Bài giảng Chương 2: Các Yếu Tố Ảnh Hưởng Đến Tỷ Giá và Xác Định Tỷ Giá | Tài chính quốc tế | Trường Học Viện nông nghiệp Việt Nam

CHƯƠNG 2 CÁC YẾU TỐ TÁC Ộ Đ NG Ế Đ N TỶ G Á I Mục tiêu
• Giải thích tỷ giá xác định như thế nào
• Phân tích các yếu tố tác động đến tỷ giá theo cung cầu ngoại tệ và tiếp cận tiền tệ
• Sử dụng mô hình tiền tệ tỷ giá linh hoạt để phân tích biến động của tỷ giá
• Giải thích được biến động vượt trội của tỷ giá trong ngắn hạn so với trong dài hạn
• Hiểu được sự cần thiết của dự báo tỷ giá
• Phân biệt được các phương pháp dự báo khác nhau Nội dung
2.1 Các yếu tố tác động đến tỷ giá theo cung cầu ngoại tệ
2.2 Xác định tỷ giá theo tiếp cận tiền tệ 2.3 Các phươ p ng pháp p dự báo tỷ giá
2.1 Các yếu tố tác động đến tỷ giá theo mô hình cung cầu ngoại tệ
2.1.1. Cung cầu ngoại tệ phát sinh
2.1.2. Mô hình cung cầu ngoại tệ và cơ chế xác định tỷ giá
2.1.3. Các yếu tố tác động đến tỷ giá
Đo lường biến động tỷ giá
Giảm giá: giá trị đồng yết giá giảm
Tăng giá: giá trị đồng yết giá tăng So S s o á s nh á t ỷ t gi ỷ á gi g ia i o a ng n ay th t e h o t hời t gian hời gian, S v à S t 1 t-1 S St 1 Percent i n f oreign cur rency al v u e St 1 .
2.1.1 Cung cầu ngoại tệ phát sinh
• Cầu một đồng tiền phát sinh từ cầu hàng hóa, tài sản và dịch
vụ thanh toán bằng đồng tiền đó;
• Cầu ngoại tệ phát sinh từ nhu cầu người trong nước mua hàng hóa hóa, tà t i à sả s n ả và dịc dị h c vụ từ t nước ngoài;
• Cung ngoại tệ phát sinh từ nhu cầu người nước ngoài mua
hàng hóa, tài sản và dịch vụ trong nước
Cung cầu ngoại tệ là phái sinh, có nguồn gốc từ lưu chuyển
hàng hóa, vốn đầu tư, lao động và dịch vụ trong phạm vi quốc tế Đường cầu ngoại tệ 7 Đường cung ngoại tệ 8
Mô hình cung cầu ngoại tệ
• Mô hình cung cầu ngoại tệ được hình thành dựa trên sự kết
hợp hai đường cung cầu ngoại tệ
• Tỷ giá phản ánh sự cân bằng trên thị trường
• Cung cầu trên thị trường thay đổi các đường cung cầu dịch S(d/f) Sf chuyển tỷ giá thay đổi Điểm cân bằng của thị trường S0 Df Qf (Qf)0
2.1.3 Các yếu tố ảnh hưởng đến tỷ giá
• Mức lạm phát tương đối
• Mức lãi suất tương đối
• Mức tăng trưởng thu nhập tương đối • Va V i a t rò t c rò ủa c c ủa h c í h nh n p hủ
• Kỳ vọng của giới đầu cơ
Mức lạm phát tương đối
• Một quốc gia có mức lạm phát cao hơn các đối tác thương
mại thì đồng tiền của quốc gia đó sẽ giảm giá S(d/f) (S ( f)f1 S (S 1 f)0 S0 (Df)1 (Df)0 Qf (Qf)0
Mức lãi suất tương đối
• Tỷ giá cân bằng có xu hướng giảm khi nội tệ tăng giá so với ngoại tệ S(d/f) (S ) f 0 S (Sf)1 0 S1 (Df)0 (Df)1 Qf (Qf)0
Mức tăng trưởng thu nhập tương đối
Cung ngoại tệ không đổi S(d/f) (Sf)0 =(Sf)1 S1 S0 (Df)1 (D ) f 0 Qf (Q ) f 0 Vai trò của Chính Phủ
• NHTW can thiệp trực tiếp vào thị trường ngoại hối tác động lên tỷ giá
• Chính sách kinh tế vĩ mô của chính phủ tác động làm thay
đổi các biến số như lạm ạ phát, p
, lãi suất và tăngg trưởngg thu
nhập tác động lên tỷ giá
• Chính Phủ ban hành hoặc hủy bỏ các hàng rào thương mại tác động lên tỷ giá
• Các loại thuế tác động đến các dòng lưu chuyển hàng hóa và
lưu chuyển vốn tác động lên tỷ giá Các yếu tố thương mại Cầu hàng hóa Chênh lệch Lạm phát nước ngoài của người trong nước Cầu ngoại tệ Chênh lệch Thu nhập Cầu hàng hóa trong nước Cung ngoại tệ Giới hạn thương mại của người của Chính của Chính Phủ nước ngoài Phủ Tỷ giá Các yếu tố tài chính Cầu chứng khoán Chênh lệch Lãi suất nước ngoài của người trong nước Cầu ngoại tệ
Giới hạn chu chuyển vốn Cầu chứng khoán Cung ngoại tệ của Chính Phủ trong nước của người nước ngoài
Kỳ vọng của giới đầu cơ
• Giới đầu cơ tác động mạnh lên cung cầu các đồng tiền và do
đó tác động lên tỷ giá
• Giới đầu cơ kỳ vọng một đồng tiền tăng giá mua vào đồng
tiền đó và làm nó lên giá
• Giới đầu cơ kỳ vọng một đồng tiền giảm giá bán ra đồng
tiền đó và làm cho nó giảm giá
• Hoạt động của giới đầu cơ vừa có thể làm cho thị trường bất
ổn vừa có thể làm thị trường bình ổn 2.2 XÁC ĐỊNH TỶ GIÁ THEO T Ế IẾP CẬN T Ề I N TỆ
Tiếp cận tiền tệ xác định tỷ giá
• Tiếp cận tiền tệ cho rằng mất cân bằng BOP hoặc biến động
tỷ giá xuất phát từ sự mất cân đối tiền tệ trong nền kinh tế.
• Tập trung vào các nhân tố ảnh hưởng đến cầu tiền và cung i t ề i n trong ừ t ng hế c độ ỷ t iá gi .
Trong chế độ tỷ giá linh hoạt, mô hình tiền tệ giải thích sự vận động của tỷ giá
Trong chế độ tỷ giá cố định, mô hình tiền tệ giải thích sự
vận động của cán cân thanh toán. Nội dung
2.2.1 Mô hình tiền tệ giá linh hoạt
2.2.2 Mô hình tiền tệ giá cứng
2.2.3 Mô hình chênh lệch lãi suất thực
2.2.4. Mô hình tiền tệ trong chế độ tỷ giá cố định
2.2.5. Ý nghĩa của mô hình tiền tệ xác định tỷ giá
Tiếp cận tiền tệ xác định tỷ giá • Giả định chung:
- Cung và cầu tiền là nhân tố quyết định sự thay đổi của tỷ
giá trong tất cả các mô hình tiền tệ
- Điều kiện UIP duy trì, tỷ lệ lợi tức kỳ vọng của hoạt động
đầu tư ở trongg nước và ở nước ngoài g là như nhau
• Tập trung vào các nhân tố ảnh hưởng đến cầu tiền và cung
tiền trong từng chế độ tỷ giá.
- Trong chế độ tỷ giá linh hoạt, mô hình tiền tệ giải thích sự vận động của tỷ giá
- Trong chế độ tỷ giá cố định, mô hình tiền tệ giải thích sự
vận động của cán cân thanh toán.