Thông tin
Hỏi đáp

Quản trị tài chính quốc tế - Kinh tế quốc tế| Trường Đại học Kinh tế, Đại học Quốc gia Hà Nội

Quản trị tài chính quốc tế - Kinh tế quốc tế| Trường Đại học Kinh tế, Đại học Quốc gia Hà Nội được sưu tầm và soạn thảo dưới dạng file PDF để gửi tới các bạn sinh viên cùng tham khảo, ôn tập đầy đủ kiến thức, chuẩn bị cho các buổi học thật tốt. Mời bạn đọc đón xem !

Môn:

Kinh tế Quốc tế (UEB) 11 tài liệu

Trường:

Trường Đại học Kinh tế, Đại học Quốc gia Hà Nội 388 tài liệu

Thông tin:

29 trang 4 tháng trước

Tác giả:

Phạm Thị Huyền

docx.com.vn

Bình luận

Vui lòng đăng nhập hoặc đăng ký để gửi bình luận.

Quản trị tài chính quốc tế - Kinh tế quốc tế| Trường Đại học Kinh tế, Đại học Quốc gia Hà Nội

46 23 lượt tải Tải xuống

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ - ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ

NỘI

Khoa Kinh tế và Kinh doanh quốc tế

BÀI TẬP LỚN

Học phần: Quản trị tài chính quốc tế

Mã lớp: INE3066*8

Gi ngả viên h ngướ d n:ẫ

TS. Tr nầ

Vi tệ

Dung

Họ và tên sinh viên: D ngươ

Nguy nễ Long Khánh

Mã s :ố 20050854

Ngày sinh:

14/09/2002

Khóa: QH2020 CLC6

H cọ kì I – Năm h cọ 2022-2023

Mục lục

Bài 1:.................................................................................................................2

a. Mua/bán hợp đồng quyền chọn..............................................................2

b. Kinh doanh chênh lệch giá quốc tế........................................................4

Bài 2:.................................................................................................................7

Câu a.............................................................................................................7

Câu b.............................................................................................................7

Câu c.............................................................................................................9

Bài 3:...............................................................................................................10

Câu a...........................................................................................................10

Câu b...........................................................................................................11

Câu c...........................................................................................................13

Câu d...........................................................................................................15

Bài 4:...............................................................................................................18

Bài 1:

Bài làm

M tộ số v nấ đề mà tôi c mả th yấ quan tr ngọ và h uữ ích

trong h cọ ph nầ Qu nả trị Tài chính qu cố tế là:

a. Mua/bán hợp đồng quyền chọn

H pợ đ ngồ quy nề ch nọ là m tộ lo iạ công cụ phái sinh tài

chính cho phép ng iườ n mắ giữ quy nề nh ngư không có nghĩa

vụ ph iả mua ho cặ bán m tộ tài s nả cơ b nả ở m tộ m cứ giá và

th iờ gian xác đ nhị tr c.ướ H pợ đ ngồ quy nề ch nọ có thể đ cượ

sử d ngụ cho nhi uề m cụ đích khác nhau trong Qu nả lý tài

chính qu cố t ,ế ch ngẳ h nạ như qu nả lý r iủ ro ti nề tệ ho cặ đ uầ

cơ đ iố v iớ các chuy nể đ ngộ ti nề t .ệ

Các h pợ đ ngồ quy nề ch nọ bán có thể đ cượ sử d ngụ

để t oạ thu nh pậ ho cặ đ uầ cơ vào các chuy nể đ ngộ c aủ ti nề

t .ệ Vi cệ bán quy nề ch nọ mua có thể t oạ ra thu nh pậ n uế

quy nề ch nọ h tế h nạ mà không đ cượ th cự hi n.ệ Bán quy nề

ch nọ bán có thể đ cượ sử d ngụ để suy đoán về bi nế đ ngộ

giá trong t ngươ lai c aủ m tộ lo iạ ti nề t .ệ N uế giá ti nề tệ

tăng cao h nơ m cứ giá đ nhị tr c,ướ ng iườ n mắ giữ quy nề

ch nọ bán sẽ không th cự hi nệ quy nề bán ti nề tệ và ng iườ

bán quy nề ch nọ bán sẽ giữ l iạ kho nả phí nh nậ đ cượ khi

bán quy nề ch n.ọ

Tuy nhiên, c nầ l uư ý r ngằ các h pợ đ ngồ quy nề ch nọ có

thể có r iủ ro cao vì giá trị c aủ quy nề ch nọ có thể thay đ iổ

nhanh chóng d aự trên nh ngữ thay đ iổ về giá trị c aủ tài s nả

cơ b nả và các đi uề ki nệ thị tr ngườ khác. Ngoài ra, các h pợ

đ ngồ

quy nề ch nọ đòi h iỏ trình độ chuyên môn cao, vì chúng có thể

ph cứ t pạ và yêu c uầ phân tích tài chính ph cứ t p.ạ

Mua và bán h pợ đ ngồ quy nề ch nọ là m tộ chủ đề quan

tr ngọ trong môn Qu nả trị tài chính qu cố t ,ế cung c pấ cho

sinh viên ki nế th cứ và kỹ năng c nầ thi tế để qu nả lý r iủ ro tài

chính trong b iố c nhả qu cố t .ế Ki nế th cứ này có ý nghĩa th cự

ti nễ trong các môi tr ngườ khác nhau, ch ngẳ h nạ như tài

chính doanh nghi p,ệ qu nả lý đ uầ t ,ư giao d chị và qu nả lý r iủ

ro.

Trong tài chính doanh nghi p,ệ các công ty ho tạ đ ngộ ở

nhi uề qu cố gia ph iả đ iố m tặ v iớ r iủ ro ti nề tệ do bi nế đ ngộ

tỷ giá h iố đoái. B ngằ cách mua ho cặ bán các h pợ đ ngồ quy nề

ch n,ọ các công ty có thể phòng ng aừ r iủ ro này và đ mả b oả

r ngằ họ nh nậ đ cượ số ti nề dự ki nế từ các giao d chị qu cố tế

c aủ mình. T ngươ t ,ự các nhà qu nả lý đ uầ tư sử d ngụ h pợ

đ ngồ quy nề ch nọ để qu nả lý r iủ ro liên quan đ nế đ uầ tư

qu cố t .ế

B ngằ cách mua ho cặ bán các h pợ đ ngồ quy nề ch n,ọ các nhà

qu nả lý đ uầ tư có thể gi mả thi uể r iủ ro liên quan đ nế

nh ngữ thay đ iổ về giá trị ti nề tệ ho cặ lãi su t,ấ c iả thi nệ

hi uệ su tấ danh m cụ đ uầ tư c aủ h .ọ

Trong giao d ch,ị các nhà giao d chị chuyên về thị

tr ngườ tài chính qu cố tế sử d ngụ các h pợ đ ngồ quy nề ch nọ

để t nậ d ngụ các bi nế đ ngộ c aủ thị tr ngườ và t oạ ra l iợ

nhu n.ậ B ngằ cách hi uể các lo iạ h pợ đ ngồ quy nề ch nọ khác

nhau và cách chúng ho tạ đ ng,ộ các nhà giao d chị có thể

phát tri nể các chi nế l cượ giao d chị để t nậ d ngụ các cơ h iộ

trên thị tr ng.ườ

Ngoài ra, các nhà qu nả lý r iủ ro trong các tổ ch cứ tài chính sử

d ngụ các h pợ đ ngồ quy nề ch nọ để qu nả lý r iủ ro trên các

công cụ tài chính khác nhau, bao g mồ cổ phi u,ế trái phi uế và

ti nề t .ệ B ngằ cách sử d ngụ các h pợ đ ngồ quy nề ch n,ọ các nhà

qu nả lý r iủ ro có thể phát tri nể các chi nế l cượ qu nả lý r iủ ro

toàn di nệ để b oả vệ các tổ ch cứ c aủ họ tr cướ nh ngữ t nổ th tấ

b tấ ng .ờ

H pợ đ ngồ quy nề ch nọ có thể đ cượ sử d ngụ để phòng

ng aừ r iủ ro ngo iạ tệ và qu nả lý r iủ ro lãi su t.ấ Các công ty

tham gia vào th ngươ m iạ qu cố tế và ph iả đ iố phó v iớ nh ngữ

bi nế đ ngộ tỷ giá h iố đoái có thể sử d ngụ các h pợ đ ngồ quy nề

ch nọ để tự b oả vệ mình kh iỏ nh ngữ bi nế đ ngộ tỷ giá h iố

đoái b tấ l i.ợ T ngươ t ,ự các công ty có số nợ l nớ v iớ lãi su tấ

thay đ iổ có thể sử d ngụ quy nề ch nọ lãi su tấ để tự b oả vệ

mình kh iỏ các đ tợ tăng lãi su tấ b tấ ng .ờ

H pợ đ ngồ quy nề ch nọ cũng có thể đ cượ sử d ngụ để t oạ

thu nh pậ và đa d ngạ hóa danh m cụ đ uầ t .ư Các nhà đ uầ tư có

thể bán quy nề ch nọ mua đ iố v iớ cổ phi uế mà họ sở h u,ữ

ki mế thu nh pậ từ phí b oả hi mể đ cượ trả b iở ng iườ mua

quy nề ch n.ọ Đây có thể là m tộ chi nế l cượ h uữ ích cho các

nhà đ uầ tư mu nố t oạ thu nh pậ từ danh m cụ đ uầ tư c aủ mình

mà không c nầ ph iả bán tài s nả cơ s .ở Thêm các h pợ đ ngồ

quy nề ch nọ vào danh m cụ đ uầ tư cũng có thể giúp các nhà

đ uầ tư đa d ngạ hóa danh m cụ đ uầ tư c aủ họ và gi mả r iủ ro

danh m cụ đ uầ tư t ngổ th .ể

Tóm l i,ạ ý nghĩa th cự ti nễ c aủ vi cệ nghiên c uứ h pợ đ ngồ

quy nề ch nọ mua bán trong môn h cọ Qu nả trị tài chính qu cố

tế là nó cung c pấ cho sinh viên nh ngữ ki nế th cứ và kỹ năng

c nầ thi tế để qu nả lý r iủ ro tài chính trong b iố c nhả qu cố t .ế

Ki nế

th cứ này có giá trị không chỉ đ iố v iớ nh ngữ sinh viên dự đ nhị

theo đu iổ sự nghi pệ trong lĩnh v cự tài chính mà còn đ iố v iớ

nh ngữ cá nhân mu nố đ aư ra quy tế đ nhị sáng su tố về tài

chính và đ uầ t .ư Các h pợ đ ngồ quy nề ch nọ có thể đ cượ sử

d ngụ để phòng ng aừ r iủ ro ti nề tệ và lãi su t,ấ t oạ thu nh pậ

và đa d ngạ hóa danh m cụ đ uầ t ,ư khi nế chúng trở thành m tộ

công cụ

quan tr ngọ cho các chuyên gia tài chính và nhà đ uầ

tư trong n nề kinh tế toàn c uầ ngày nay.

b. Kinh doanh chênh lệch giá quốc tế

Kinh doanh chênh l chệ giá qu cố tế là m tộ khái ni mệ

trong lĩnh v cự Qu nả lý tài chính qu cố tế liên quan đ nế vi cệ

t nậ d ngụ sự khác bi tệ về giá cả ho cặ lãi su tấ trên các thị

tr ngườ khác nhau để ki mế l iợ nhu nậ v iớ ít ho cặ không có r iủ

ro. Nói cách khác, đó là hành vi khai thác sự kém hi uệ quả c aủ

thị tr ngườ để ki mế l iợ nhu n.ậ

Cơ h iộ kinh doanh chênh l chệ giá phát sinh khi cùng m tộ

công cụ tài chính, ch ngẳ h nạ như ti nề tệ ho cặ cổ phi u,ế đ cượ

đ nhị giá khác nhau ở các thị tr ngườ khác nhau. Ví d :ụ n uế

m tộ cổ phi uế đang giao d chị v iớ giá 10 đô la ở thị tr ngườ Mỹ

và 12 đô la ở thị tr ngườ châu Âu, thì m tộ nhà kinh doanh

chênh l chệ giá có thể mua cổ phi uế ở thị tr ngườ Mỹ và đ ngồ

th iờ bán nó ở thị tr ngườ châu Âu v iớ m cứ lãi 2 đô la trên m iỗ

cổ phi u.ế

Kinh doanh chênh l chệ giá qu cố tế cũng có thể x yả ra

trên thị tr ngườ ngo iạ h i,ố n iơ các lo iạ ti nề tệ khác nhau

đ cượ đ nhị giá khác nhau ở các thị tr ngườ khác nhau. M tộ

nhà kinh

doanh chênh l chệ giá có thể t nậ d ngụ chênh l chệ tỷ giá h iố

đoái để mua m tộ lo iạ ti nề tệ ở m tộ thị tr ngườ và bán nó ở

m tộ thị tr ngườ khác, ki mế l iợ nhu nậ từ chênh l chệ tỷ giá h iố

đoái.

Kinh doanh chênh l chệ giá qu cố tế có ý nghĩa thi tế th cự

trong lĩnh v cự tài chính vì nó cho phép các chuyên gia tài

chính t nậ d ngụ sự khác bi tệ về giá ho cặ sự thi uế hi uệ quả

c aủ thị tr ngườ để t oạ ra l iợ nhu nậ v iớ ít ho cặ không có r iủ ro.

B ngằ cách khai thác nh ngữ chênh l chệ giá này, các tổ ch cứ

tài chính có thể t oạ ra l iợ nhu nậ b ngằ cách mua tài s nả ở m tộ

thị tr ngườ và bán chúng ở m tộ thị tr ngườ khác v iớ giá cao

h n,ơ ki mế đ cượ l iợ nhu nậ từ chênh l chệ giá.

Ngoài ra, chênh l chệ giá qu cố tế đóng m tộ vai trò quan

tr ngọ trong vi cệ đ mả b oả r ngằ thị tr ngườ tài chính ho tạ đ ngộ

hi uệ qu .ả B ngằ cách t nậ d ngụ sự khác bi tệ về giá gi aữ các thị

tr ngườ khác nhau, các nhà kinh doanh chênh l chệ giá nhanh

chóng thu h pẹ kho ngả cách giá, gi mả sự thi uế hi uệ quả

c aủ thị tr ngườ và tăng hi uệ quả c aủ thị tr ng.ườ

Chênh l chệ giá qu cố tế cung c pấ cho các tổ ch cứ tài

chính khả năng qu nả lý r iủ ro tài chính m tộ cách hi uệ qu .ả

B ngằ cách t nậ d ngụ sự khác bi tệ về giá gi aữ các thị tr ngườ

khác nhau, các tổ ch cứ tài chính có thể bù đ pắ các kho nả lỗ

ti mề năng ở m tộ thị tr ngườ này b ngằ các kho nả lãi ở m tộ

thị tr ngườ khác, qu nả lý r iủ ro m tộ cách hi uệ qu .ả

Và khi thị tr ngườ tài chính ngày càng toàn c uầ hóa, khả

năng qu nả lý r iủ ro tài chính và xác đ nhị cơ h iộ trên các thị

tr ngườ khác nhau trở nên quan tr ngọ h n.ơ B ngằ cách hi uể về

kinh doanh chênh l chệ giá qu cố t ,ế ng iườ h cọ có thể phát

tri nể các kỹ năng và ki nế th cứ c nầ thi tế để thành công trên

thị tr ngườ tài chính toàn c u,ầ giúp họ c nhạ tranh h nơ trong

thị tr ngườ vi cệ làm và đ cượ trang bị t tố h nơ để xử lý nh ngữ

thách th cứ c aủ n nề kinh tế toàn c uầ hóa.

Tóm l i,ạ ý nghĩa th cự ti nễ c aủ kinh doanh chênh l chệ giá

qu cố tế đ iố v iớ ng iườ h cọ Qu nả trị tài chính qu cố tế là r tấ

l n.ớ B ngằ cách tìm hi uể về các lo iạ chênh l chệ giá khác

nhau và các chi nế l cượ đ cượ sử d ngụ để xác đ nhị và khai

thác các cơ h iộ chênh l chệ giá, ng iườ h cọ có thể phát tri nể

các kỹ năng và ki nế th cứ c nầ thi tế để thành công trên thị

tr ngườ tài chính toàn c u,ầ c iả thi nệ hi uệ quả tài chính và

tri nể v ngọ nghề nghi p.ệ

Bài 2:

STT phương án: 18

Câu a:

Tr ngườ h pợ phòng ng aừ r iủ ro là phòng ng aừ kho nả ph iả

tr :ả



Số ti nề ph iả tr :ả 100.000 EUR



Lãi su tấ USD: 5%/năm



Lãi su tấ EUR: 6%/năm



Tỷ giá giao ngay: USD/EUR = 0,667 (1 EUR =

1,5 USD)



Tỷ giá kỳ h nạ 1 năm: USD/EUR = 0,671 (1 EUR

= 1,49 USD)

Câu b:

Trường hợp 1: Phòng vệ rủi ro sử dụng thị trường

kỳ hạn

Bước 1 : Công ty ký h pợ đ ngồ kỳ h nạ mua EUR v iớ thông

tin như sau:



Số ti nề mua: 100.000 EUR



Kỳ h n:ạ 1 năm



Tỷ giá kỳ h nạ 1 năm: USD/EUR = 0,671 (1 EUR

= 1,49 USD)

Bước 2 : Sau 1 năm, công ty sẽ đ cượ mua 100.000 EUR

v iớ tỷ giá 1 EUR

1,49 USD b tấ ch pấ tỷ giá USD/EUR ở ngoài

thị tr ngườ tăng hay gi mả so v iớ tỷ giá giao ngay

Công ty sẽ ph iả trả số ti nề USD để mua 100.000 EUR là:

1,49 USD

= 1 EUR

TG hiệu

lực

3. Trả nợ 147.594 USD

100.000 x 1,49 = 149.000 USD

V y,ậ v iớ tr ngườ h pợ sử d ngụ thị tr ngườ kỳ h n,ạ số USD

công ty ph iả trả là 149.000 USD

Trường hợp 2: Phòng vệ rủi ro sử dụng thị

trường tiền tệ

Vay với lãi suất

5%/ năm

Cho vay với lãi suất

6%/ năm

3. Nhận 100.000 EUR

Bước 1 : Công ty ký h pợ đ ngồ vay: x 1,49

≈

140.566

USD v iớ lãi su tấ đi vay là 6%/ năm

Bước 2 : Đ ngồ th i,ờ công ty quy đ iổ kho nả vay 140.566

USD v iớ tỷ giá giao ngay 1 EUR

1,5 USD và thu đ c:ượ

≈

93.711 EUR

Bước

3 : T iạ th iờ đi mể hi nệ t i,ạ công ty cũng đem

kho nả quy đ iổ 93.711 EUR đi g iử ti tế ki mệ v iớ lãi su tấ 6%/

năm

Bước 4 : Sau 1 năm, kho nả ti nề ti tế ki mệ đáo h n,ạ công

ty nh nậ đ cượ cả g cố và lãi là: 93.711 x (1

6%)

≈

100.000

1. Vay 140.566 USD

Đổi sang

EUR

1,5 USD

= 1 EUR

2. Đầu tư 93.711 EUR

EUR và dùng số ti nề 100.000 EUR này để trả kho nả c nầ trả

ban đ u.ầ

Bước 5 : Sau 1 năm, h pợ đ ngồ vay nợ 140.905 USD cũng

đáo h n.ạ Công ty ph iả trả nợ vay cả g cố và lãi là: 140.566 x

(1+5%)

147.594 USD

V y,ậ v iớ tr ngườ h pợ sử d ngụ thị tr ngườ ti nề t ,ệ số USD

công ty ph iả trả là 147.594 USD

Câu c:

Khi sử d ngụ thị tr ngườ ti nề t ,ệ các y uế tố nhả h ngưở

đ nế số ph iả trả b ngằ USD là:

Tỷ giá hối đoái USD/EUR giao ngay càng cao,

công ty sẽ ph iả bỏ ra nhi uề USD h nơ để mua EUR và

ng cượ l iạ

Lãi suất đồng USD càng tăng, số ti nề lãi công ty ph iả

trả đ iố v iớ kho nả vay USD để mua EUR càng nhi uề h nơ và

ng cượ l iạ

Lãi suất đồng EUR càng tăng, số ti nề lãi công ty đ cượ

nh nậ khi g iử ti tế ki mệ kho nả ti nề EUR càng nhi uề h nơ và

ng cượ l iạ

Có thể th yấ tr ngườ h pợ ở câu (b), số ti nề ph iả trả khi

phòng vệ sử d ngụ thị tr ngườ kỳ h nạ nhi uề h nơ thị tr ngườ

ti nề tệ là:

149.000 - 147.594 = 1.406 USD

Lý do là khi sử d ngụ thị tr ngườ kỳ h n,ạ ta đã đ tặ m tộ

m cứ giá cố đ nhị cho vi cệ quy đ iổ EUR trong kho nả ph iả trả

sang USD sau m tộ năm. Do đó, số ti nề trả đ cượ v nẫ giữ

nguyên dù cho tỷ giá h iố đoái tăng hay gi m.ả Tuy nhiên, trong

tr ngườ h pợ sử d ngụ thị tr ngườ ti nề t ,ệ số ti nề trả đ cượ phụ

thu cộ vào tỷ giá h iố đoái hi nệ t i,ạ do đó nó có thể gi mả ho cặ

tăng tùy thu cộ vào bi nế đ ngộ c aủ thị tr ng.ườ

Bài 3:

Câu a:

Số thư tự phương án: 18

Đơn

vị

Năm 0 Năm 1 Năm 2 Năm 3 Năm 4

Tổng doanh thu

của chi nhánh

EUR 8.323.333 8.323.333 8.323.333 8.323.333

Tổng chi phí

của chi nhánh

EUR 6.360.000 6.360.000 6.360.000 6.360.000

Lợi nhuận

trước thuế

EUR 1.963.333 1.963.333 1.963.333 1.963.333

Lợi nhuận

sau thuế

EUR 1.472.500 1.472.500 1.472.500 1.472.500

Giá trị thanh lý EUR 4.600.000

Dòng tiền chuyển

về công ty mẹ

EUR 2.242.500 2.242.500 2.242.500 6.842.500

Dòng tiền chuyển

về công ty mẹ

USD 2.691.000 2.691.000 2.691.000 8.211.000

Giải thích cách tính:

Tổng doanh thu của chi nhánh

Doanh thu ở thị tr ngườ Ý (đ nơ vị EUR)

30.000 x 83

2.490.000 EUR

Doanh thu ở thị tr ngườ Mỹ (đ nơ vị USD) = 70.000 x 100 =

7.000.000 USD

⟹ Doanh thu ở thị tr ngườ Mỹ (đ nơ vị EUR) = =

5.833.333 EUR

⟹ T ngổ doanh thu c aủ chi nhánh (đ nơ vị EUR) = 2.490.000 +

5.833.333 = 8.323.333 EUR

Tổng chi phí của chi nhánh

Chi phí bi nế đ iổ t iạ Ý (đ nơ vị EUR) = 100.000 x 35,5 =

3.550.000 EUR

Chi phí bi nế đ iổ nh pậ kh uẩ từ Mỹ (đ nơ vị USD) =

100.000 x 19,8 = 1.980.000 USD

⟹ Chi phí bi nế đ iổ nh pậ kh uẩ từ Mỹ (đ nơ vị EUR)

= =

1.650.000 EUR

Chi phí kh uấ hao TSCĐ (đ nơ vị EUR): 770.000 EUR

Chi phí cố đ nhị hàng năm: 390.000 EUR

⟹ T ngổ chi phí c aủ chi nhánh: 3.550.000 + 1.650.000 +

770.000 + 390.000 = 6.360.000 EUR

Lợi nhuận trước thuế = T ngổ doanh thu c aủ chi

nhánh - T ngổ chi phí c aủ chi nhánh = 8.323.333 –

6.360.000 =

1.963.333 EUR

Lợi nhuận sau thuế = 1.963.333 x (1 - 25%) =

1.472.500 EUR

Dòng tiền chuyển về công ty mẹ (đơn vị EUR) =

L iợ nhu nậ sau thuế + Giá trị thanh lý + Chi phí kh uấ hao

TSCĐ

Dòng tiền chuyển về công ty mẹ (đơn vị USD) = Dòng

ti nề chuy nể về công ty mẹ (đ nơ vị EUR) x 1,2

Câu b:

Công ty sử d ngụ Chi phí sử d ngụ v nố bình quân (WACC) làm

tỷ su tấ chi tế kh uấ khi sử d ngụ ph ngươ pháp NPV để đánh

giá dự án

Xác đ nhị WACC như sau:

Chi phí sử d ngụ v nố vay tr cướ thuế (K

)

Chi phí sử d ngụ v nố chủ sở h uữ (sử d ngụ mô hình CAPM)



Lãi su tấ thị tr ngườ (R

)

15%



Lãi su tấ phi r iủ ro (R

)



Beta c aủ công ty = 1,3

⟹ Chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu (K

Beta x (R

– R

)

1,3 x (15% - 5%)

18%

Tỷ tr ngọ v nố chủ sở h uữ (W

)

75%

Tỷ tr ngọ v nố vay (W

)

25%

Thuế su tấ thuế thu nh pậ doanh nghi pệ (t) = 25%

⟹ Chi phí sử dụng vốn bình quân (WACC):

x K

x (1-t)

75% x 18%

25% x 8% x (1

- 25%)

= 15%

Giá trị hiện tại của dòng tiền mặt ròng

Năm 0 Năm 1 Năm 2 Năm 3 Năm 4

Giá trị dòng tiền

mặt ròng (USD)

2.691.000 2.691.000 2.691.000

8.211.00

Giá trị hiện tại

của dòng tiền

ròng (PV) (USD)

2.340.000 2.034.783 1.769.376

4.694.66

Vốn đầu tư ban

đầu (USD)

10.000.00

Giá trị hiện tại

của dòng tiền

ròng lũy kế

(NPV) (USD)

-7.660.000 -5.625.217 -3.855.841 838.825

Do dự án xây d ngự nhà máy t iạ n cướ ngoài có NPV

⟹ Dự án này nên đ cượ ch pấ thu nậ

Giải thích cách tính:

Giá trị hiện tại của dòng tiền ròng (PV) năm 1

USD

Giá trị hi nệ t iạ c aủ dòng ti nề ròng (PV) năm 2

USD

Giá trị hi nệ t iạ c aủ dòng ti nề ròng (PV) năm 3

USD

Giá trị hi nệ t iạ c aủ dòng ti nề ròng (PV) năm 4

USD

Giá trị hiện tại của dòng tiền ròng lũy kế (NPV)

V nố đ uầ tư ban đ uầ

T ngổ giá trị hi nệ t iạ c aủ dòng ti nề

ròng (PV) c aủ 4 năm

Câu c:

Bi nế đ ngộ tỷ giá USD/EUR sẽ có tác t iớ dòng ti nề m tặ

ròng chuy nể về công ty m :ẹ

* N uế tỷ giá USD/EUR gi mả hay EUR tăng giá - USD gi mả

giá

⟹ Công ty chi nhánh ở Ý có l iợ nhu nậ b ngằ EUR sẽ đ iổ

đ cượ nhi uề USD h nơ khi chuy nể l iợ nhu nậ từ Ý về Mỹ. Tuy

nhiên, tỷ giá USD/EUR gi mả sẽ làm cho l iợ nhu nậ gi mả đi.

Do đó, dòng ti nề ròng chuy nể về cũng bị s tụ gi mả ở 3 năm

đ uầ và đ nế năm 4 m iớ tăng.

* N uế tỷ giá USD/EUR tăng hay EUR gi mả giá - USD tăng

giá

⟹ Công ty chi nhánh ở Ý có l iợ nhu nậ b ngằ EUR sẽ đ iổ

đ cượ ít USD h nơ khi chuy nể l iợ nhu nậ từ Ý về Mỹ. Tuy nhiên,

tỷ giá USD/EUR tăng sẽ làm cho l iợ nhu nậ tăng lên. Do đó,

dòng ti nề ròng chuy nể về ở 3 năm đ uầ tăng lên và đ nế năm

4 m iớ gi m.ả

Cụ thể như sau:

* Giả sử tỷ giá tăng lên 1 EUR = 1,25 USD (tức tỷ giá

USD/EUR giảm)

Đơn vị Năm 0 Năm 1 Năm 2 Năm 3 Năm 4

Tổng doanh thu

của chi nhánh

EUR

8.090.00

8.090.000

Tổng chi phí của

chi nhánh

EUR

6.294.00

6.294.000

Lợi nhuận trước

thuế

EUR

1.796.00

1.796.000

Lợi nhuận sau

thuế

EUR

1.347.00

1.347.000

Giá trị thanh lý EUR 4.600.000

Dòng tiền chuyển

về công ty mẹ

EUR 2.117.000 2.117.000 2.117.000 6.717.000

Dòng tiền chuyển

về công ty mẹ

USD

2.646.25

8.396.250

So với tỷ giá

EUR/USD = 1,2

USD -44.750 -44.750 -44.750 185.250

Bấm Tải xuống để xem toàn bộ.

| 1/29

| | Tải xuống