơn, Lựa chọn A, được ưa
thích hơn do nó được coi là an toàn, dẫn đến nhu cầu cao hơn. Ngược lại, tài sản
có rủi ro cao hơn, Lựa chọn B, lại có nhu cầu thấp hơn do tính không chắc chắn
liên quan và khả năng thua lỗ.
Câu hỏi thảo luận: Làm thế nào rủi ro của tài sản ảnh hưởng đến lượng cầu tài sản?
Trả lời: Rủi ro của tài sản ảnh hưởng đến lượng cầu tài sản bởi vì người mua có
xu hướng tránh đầu tư vào các tài sản có rủi ro cao. Khi mức độ rủi ro tài chính
tăng lên, người ta có thể chọn giảm đầu tư vào các tài sản đó hoặc tìm kiếm các
tài sản có rủi ro thấp hơn. Rủi ro có thể liên quan đến các yếu tố như biến động
thị trường, không chắc chắn về lợi nhuận, rủi ro chính trị hoặc rủi ro kinh doanh.
- Tính thanh khoản của tài sản so với tài sản thay thế: Khi tính thanh khoản của tài
sản đang xem xét cao hơn so với tính thanh khoản của các tài sản thay thế, trong
điều kiện các yếu tố khác không đổi, thì lượng cầu nắm giữ tài sản đó sẽ tăng lên và ngược lại. Ví dụ:
Một nhà đầu tư đang đánh giá hai lựa chọn đầu tư: Lựa chọn A, là cổ phiếu có
tính thanh khoản cao được niêm yết trên sàn giao dịch lớn và Lựa chọn B, là bất
động sản có thể mất vài tháng để bán và chuyển đổi thành tiền mặt.
Với tính thanh khoản cao của Tùy chọn A, nhà đầu tư coi đây là tài sản dễ giao
dịch hơn. Họ nhận ra rằng họ có thể nhanh chóng mua hoặc bán cổ phiếu trên
sàn giao dịch, cho phép họ linh hoạt trong các quyết định đầu tư. Nhà đầu tư
đánh giá cao tính thanh khoản này vì nó mang lại cho họ khả năng tiếp cận nguồn
vốn nhanh chóng, đáp ứng các điều kiện thị trường và dễ dàng tái cân bằng danh
mục đầu tư của họ. Do đó, nhu cầu đối với Lựa chọn A, cổ phiếu có tính thanh
khoản cao, có thể sẽ cao hơn do dễ mua và bán.
Mặt khác, Lựa chọn Bất động sản, có tính thanh khoản kém hơn. Quá trình bán
tài sản và chuyển đổi nó thành tiền mặt có thể mất một lượng thời gian và công
sức đáng kể. Tính thanh khoản kém này có thể hạn chế khả năng tiếp cận vốn
kịp thời của nhà đầu tư, đặc biệt trong những tình huống khẩn cấp hoặc khi họ
cần thanh khoản nhanh. Do đó, nhu cầu về Phương án B có thể thấp hơn tương
đối so với Phương án A do tính thanh khoản của bất động sản thấp hơn.
Trong ví dụ này, mức độ thanh khoản ảnh hưởng trực tiếp đến nhu cầu của nhà
đầu tư đối với hai lựa chọn đầu tư. Tài sản có tính thanh khoản cao, Tùy chọn A,
được ưa thích hơn do dễ giao dịch và tiếp cận nguồn vốn, dẫn đến nhu cầu cao lOMoAR cPSD| 45499692
hơn. Ngược lại, tài sản có tính thanh khoản kém hơn, Phương án B, sẽ có nhu
cầu thấp hơn do những hạn chế trong việc tiếp cận vốn nhanh chóng.
Câu hỏi thảo luận: Tính thanh khoản của tài sản so với tài sản thay thế ảnh
hưởng như thế nào đến lượng cầu tài sản?
Trả lời: Tính thanh khoản của tài sản so với tài sản thay thế ảnh hưởng đến lượng
cầu tài sản bởi vì tài sản có tính thanh khoản cao hơn có thể thu hút sự quan tâm
của người mua. Người mua thường muốn có khả năng chuyển đổi tài sản thành
tiền mặt nhanh chóng nếu cần thiết. Do đó, tài sản có tính thanh khoản cao hơn
có thể được ưa chuộng hơn và có thể tạo ra lượng cầu tài sản lớn hơn. Ngược lại,
tài sản có tính thanh khoản thấp hơn có thể ít hấp dẫn hơn và có thể giới hạn lượng cầu tài sản. Hay nói cách khác:
Nếu các yếu tố khác là như nhau và không thay đổi thì:
- Lượng cầu của 1 tài sản tỷ lệ thuận với lượng của cải do NĐT nắm giữ và mức
độ tương quan lớn hơn với những tài sản cao cấp, nhỏ hơn với những tài sản cần thiết
- Lượng cầu của 1 tài sản tỷ lệ thuận với suất sinh lời dự tính của tài sản đó so với các tài sản khác
- Lượng cầu của 1 tài sản tỷ lệ nghịch với mức độ rủi ro của tài sản đó so với các tài sản khác
- Lượng cầu của 1 tài sản tỷ lệ thuận với tính thanh khoản của tài sản đó so với các tài sản khác Yếu tố Thay đổi của yếu tố
Thay đổi của lượng cầu Thu nhập hay của cải ⬆ ⬆ Suất sinh lời dự tính ⬆ ⬆
(so với các tài sản khác) Rủi ro tương đối ⬆ ⬇
(so với các tài sản khác) Tính thanh khoản tương ⬆ ⬆ đối
(so với các tài sản khác) 2.2. Ý nghĩa
- Công cụ dùng để phân tích động thái hoạt động của các chủ thể tham gia thị
trường tài chính: Chính phủ, NHTW, nhà đầu tư… lOMoAR cPSD| 45499692
- Giải thích nhu cầu đối với 1 loại tài sản, về quá trình cung cầu tiền tệ.
- Giúp chúng ta hiểu được nguyên nhân biến động của các yếu tố làm ảnh hưởng
đến biến động lãi suất.
2/ TẠI SAO NÓI THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH CHỊU TÁC ĐỘNG RẤT LỚN TỪ
THÔNG TIN ? PHÂN TÍCH ẢNH HƯỞNG THÔNG TIN ĐẾN QUYẾT ĐỊNH CỦA
CÁC CHỦ THỂ TRÊN THỊ TRƯỜNG? ĐƯA RA VÍ DỤ MINH CHỨNG VÀ CÂU HỎI THẢO LUẬN.
● Tại sao nói thị trường tài chính chịu tác động rất lớn từ thông tin? Thị trường
tài chính được cho là bị ảnh hưởng mạnh bởi thông tin vì nó hoạt động dựa trên
cung cầu của các công cụ tài chính như cổ phiếu, trái phiếu, hàng hóa và tiền tệ.
Thông tin đóng vai trò quan trọng trong việc hình thành nhận thức, kỳ vọng và
quyết định của nhà đầu tư, từ đó ảnh hưởng đến giá cả trên thị trường.
Thông tin còn ảnh hưởng đến quyết định của các chủ thể trên thị trường.
Thông tin có thể thay đổi quan điểm và tiên đoán về tình hình kinh tế, chính trị,
và sự phát triển của các công ty và ngành công nghiệp. Các nhà đầu tư sẽ sử
dụng thông tin này để đánh giá rủi ro và tiềm năng sinh lợi của các khoản đầu tư
và đưa ra quyết định mua, bán hoặc giữ tài sản tài chính.
Thông tin có thể tạo ra sự tác động tâm lý lên các nhà đầu tư và nhà giao dịch.
Nếu thông tin tích cực được công bố, nó có thể tạo ra sự tin tưởng và khích lệ
các nhà đầu tư tham gia mua vào thị trường. Ngược lại, thông tin tiêu cực hoặc
không chắc chắn có thể gây ra sự lo ngại và dẫn đến sự bán ra hoặc rút lui khỏi thị trường.
Thông tin mới có thể làm thay đổi giá cả tài sản trên thị trường. Khi thông tin
tích cực được công bố, giá cả tài sản có xu hướng tăng lên do sự tăng cầu mua.
Ngược lại, thông tin tiêu cực có thể dẫn đến sự giảm giá do sự tăng cầu bán hoặc giảm cầu mua.
Thị trường tài chính là một môi trường phức tạp với nhiều tham gia viên như nhà
đầu tư, ngân hàng, quỹ đầu tư và các công ty. Thông tin có thể tạo ra sự tương
tác giữa các tham gia viên này, khiến cho thị trường trở nên không ổn định và biến động.
● Ảnh hưởng của thông tin đến quyết định của các chủ thể trên thị trường:
1. Người mua và người bán: Thông tin về tình hình kinh tế, tài chính, chính sách
tiền tệ, biến động giá cả và các yếu tố khác có thể ảnh hưởng đến quyết định đầu
tư của các chủ thể trên thị trường. Các thông tin nhà đầu tư có được sẽ tác động
đến việc đánh giá rủi ro, định giá tài sản, tâm lý và chiến lược đầu tư từ đó tác
động đến lựa chọn đầu tư. Các nhà đầu tư cần phân tích thông tin để đưa ra quyết
định mua, bán hoặc giữ tài sản tài chính như cổ phiếu, trái phiếu, tiền tệ và hàng hóa.
(Tâm lý “bầy đàn” tác động đến hành động và quyết định của nhà đầu tư theo số
đông.Ví dụ như trên thị trường chứng khoán: việc một đám đông cùng mua vào
một cổ phiếu sẽ làm cho giá cổ phiếu cao hơn mức giá thực, làm ảnh hưởng cung lOMoAR cPSD| 45499692
cầu thị trường. Ngược lại, NĐT khi lo sợ giá cổ phiếu giảm sẽ cùng nhau bán tháo để cắt lỗ.)
2. Ngân hàng và tổ chức tài chính: Thông tin tài chính về các sự thay đổi trong
lãi suất, tỷ giá hối đoái và chính sách tài chính có thể ảnh hưởng đến mô hình
kinh doanh và lợi nhuận của ngân hàng. Thông qua việc phân tích các báo cáo
tài chính và thông tin khác như lưu chuyển tiền tệ, cấu trúc vốn và tình hình kinh
doanh, ngân hàng và tổ chức tài chính đánh giá khả năng trả nợ, khả năng sinh
lời và khả năng chịu rủi ro của khách hàng hoặc công ty để đưa ra quyết định cấp
vay, mức lãi suất và điều kiện cho vay.
3. Quỹ đầu tư: Các quản lý quỹ sử dụng thông tin về hiệu suất tài sản tài chính và
tình hình tài chính của các công ty hoặc tài sản mà họ quan tâm để đánh giá tiềm
năng sinh lời và rủi ro của các cơ hội đầu tư. Thông qua việc phân tích các báo
cáo tài chính, thông tin về doanh thu, lợi nhuận, cấu trúc vốn và dòng tiền, quỹ
đầu tư đánh giá, xây dựng lại danh mục đầu tư cũng như điều chỉnh chiến lược kinh doanh.
4. Chính phủ và cơ quan quản lý: Thông tin tài chính, như chỉ số tài chính, dữ
liệu tài chính và thông tin về thị trường, có thể ảnh hưởng đến quyết định chính
sách kinh tế của chính phủ. Chính phủ có thể sử dụng thông tin này để đánh giá
tình hình kinh tế, dự báo xu hướng và đưa ra các biện pháp kinh tế như điều chỉnh
lãi suất, chính sách thuế, chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa. Các cơ quan
quản lý sử dụng thông tin tài chính để đảm bảo tính minh bạch và tuân thủ quy
định trên thị trường tài chính. Ví dụ minh chứng:
- Cho rằng một công ty công bố kết quả kinh doanh tốt với doanh thu và lợi nhuận
tăng trưởng, các nhà đầu tư có thể quyết định mua cổ phiếu của công ty đó, dẫn
đến tăng giá cổ phiếu trên thị trường. Tuy nhiên, nếu thông tin sau đó
bị chỉ trích vì có sai sót hoặc gian lận, các nhà đầu tư có thể quyết định bán cổ
phiếu gây sụt giá mạnh. Trong trường hợp này, thông tin ban đầu đã tạo ra ảnh
hưởng lớn đến quyết định đầu tư của các chủ thể trên thị trường.
- Vào tháng 10/2022, việc một số thông tin tiêu cực về Ngân hàng Thương mại cổ
phần Sài Gòn (SCB) được lan truyền trên mạng xã hội, dẫn đến hiện tượng nhiều
người dân rút tiền trước hạn không chỉ ảnh hưởng quyền lợi của người gửi mà
còn ảnh hưởng đến thị trường tiền tệ. Tuy nhiên, thông tin này đã bị xác định là
không chính xác và đã gây hoang mang dư luận, tạo tâm lý bất an đối với người
dân và các nhà đầu tư gửi tiền tại các ngân hàng.
Câu hỏi thảo luận:
- Thông tin văn bản và thông tin hình ảnh có tác động như thế nào đến quyết định
của các nhà đầu tư trong việc mua bán cổ phiếu trên thị trường chứng khoán? Trả lời:
Thông tin văn bản và thông tin hình ảnh có thể ảnh hưởng đến quyết định của
các nhà đầu tư trong việc mua bán cổ phiếu trên thị trường chứng khoán. Tuy lOMoAR cPSD| 45499692
nhiên, tác động của chúng phụ thuộc vào nhiều yếu tố khác nhau, bao gồm cả
nội dung của thông tin, nguồn gốc, độ tin cậy, và cảm nhận của người đọc.
Theo một số nghiên cứu, thông tin văn bản có thể ảnh hưởng đến quyết định đầu
tư của các nhà đầu tư. Ví dụ, một báo cáo tài chính tích cực có thể làm tăng giá
cổ phiếu của một công ty, trong khi một báo cáo tiêu cực có thể làm giảm giá cổ
phiếu của công ty đó. Tuy nhiên, các nhà đầu tư cần phải cân nhắc nhiều yếu tố
khác nhau trước khi đưa ra quyết định đầu tư, bao gồm cả tình hình kinh doanh
của công ty, xu hướng thị trường, và các yếu tố kinh tế chính trị.
Thông tin hình ảnh cũng có thể ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của các nhà
đầu tư. Ví dụ, một hình ảnh quảng cáo có thể làm tăng sự quan tâm của các nhà
đầu tư đến một công ty. Tuy nhiên, các nhà đầu tư cần phải cân nhắc nhiều yếu
tố khác nhau trước khi đưa ra quyết định đầu tư, bao gồm cả nội dung của thông
tin, nguồn gốc, độ tin cậy, và cảm nhận của người đọc. CÂU HỎI
BÀI TẬP LƯỢNG CẦU TÀI SẢN
1. Giải thích lý do tại sao bạn ít nhiều sẵn sàng mua một phần cổ phiếu của
Microsoft trong các tình huống sau: o Của cải của bạn giảm. o Bạn mong đợi cổ phiếu tăng giá trị. o
Thị trường trái phiếu trở nên thanh khoản hơn. o Bạn
mong đợi vàng sẽ tăng giá trị. o
Giá cả trên thị trường trái phiếu trở nên biến động hơn.
- Khi của cải giảm thì lượng cầu giảm nên không mua cổ phiếu. - Bạn mong
đợi cổ phiếu tăng giá trị: mua cổ phiếu
- Thị trường trái phiếu trở nên thanh khoản hơn thì lượng cầu sẽ tăng: mua cổ phiếu.
- Bạn mong đợi vàng sẽ tăng giá trị: cân nhắc (không) mua cổ phiếu
- Giá cả trên thị trường trái phiếu trở nên biến động hơn: không mua cổ phiếu
2. Giải thích lý do tại sao bạn ít nhiều muốn mua nhà trong những trường hợp sau: •
Bạn vừa được thừa hưởng 100.000 đô la •
Hoa hồng bất động sản giảm từ 6% giá bán xuống 5% giá bán. •
Bạn dự đoán cổ phiếu của Microsoft sẽ tăng gấp đôi giá trị trong năm tới. •
Giá cả trên thị trường chứng khoán trở nên biến động hơn. •
Bạn dự đoán giá nhà đất sẽ giảm.
- Bạn vừa được thừa hưởng 100.000 đô la khi đó lượng cầu tăng nên nhu cầu mua nhà cũng sẽ tăng.
- Hoa hồng bất động sản giảm từ 6% giá bán xuống 5% giá bán → mong muốn mua nhà.
- Bạn dự đoán cổ phiếu của Microsoft sẽ tăng gấp đôi giá trị trong năm tới → việc
đầu tư vào cổ phiếu có thể là một lựa chọn tốt hơn so với mua nhà
- Giá cả trên thị trường chứng khoán trở nên biến động hơn → không mong muốn mua nhà. lOMoAR cPSD| 45499692
- Bạn dự đoán giá nhà đất sẽ giảm → lượng cầu giảm nên nhu cầu mua nhà cũng sẽ giảm.
3. Giải thích lý do tại sao bạn ít nhiều muốn mua vàng trong những trường hợp sau: •
Vàng một lần nữa được chấp nhận như một phương tiện trao đổi. •
Giá cả trên thị trường vàng trở nên biến động hơn. •
Bạn dự đoán lạm phát sẽ tăng và giá vàng có xu hướng di chuyển theo mức giá chung. •
Bạn kỳ vọng lãi suất sẽ tăng.
- Vàng một lần nữa được chấp nhận như một phương tiện trao đổi → tính thanh
khoản cao → lượng cầu tăng → nhu cầu mua vàng tăng.
- Giá cả trên thị trường vàng trở nên biến động hơn: Nếu giá vàng trên thị trường
trở nên biến động hơn, việc mua vàng có thể mang lại rủi ro lớn hơn. Biến động
giá vàng có thể làm giảm giá trị tài sản và gây mất mát về tài chính → Trong
trường hợp này, mua vàng có thể không được coi là một quyết định tài chính ổn định và an toàn.
- Bạn dự đoán lạm phát sẽ tăng và giá vàng có xu hướng di chuyển theo mức giá
chung → không lựa chọn mua vàng
- Bạn kỳ vọng lãi suất sẽ tăng: Khi lãi suất tăng, các cơ hội đầu tư khác có thể trở
nên hấp dẫn hơn và việc giữ vàng có thể không mang lại lợi nhuận như mong đợi.
4. Giải thích lý do tại sao bạn ít nhiều sẵn sàng mua trái phiếu dài hạn của Delta
Air Lines trong các trường hợp sau: •
Công ty vừa công bố báo cáo tài chính cho thấy thu nhập giảm và nợ phải trả tăng. •
Bạn mong đợi một thị trường tăng giá trong cổ phiếu (giá cổ phiếu dự kiến sẽ tăng). •
Bạn đã phân tích chính sách tiền tệ của quốc gia mình và kỳ vọng lãi suất sẽ giảm. •
Hoa hồng môi giới trên trái phiếu giảm. •
Thu nhập và sự giàu có của bạn tăng lên trong hai năm qua.
- Công ty vừa công bố báo cáo tài chính cho thấy thu nhập giảm và nợ phải trả
tăng: Khi công ty công bố báo cáo tài chính cho thấy thu nhập giảm và nợ phải
trả tăng, điều này có thể là dấu hiệu của tình hình tài chính không ổn định. Trái
phiếu là một khoản đầu tư dài hạn và đòi hỏi sự đáng tin cậy từ phía công ty phát
hành → Trong tình huống này, NĐT sẽ có mối lo ngại về khả năng công ty hoàn
trả trái phiếu → không mua trái phiếu của Delta Air Lines.
- Bạn mong đợi một thị trường tăng giá trong cổ phiếu (giá cổ phiếu dự kiến sẽ
tăng): Khi bạn dự đoán rằng giá cổ phiếu sẽ tăng, việc mua trái phiếu của công
ty không phải là một quyết định tài chính hợp lý. Trái phiếu là một công cụ trả
lãi cố định và giá trị trái phiếu thường không tăng lên theo giá cổ phiếu → Trong
trường hợp này, có thể lựa chọn đầu tư trực tiếp vào cổ phiếu của công ty để tận
dụng khả năng tăng trưởng giá trị. lOMoAR cPSD| 45499692
- Bạn đã phân tích chính sách tiền tệ của quốc gia mình và kỳ vọng lãi suất sẽ
giảm: Khi bạn kỳ vọng lãi suất giảm, việc mua trái phiếu có lãi suất cố định như
trái phiếu dài hạn của Delta Air Lines có thể không hợp lý. Lãi suất giảm có thể
làm tăng giá trị trái phiếu hiện có, nhưng đồng thời cũng làm giảm lợi suất tổng
thể của trái phiếu → cân nhắc việc mua trái phiếu của Delta Air Lines.
- Hoa hồng môi giới trên trái phiếu giảm: Nếu hoa hồng môi giới trên trái phiếu
giảm, điều này có thể làm giảm lợi nhuận tiềm năng từ việc mua trái phiếu →
không mua trái phiếu của Delta Air Lines.
- Thu nhập và sự giàu có của bạn tăng lên trong hai năm qua → mua trái phiếu dài
hạn của Delta Air Lines. Mua trái phiếu dài hạn có thể mang lại lợi suất cố định,
nhưng nó cũng có thể hạn chế khả năng sinh lời trong một thị trường tăng trưởng
mạnh. Có thể xem xét các cơ hội đầu tư có tiềm năng sinh lợi cao hơn và rủi ro
thấp hơn như cổ phiếu, bất động sản hoặc các công cụ tài chính khác. 5.
Điều gì sẽ xảy ra với nhu cầu về sơn Rembrandt nếu thị trường chứng
khoántrải qua thời kỳ bùng nổ? Tại sao?
Nhu cầu về sơn Rembrandt có thể bị ảnh hưởng bởi thời kỳ bùng nổ trên thị trường
chứng khoán vì một số lý do sau đây:
- Sự tăng trưởng tài sản: Trong thời kỳ bùng nổ của thị trường chứng khoán, nhiều
người có thể trở nên giàu có hơn và có khả năng tài chính để đầu tư vào các tài
sản tăng giá trị, bao gồm nhà cửa. Điều này có thể dẫn đến sự tăng cường nhu
cầu mua sơn Rembrandt và các công trình nhà ở
Khi thị trường chứng khoán trải qua thời kỳ bùng nổ, thì xu hướng “cất nhà” trở
nên phổ biến. Khi đó nhu cầu về sơn Rembrandt sẽ tăng. 6.
Raphael quan sát thấy rằng ở mức lãi suất hiện tại, có nguồn cung trái
phiếudư thừa, và do đó, ông cho rằng giá trái phiếu sẽ tăng lên. Raphael có đúng không?
Dựa trên quan sát của Raphael thì có nguồn cung trái phiếu dư thừa ở mức lãi suất hiện
tại, kỳ vọng của ông rằng giá trái phiếu sẽ tăng có thể không nhất thiết đúng. Mối quan
hệ giữa giá trái phiếu và động lực cung/cầu phức tạp hơn và phụ thuộc vào nhiều yếu tố khác nhau.
Nói chung, khi có nguồn cung trái phiếu dư thừa, điều đó thường hàm ý rằng có nhiều
trái phiếu có sẵn trên thị trường hơn số lượng các nhà đầu tư sẵn sàng mua ở mức lãi
suất nhất định. Điều này có thể gây áp lực giảm giá trái phiếu vì người bán có thể cần
phải hạ giá để thu hút người mua. Tuy nhiên, tác động lên giá trái phiếu còn phụ thuộc
vào các yếu tố khác như tâm lý thị trường, điều kiện kinh tế và kỳ vọng của nhà đầu tư.
Nếu các nhà đầu tư tin tưởng mạnh mẽ rằng lãi suất sẽ tăng trong tương lai, điều đó có
thể làm giảm nhu cầu đối với trái phiếu hiện tại, dẫn đến áp lực giảm giá hơn nữa.
Ngược lại, nếu các nhà đầu tư dự đoán lãi suất giảm, điều đó có thể làm tăng nhu cầu
trái phiếu, có khả năng đẩy giá lên cao hơn.
Ngoài ra, các yếu tố khác như kỳ vọng lạm phát, xếp hạng tín dụng, các sự kiện chính
trị và chính sách của ngân hàng trung ương cũng có thể ảnh hưởng đến giá trái phiếu. lOMoAR cPSD| 45499692
Vì vậy, điều quan trọng là phải xem xét phân tích toàn diện tất cả các yếu tố liên quan
đến giá để đưa ra dự đoán chính xác về diễn biến trái phiếu.
Kết lại, kỳ vọng của Raphael rằng giá trái phiếu sẽ tăng chỉ dựa trên quan sát về nguồn
cung trái phiếu dư thừa ở mức lãi suất hiện tại có thể không chính xác. Giá trái phiếu bị
ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố khác nhau và cần xem xét điều kiện thị trường rộng hơn
cũng như tâm lý nhà đầu tư để đưa ra đánh giá sáng suốt hơn.
7. Giả sử Maria thích mua một trái phiếu với lợi tức kỳ vọng 7% và độ lệch chuẩn
2% so với lợi tức kỳ vọng của nó, trong khi Jennifer thích mua một trái phiếu với
lợi tức kỳ vọng 4% và độ lệch chuẩn 1% so với lợi tức kỳ vọng của nó. Bạn có thể
biết Maria ít hay nhiều sợ rủi ro hơn Jennifer?
Để xác định xem Maria ít nhiều ngại rủi ro hơn Jennifer hay không, chúng ta có thể so
sánh sở thích tương ứng của họ đối với trái phiếu dựa trên lợi nhuận kỳ vọng và độ lệch chuẩn.
Lo ngại rủi ro đề cập đến sự sẵn sàng chấp nhận rủi ro của một cá nhân. Nói chung,
những cá nhân không thích rủi ro thích đầu tư với mức độ rủi ro thấp hơn và sẵn sàng
chấp nhận lợi nhuận thấp hơn để đổi lấy sự ổn định cao hơn. Điều này hiển nhiên đúng.
Trong trường hợp này, Maria thích trái phiếu có lợi nhuận kỳ vọng là 7% và độ lệch
chuẩn là 2% lợi nhuận kỳ vọng. Mặt khác, Jennifer thích trái phiếu có lợi nhuận kỳ
vọng là 4% và độ lệch chuẩn là 1% lợi nhuận kỳ vọng của nó.
Bằng cách so sánh sở thích của họ, chúng ta có thể nhận thấy rằng trái phiếu của Maria
có lợi nhuận kỳ vọng cao hơn (7% so với 4%) và độ lệch chuẩn cao hơn (2% so với
1%) so với trái phiếu của Jennifer. Điều này cho thấy Maria sẵn sàng chấp nhận mức
độ rủi ro cao hơn (được biểu thị bằng độ lệch chuẩn cao hơn) để đổi lấy lợi nhuận kỳ vọng cao hơn.
Dựa trên sự so sánh này, chúng ta có thể kết luận rằng Maria tương đối ít ngại rủi ro
hơn Jennifer. Việc Maria ưa thích một trái phiếu có lợi nhuận kỳ vọng cao hơn và độ
lệch chuẩn cao hơn cho thấy mức độ sẵn sàng chấp nhận rủi ro cao hơn so với sở thích
của Jennifer về một trái phiếu có lợi nhuận kỳ vọng thấp hơn và độ lệch chuẩn thấp hơn.
8. Điều gì sẽ xảy ra trên thị trường trái phiếu nếu chính phủ áp đặt giới hạn số
lượng giao dịch hàng ngày? Đặc tính nào của nội dung sẽ bị ảnh hưởng?
Nếu chính phủ áp đặt giới hạn về số lượng giao dịch hàng ngày trên thị trường trái phiếu
thì có thể dự đoán được một số kết quả.
Tính thanh khoản của thị trường trái phiếu, tức là khả năng mua và bán trái phiếu mà
không ảnh hưởng đáng kể đến giá cả, sẽ bị ảnh hưởng đáng kể. Tính thanh khoản là lOMoAR cPSD| 45499692
một đặc tính quan trọng của một tài sản và những hạn chế đối với giao dịch hàng ngày
có thể làm giảm tính thanh khoản đó.
Thứ nhất, thị trường trái phiếu có thể giảm khối lượng giao dịch do nhà đầu tư có thể
trở nên thận trọng hơn do hạn chế, dẫn đến hoạt động thị trường sụt giảm. Ngoài ra,
chênh lệch giá chào mua có thể mở rộng, khiến nhà đầu tư mua hoặc bán trái phiếu tốn
kém hơn. Những người tham gia thị trường cũng có thể tìm kiếm các thị trường thay
thế, ít bị quản lý hơn để thực hiện các giao dịch trái phiếu của họ, có khả năng dẫn đến
thị trường bị phân mảnh và giảm tính minh bạch.
Cuối cùng, tác động đến giá trái phiếu và lợi suất sẽ phụ thuộc vào mức độ nghiêm
trọng của các hạn chế và phản ứng của thị trường. Các giới hạn nghiêm ngặt hơn có thể
dẫn đến biến động giá gia tăng khi các nhà giao dịch điều chỉnh theo tính thanh khoản
giảm. Do đó, đặc điểm chính của tài sản bị ảnh hưởng bởi các giới hạn do chính phủ áp
đặt như vậy sẽ là tính thanh khoản, với những hậu quả tiềm ẩn về giá cả và hiệu quả thị trường.
9. Kỳ vọng của người dân về giá bất động sản trong tương lai tăng đột ngột có thể
ảnh hưởng đến lãi suất như thế nào?
Khi kỳ vọng của người dân về giá bất động sản trong tương lai tăng đột ngột, nó có thể
tác động đến lãi suất cụ thể như sau
Với sự gia tăng kỳ vọng về giá bất động sản trong tương lai, các cá nhân có thể coi bất
động sản là một lựa chọn đầu tư hấp dẫn. Do đó, nhu cầu về trái phiếu, vốn là một khoản
đầu tư thay thế cho bất động sản, có thể giảm.
Sự gia tăng kỳ vọng về giá bất động sản trong tương lai cũng có thể ảnh hưởng đến
nguồn cung trái phiếu. Đầu tư bất động sản thường đòi hỏi nguồn tài chính, có thể thu
được thông qua phát hành trái phiếu. Nếu các cá nhân mong đợi lợi nhuận cao hơn từ
bất động sản, họ có thể có xu hướng bán trái phiếu và đầu tư vào bất động sản nhiều hơn.
Các ngân hàng trung ương thường theo dõi thị trường bất động sản như một phần trong
nỗ lực quản lý nền kinh tế rộng lớn hơn. Nếu kỳ vọng về giá bất động sản tăng đột ngột,
điều này có thể khiến các ngân hàng trung ương phải điều chỉnh chính sách tiền tệ. Các
ngân hàng trung ương có thể phản ứng bằng cách tăng lãi suất để ngăn chặn khả năng
thị trường bất động sản quá nóng và hạn chế vay mượn và đầu cơ quá mức. 10.
Giả sử rằng nhiều tập đoàn lớn quyết định không phát hành trái phiếu, vì
hiện nay việc tuân thủ các quy định mới của thị trường tài chính là quá tốn kém.
Bạn có thể mô tả tác động dự kiến đến lãi suất không?
Nếu nhiều tập đoàn lớn quyết định không phát hành trái phiếu vì các quy định mới của
thị trường tài chính, điều này sẽ ảnh hưởng đến đường cung. Tác động sẽ chuyển thành
sự dịch chuyển sang trái của đường cung, làm tăng giá trái phiếu (giảm lãi suất) và giảm
lượng trái phiếu được mua và bán trên thị trường. lOMoAR cPSD| 45499692 11.
Do hậu quả của cuộc khủng hoảng kinh tế toàn cầu bắt đầu diễn ra vào năm
2008, thâm hụt ngân sách của chính phủ Hoa Kỳ đã tăng lên đáng kể, nhưng lãi
suất đối với Hoa Kỳ TP kho bạc giảm mạnh và ở mức thấp trong một thời gian.
Điều này có nghĩa không? Tại sao hoặc tại sao không?
Trong nỗ lực đối phó với khủng hoảng, Ngân hàng Trung ương Hoa Kỳ (Federal
Reserve) đã triển khai chính sách tiền tệ lỏng lẻo. Họ đã giảm lãi suất căn cứ (federal
funds rate) xuống gần bằng không và thực hiện chương trình mua lại trái phiếu để gia
tăng nguồn cung tiền tệ trong nền kinh tế → Việc làm này nhằm khuyến khích vay
mượn và kích thích hoạt động kinh tế.
Trong giai đoạn suy thoái kinh tế, việc giảm lãi suất có thể giúp thúc đẩy đầu tư và tiêu
dùng. Khi lãi suất giảm, việc vay mượn trở nên rẻ hơn và các doanh nghiệp và cá nhân
có khả năng vay mượn với chi phí thấp hơn để đầu tư và tiêu dùng → Điều này có thể
giúp tăng cung và yêu cầu trong nền kinh tế.
Trong một thị trường tài chính không ổn định và suy thoái, nhà đầu tư thường tìm kiếm
nơi trú ẩn an toàn. Trái phiếu Chính phủ Hoa Kỳ được coi là một trong những tài sản
an toàn và ổn định trong thời gian khủng hoảng, do đó, nhu cầu mua các loại trái phiếu
này tăng cao. Việc gia tăng cầu mua trái phiếu Chính phủ Hoa Kỳ đã làm giảm lãi suất của chúng. 12.
Liệu có ảnh hưởng đến lãi suất nếu hoa hồng môi giới cổ phiếu giảm? Giải
thích câu trả lơi của bạn.
Hoa hồng môi giới cổ phiếu giảm có ảnh hưởng đến lãi suất vì
- Khi hoa hồng môi giới cổ phiếu giảm, các môi giới cổ phiếu cạnh tranh có thể
xuất hiện với mức phí thấp hơn. Điều này tạo ra sự cạnh tranh giữa các môi giới
và có thể thúc đẩy sự giảm giá cạnh tranh để thu hút khách hàng. Để cạnh tranh,
các môi giới có thể cung cấp lãi suất cao hơn để thu hút nhà đầu tư.
- Hoa hồng môi giới là nguồn thu chính của các môi giới. Khi hoa hồng môi giới
giảm, lợi nhuận của các môi giới cũng giảm. Điều này có thể buộc các môi giới
phải tìm cách bù đắp lợi nhuận bằng cách tăng lãi suất hoặc thu phí từ các dịch
vụ khác. Một trong những cách để tăng lợi nhuận là tăng lãi suất cho các giao
dịch cổ phiếu, từ đó ảnh hưởng đến lãi suất.
- Hoa hồng môi giới thấp hơn có thể tạo ra tác động tâm lý đối với nhà đầu tư. Nhà
đầu tư có thể nhận thấy rằng hoa hồng môi giới thấp hơn có thể gây ra sự giảm
chất lượng và quyền lợi của dịch vụ môi giới. Điều này có thể làm tăng sự lo
ngại và không tin tưởng vào sự an toàn và đáng tin cậy của các giao dịch cổ
phiếu. Trong trường hợp này, nhà đầu tư có thể đòi hỏi lãi suất cao hơn để bù đắp
sự không chắc chắn và rủi ro tiềm tàng. 13.
Tổng thống Hoa Kỳ tuyên bố trong một cuộc họp báo rằng ông sẽ chống lại
tỷ lệ lạm phát cao hơn bằng một chương trình chống lạm phát mới. Dự đoán điều
gì sẽ xảy ra với lãi suất nếu công chúng tin anh ta.
Dự đoán điều sẽ xảy ra với lãi suất:
- Nếu công chúng tin rằng chương trình chống lạm phát mới sẽ thành công, họ có
thể kỳ vọng rằng tỷ lệ lạm phát sẽ giảm trong tương lai. Trong trường hợp này,
các nhà đầu tư có thể giảm kỳ vọng về tăng lãi suất để kiềm chế lạm phát. Khi lOMoAR cPSD| 45499692
lạm phát dự kiến giảm, ngân hàng trung ương có thể có xu hướng giảm lãi suất
để ổn định nền kinh tế và khuyến khích việc đầu tư và tiêu dùng.
- Nếu công chúng tin tưởng vào khả năng và cam kết của Tổng thống Hoa Kỳ về
chống lạm phát, điều này có thể tạo ra sự yên tâm và tin tưởng trong thị trường.
Sự ổn định và niềm tin trong nền kinh tế có thể giảm thiểu rủi ro và khuyến khích
các nhà đầu tư tham gia vào thị trường tài chính. Điều này có thể dẫn đến sự tăng
giá trị của các tài sản tài chính và giảm áp lực tăng lãi suất.
- Nếu công chúng tin rằng chương trình chống lạm phát mới sẽ có tác động tích
cực trong tương lai, các nhà đầu tư có thể dự đoán rằng lãi suất sẽ được duy trì ở
mức thấp trong thời gian dài. Điều này có thể tạo ra một môi trường lãi suất thấp
và khuyến khích việc đầu tư và vay mượn. 14.
Giả sử rằng mọi người ở Pháp quyết định tăng tỷ lệ tiết kiệm vĩnh viễncủa
họ. Dự đoán điều gì sẽ xảy ra với thị trường trái phiếu Pháp trong tương lai. Pháp
có thể mong đợi lãi suất trong nước cao hơn hay thấp hơn?
Dự đoán điều sẽ xảy ra với thị trường trái phiếu Pháp trong tương lai:
- Nếu có sự gia tăng đáng kể trong tỷ lệ tiết kiệm, cung trái phiếu có thể tăng lên
do sự gia tăng nguồn cung từ nhà đầu tư cá nhân. Tuy nhiên, điều này cũng phụ
thuộc vào sự cầu trái phiếu từ phía doanh nghiệp và chính phủ. Nếu nhu cầu vay
mượn của doanh nghiệp và chính phủ không tăng đáng kể, lãi suất có thể giảm
vì sự cạnh tranh giữa các nhà đầu tư trong thị trường trái phiếu.
- Chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Pháp cũng có thể ảnh hưởng đến
lãi suất trong nước. Nếu Ngân hàng Trung ương Pháp quyết định duy trì hoặc
tăng lãi suất cơ bản, lãi suất trái phiếu có thể tăng lên. Tuy nhiên, nếu chính sách
tiền tệ mục tiêu là hỗ trợ sự phục hồi kinh tế hoặc giảm thiểu lạm phát, lãi suất
trái phiếu có thể được giữ ở mức thấp hoặc thậm chí giảm.
- Nếu mọi người tăng tiết kiệm vĩnh viễn, điều này có thể phản ánh một tình hình
kinh tế tổng thể không chắc chắn hoặc lo ngại về tương lai. Trong trường hợp
này, chính phủ và doanh nghiệp có thể gặp khó khăn trong việc tìm kiếm đủ
nguồn vốn để đầu tư và phát triển. Điều này có thể làm giảm cầu vay mượn và
tạo áp lực giảm lãi suất trong nước. 15.
Giả sử bạn đang phụ trách bộ phận tài chính của công ty và bạn phải quyết
định vay ngắn hạn hay dài hạn. Kiểm tra tin tức, bạn nhận ra rằng chính phủ sắp
tham gia vào một kế hoạch cơ sở hạ tầng lớn trong tương lai gần. Dự đoán điều gì
sẽ xảy ra với lãi suất. Bạn sẽ tư vấn vay ngắn hạn hay dài hạn?
- Kế hoạch cơ sở hạ tầng lớn thường đòi hỏi đầu tư tài chính đáng kể. Nếu chính
phủ dự kiến sẽ tăng cường đầu tư vào cơ sở hạ tầng, cầu vay mượn từ phía chính
phủ và doanh nghiệp có thể tăng lên. Điều này có thể tạo áp lực tăng lãi suất
trong tương lai để thu hút nhà đầu tư mua trái phiếu và cung cấp nguồn vốn cho
kế hoạch cơ sở hạ tầng.
- Chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương có thể ảnh hưởng đến lãi suất. Nếu
kế hoạch cơ sở hạ tầng được xem là một biện pháp kích thích kinh tế, ngân hàng
trung ương có thể duy trì hoặc giảm lãi suất để khuyến khích đầu tư và vay mượn.
Tuy nhiên, nếu chính sách tiền tệ đặt mục tiêu kiểm soát lạm phát hoặc ổn định lOMoAR cPSD| 45499692
tài chính, lãi suất có thể tăng lên để hạn chế áp lực lạm phát và quản lý rủi ro tài chính.
- Kế hoạch cơ sở hạ tầng lớn có thể tạo ra niềm tin và sự yên tâm trong thị trường.
Điều này có thể tạo ra một môi trường lãi suất thấp hoặc ổn định, vì sự tăng cầu
vay mượn từ các nhà đầu tư và doanh nghiệp có thể được đáp ứng bằng nguồn
cung trái phiếu đủ mạnh từ phía chính phủ và các đơn vị tài chính khác.
→ Dựa trên các yếu tố trên, quyết định vay ngắn hạn hay dài hạn sẽ phụ thuộc vào các
yếu tố khác như chi phí vay, nhu cầu tài chính của công ty, dòng tiền, rủi ro tài chính và
chiến lược tài chính tổng thể của công ty. Nếu lãi suất dự kiến tăng trong tương lai, vay
ngắn hạn có thể hợp lý để tránh rủi ro tăng lãi suất dài hạn. Tuy nhiên, quyết định cuối
cùng nên cân nhắc kỹ lưỡng và dựa trên các yếu tố cụ thể của công ty và thị trường tài chính. 16.
Các nhà hoạch định chính sách tài khóa có bao giờ có lý do để lo lắng vềcác
điều kiện lạm phát tiềm ẩn không? Tại sao hoặc tại sao không?
Các nhà hoạch định chính sách tài khóa có thể lo lắng về các điều kiện lạm phát tiềm
ẩn. Lạm phát có thể gây ra nhiều vấn đề kinh tế và xã hội, bao gồm giảm giá trị của tiền
tệ, tăng giá cả, và giảm sức mua của người tiêu dùng. Tuy nhiên, các nhà hoạch định
chính sách cũng cần phải cân nhắc nhiều yếu tố khác nhau trước khi đưa ra quyết định,
bao gồm cả tình hình kinh tế, chính trị, và xã hội. Nếu các nhà hoạch định chính sách
quá lo lắng về lạm phát, họ có thể đưa ra các biện pháp kiểm soát lạm phát, nhưng đồng
thời cũng cần phải cân nhắc các tác động tiêu cực của các biện pháp này đến nền kinh tế và xã hội. 17.
Tại sao mức giá tăng (nhưng không phải lạm phát kỳ vọng) lại khiến lãi suất
tăng khi cung tiền danh nghĩa cố định?
Mức giá tăng có thể làm tăng lãi suất khi cung tiền danh nghĩa cố định. Điều này xảy ra
vì khi mức giá tăng, người tiêu dùng sẽ cần nhiều tiền hơn để mua hàng hóa và dịch vụ.
Điều này dẫn đến tăng cầu tiền tệ, và do đó, lãi suất tăng để cân bằng cung tiền tệ . Tuy
nhiên, lãi suất cũng phụ thuộc vào nhiều yếu tố khác nhau, bao gồm cả tình hình kinh
tế, chính trị, và xã hội. Do đó, việc tăng lãi suất không phải lúc nào cũng là giải pháp
tốt nhất để kiểm soát lạm phát. 18.
Nếu chiếc ghế tiếp theo của Hội đồng Dự trữ Liên bang nổi tiếng ủng hộtốc
độ tăng tiền thậm chí còn chậm hơn chiếc ghế hiện tại, thì điều gì sẽ xảy ra với lãi
suất? Thảo luận về các tình huống có thể dẫn đến.
Nếu chiếc ghế tiếp theo của Hội đồng Dự trữ Liên bang nổi tiếng ủng hộ tốc độ tăng
tiền thậm chí còn chậm hơn chiếc ghế hiện tại, điều đó có thể dẫn đến một số tình huống
khác nhau. Tuy nhiên, nếu cung tiền tăng chậm hơn, lãi suất có thể giảm xuống. Điều
này xảy ra vì khi cung tiền tăng chậm hơn, người tiêu dùng sẽ cần ít tiền hơn để mua
hàng hóa và dịch vụ, và do đó, cầu tiền tệ giảm. Khi cầu tiền tệ giảm, lãi suất giảm để
cân bằng cung tiền tệ. Tuy nhiên, lãi suất cũng phụ thuộc vào nhiều yếu tố khác nhau,
bao gồm cả tình hình kinh tế, chính trị, và xã hội. Do đó, việc tăng hoặc giảm lãi suất
không phải lúc nào cũng là giải pháp tốt nhất để kiểm soát lạm phát. 19.
Tăng trưởng tiền M1 ở Mỹ là khoảng 15% trong năm 2011 và 2012, và 10%
trong năm 2013. Trong cùng thời gian, lợi suất tín phiếu kho bạc kỳ hạn 3 tháng lOMoAR cPSD| 45499692
gần bằng 0%. Với tốc độ tăng tiền cao như vậy, tại sao lãi suất lại ở mức thấp như
vậy thay vì tăng? Điều này nói gì về tác động thu nhập, mức giá và lạm phát kỳ vọng?
Tốc độ tăng trưởng tiền M1 ở Mỹ trong năm 2011 và 2012 là khoảng 15%, và 10%
trong năm 2013. Trong cùng thời gian, lợi suất tín phiếu kho bạc kỳ hạn 3 tháng gần
bằng 0%. Tuy nhiên, lãi suất không phải lúc nào cũng tăng theo tốc độ tăng trưởng tiền.
Lãi suất phụ thuộc vào nhiều yếu tố khác nhau, bao gồm cả tình hình kinh tế, chính trị,
và xã hội. Trong trường hợp này, lãi suất có thể giảm xuống do nhu cầu cho vay thấp,
hoặc do các chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Mỹ. Tuy nhiên, điều này
không nhất thiết là dấu hiệu của lạm phát kỳ vọng, mà có thể phản ánh sự giảm sút của nền kinh tế. 20.
Giả sử bạn đến thăm với một cố vấn tài chính và bạn đang cân nhắc đầutư
một số tài sản của mình vào một trong ba danh mục đầu tư: cổ phiếu, trái phiếu
hoặc hàng hóa. Nhà tư vấn tài chính của bạn cung cấp cho bạn bảng sau, bảng này
đưa ra xác suất lợi nhuận có thể có từ mỗi khoản đầu tư.
Bạn nên chọn khoản đầu tư nào để tối đa hóa lợi nhuận kỳ vọng của mình: cổ
phiếu, trái phiếu hay hàng hóa?
Nếu bạn là người không thích rủi ro và phải lựa chọn giữa đầu tư cổ phiếu và trái
phiếu, bạn sẽ chọn cái nào? Tại sao? Hàng tồn kho Trái phiếu Hàng hóa Xác suất Trở lại Xác suất Trở lại Xác suất Trở lại 0,2 15% 0,4 15% 0,2 20% 0,3 8,3% 0,6 5% 0,25 12% 0,2 10% 0,25 6% 0,3 5% 0,2 5% 0,10%
Để tối đa hóa lợi nhuận kỳ vọng của em, em sẽ chọn đầu tư vào hàng hóa. Theo bảng,
hàng hóa có xác suất lợi nhuận cao nhất với tỷ lệ 20%. Nếu em là người không thích
rủi ro và phải lựa chọn giữa đầu tư cổ phiếu và trái phiếu, em sẽ chọn trái phiếu. Trái
phiếu có xác suất lợi nhuận cao hơn so với cổ phiếu và ít rủi ro hơn do có lãi suất cố định.
21. Một cách quan trọng mà Cục Dự trữ Liên bang giảm cung tiền là bán trái phiếu
cho công chúng. Sử dụng phân tích cung và cầu đối với trái phiếu, hãy cho biết
hành động này có ảnh hưởng gì đến lãi suất. Câu trả lời của bạn có phù hợp với
những gì bạn mong đợi tìm thấy với khung ưu đãi thanh khoản không?
Khi Cục Dự trữ Liên bang bán trái phiếu cho công chúng, nghĩa là họ tăng cung trái
phiếu trên thị trường. Điều này làm tăng cung cầu trái phiếu. Tuy nhiên, tác động trực
tiếp đến lãi suất phụ thuộc vào sự tương quan giữa tăng cung và tăng cầu. lOMoAR cPSD| 45499692
Nếu tăng cung trái phiếu tương đối nhỏ và tăng cầu không đáng kể, lãi suất có thể tăng.
Người mua trái phiếu sẽ cạnh tranh để có được trái phiếu, và để cạnh tranh, họ có thể
tăng lãi suất mà họ sẵn lòng trả cho trái phiếu.
Tuy nhiên, nếu tăng cung trái phiếu lớn hơn và cầu không đáng kể, lãi suất có thể giảm.
Khi cung trái phiếu tăng, công chúng sẽ có nhiều lựa chọn hơn để đầu tư. Điều này có
thể dẫn đến sự cạnh tranh giữa các nguồn đầu tư và làm giảm lãi suất mà người mua
trái phiếu yêu cầu để đầu tư vào các trái phiếu đó.
Khung ưu đãi thanh khoản bao gồm sự dễ dàng và tính sẵn sàng của việc mua bán trái
phiếu trên thị trường. Nếu thị trường trái phiếu có mức thanh khoản cao, tức là trái
phiếu có thể mua bán một cách dễ dàng và nhanh chóng, tác động của tăng cung trái
phiếu có thể được giảm đi. Trong trường hợp này, tác động đến lãi suất có thể không
lớn như khi thanh khoản thấp. 22.
Sử dụng cả khuôn khổ ưu đãi thanh khoản và khuôn khổ cung cầu đối
vớitrái phiếu, cho thấy tại sao lãi suất lại theo chu kỳ (tăng khi nền kinh tế đang
mở rộng và giảm trong thời kỳ suy thoái).
Trong giai đoạn kinh tế đang mở rộng, nhu cầu vay mượn thường tăng cao. Do đó, cầu
trái phiếu tăng khi các nhà đầu tư và doanh nghiệp cần vay mượn để đầu tư và mở rộng
hoạt động kinh doanh. Đồng thời, trong giai đoạn này, khung ưu đãi thanh khoản thường
tốt, tức là thị trường trái phiếu có tính thanh khoản cao, việc mua bán trái phiếu dễ dàng.
Với sự tăng cầu và khả năng thanh khoản tốt, lãi suất trái phiếu có xu hướng tăng. Người
mua trái phiếu cạnh tranh để có được trái phiếu, và để cạnh tranh, họ sẵn lòng trả lãi suất cao hơn.
Khi kinh tế đạt đến đỉnh cao và bắt đầu đi vào giai đoạn suy thoái, nhu cầu vay mượn
thường giảm. Doanh nghiệp và cá nhân thường giảm đầu tư và tiêu dùng, dẫn đến sự
suy giảm cầu trái phiếu. Đồng thời, trong giai đoạn suy thoái, khung ưu đãi thanh khoản
thường kém hơn, tức là thị trường trái phiếu có tính thanh khoản thấp hơn. Việc mua
bán trái phiếu trở nên khó khăn hơn. Với sự suy giảm cầu và khả năng thanh khoản
kém, lãi suất trái phiếu có xu hướng giảm. Người mua trái phiếu có nhiều lựa chọn hơn
và yêu cầu lãi suất thấp hơn để đầu tư vào các trái phiếu. 23.
Sử dụng cả cung và cầu đối với trái phiếu và khuôn khổ ưu đãi thanh
khoản,cho thấy lãi suất bị ảnh hưởng như thế nào khi mức độ rủi ro của trái phiếu
tăng lên. Kết quả có giống nhau trong hai khuôn khổ không?
Trong khuôn khổ cung cầu đối với trái phiếu:
Khi mức độ rủi ro của trái phiếu tăng, người mua trái phiếu sẽ yêu cầu mức lãi suất cao
hơn để đền bù cho mức độ rủi ro này. Do đó, tăng mức độ rủi ro của trái phiếu sẽ dẫn
đến tăng lãi suất. Nếu nhà đầu tư cho rằng trái phiếu có mức độ rủi ro cao hơn, họ sẽ
yêu cầu lãi suất cao hơn để đầu tư vào trái phiếu đó.
Trong khuôn khổ ưu đãi thanh khoản:
Khi mức độ rủi ro của trái phiếu tăng, thị trường trái phiếu có thể trở nên ít thanh khoản
hơn. Nhà đầu tư có thể lo ngại về khả năng bán ra trái phiếu khi cần thiết trong tình
huống rủi ro cao hơn. Do đó, mức độ rủi ro cao có thể làm giảm tính sẵn sàng và tính
thanh khoản của trái phiếu trên thị trường. Khi tính thanh khoản giảm, lãi suất có thể
tăng do sự cạnh tranh giữa nguồn cung trái phiếu giảm và nhu cầu vẫn còn. lOMoAR cPSD| 45499692
24. Đường cầu và đường cung đối với trái phiếu chiết khấu một năm có mệnh giá
1.000 đô la được biểu diễn bằng các phương trình sau:
B d : Giá = - 0,8 * Số lượng + 1100
B s : Giá = Số lượng + 680
a. Giá cân bằng kỳ vọng và số lượng trái phiếu trên thị trường này là bao nhiêu?
b. Cho câu trả lời của bạn cho phần (a), lãi suất kỳ vọng trên thị trường này làbao nhiêu? a. Hệ phương trình:
d=s ⇔ -0.8 * Số lượng + 1100 = Số lượng + 680
-> Số lượng= 234 Vì (số lượng trái phiếu phải là một số nguyên)
Giá = -0.8 * 234 + 1100 = $881.2
b. Lãi suất = (Giá mệnh giá - Giá cân bằng) / Giá cân bằng
-> Lãi suất = (1000 - 881.2) / 881.2 = 0.1352 (hoặc 13.52%)
25. Đường cầu và đường cung đối với trái phiếu không tính kỳ hạn một năm có
mệnh giá $ 1,050 được biểu diễn bằng các phương trình sau:
B d : Giá = - 0,8 * Số lượng + 1160
B s : Giá = Số lượng + 720
Giả sử rằng, do kết quả của các hành động chính sách tiền tệ, Cục Dự trữ Liên
bang bán 90 trái phiếu mà nó nắm giữ. Giả sử rằng cầu trái phiếu và cầu tiền
không đổi. Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang ảnh hưởng đến phương trình
cung trái phiếu như thế nào?
Phương trình cung trái phiếu ban đầu: Bd: Giá = -0.8 * Số lượng + 1160
Phương trình cung trái phiếu sau điều chỉnh: Bd’: Giá = -0.8 * (Số lượng - 90) + 1160
-> Đường cung trái phiếu dịch chuyển sang trái, tăng giá trị của Số lượng tại mỗi điểm giá.