Chương 5. Phân tích và quyết định đầu tư dự án
Bài tập Tài chính Doanh nghiệp
CHƯƠNG 5: PHÂN TÍCH VÀ QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ DỰ ÁN
Bài 1. Công ty Newman Enterprises đang xem xét đầu tư dự án mua máy móc thiết bị mới với chi phí đầu
tư ban đầu là 2 triệu USD. Dòng tiền tự do mà dự án mang lại cho công ty là 550.000 USD trong
suốt 7 năm hoạt động. Hãy xác định: thời gian hoàn vốn (không chiết khấu và có chiết khấu), NPV,
PI, IRR, MIRR của dự án nếu tỷ suất sinh lời kỳ vọng là: i. 7% ii. 10% iii. 12% iv. 15%
Bài 2. Giả sử có một dự án có chi phí đầu tư ban đầu là $100.000 và dòng tiền tự do hàng năm của dự án
ước đoán khoảng $25.000 trong suốt 6 năm hoạt động. Hãy tính: thời gian hoàn vốn (không chiết
khấu và có chiết khấu), NPV, PI, IRR, MIRR của dự án nếu tỷ suất sinh lời kỳ vọng là 12%.
Bài 3. Có ba dự án đầu tư loại trừ nhau A, B và C. Theo các chuyên gia, dòng tiền tự do của ba dự án này như sau: Đvt: Ngàn USD Năm Dự án A Dự án B Dự án C 0 -1.500 -12.000 -5.000 1 500 5.200 2.000 2 250 4.000 600 3 250 3.500 1.000 4 100 3.000 2.500 5 600 5.000 1.500
a. Hãy tính: thời gian hoàn vốn (không chiết khấu và có chiết khấu), NPV, PI, IRR, MIRR của dự
án nếu tỷ suất sinh lời kỳ vọng là 15% .
b. Bạn nên đầu tư vào dự án nào? Tại sao?
Bài 4. Công ty của bạn đang xem xét việc sản xuất một dòng sản phẩm mới. Để thực hiện dự án này, bạn
phải sắm máy móc thiết bị mới với giá trị là $1.650.000. Dòng tiền tự do tăng thêm mỗi năm nhờ
thực hiện dự án là $700.000 kéo dài trong 5 năm. 1
Chương 5. Phân tích và quyết định đầu tư dự án
Bài tập Tài chính Doanh nghiệp
a. Hãy tính: thời gian hoàn vốn (không chiết khấu và có chiết khấu), NPV, PI, IRR, MIRR của dự
án nếu tỷ suất sinh lời kỳ vọng là 10% và thời gian hoàn vốn yêu cầu là 3 năm.
b. Bạn nên đầu tư vào dự án này hay không? Tại sao? (Lưu ý: xem xét tất cả các chỉ tiêu để quyết định)
Bài 5. Công ty Dong Lumination đang xem xét đầu tư vào một dự án với dòng tiền tự do được ước đoán như sau: Đvt: USD Năm 0 1 2 3 4 5 6 7 FCFt
-875.296 175,000 245,000 350,000 220,000 200,000 150,000 175,000
Giả sử tỷ suất sinh lời kỳ vọng đối với dự án này là 10%, hãy tính: thời gian hoàn vốn (không chiết
khấu và có chiết khấu), NPV, PI, IRR, MIRR của dự án và dựa vào đó để quyết định xem công ty
có nên đầu tư vào dự án này hay không?
Bài 6. Công ty ABC đang xem xét việc mua sắm một máy mới với giá là $600.000. Khi đó, EBIT hàng
năm của công ty sẽ gia tăng $200.000. Để vận hành máy này, công ty còn phải bỏ ra chi phí lắp đặt
hết $10.000 và chi phí huấn luyện công nhân sử dụng máy hết $40.000. Ngoài ra, việc sử dụng máy
mới còn làm cho tồn kho tăng lên $50.000 vào ngay lúc đầu tư dự án. Nhu cầu vốn lưu động vẫn
không đổi qua các năm còn lại. Toàn bộ vốn lưu động sẽ được thu hồi vào năm cuối của dự án.
Máy mới này có thời gian hoạt động là 10 năm và giá trị thanh lý vào năm cuối của dự án không
đáng kể. Biết công ty áp dụng phương pháp khấu hao đường thẳng và thuế suất thuế thu nhập
doanh nghiệp là 28%. Hỏi công ty nên đầu tư vào dự án này hay không nếu tỷ suất lợi nhuận kỳ
vọng đối với dự án này là: i. 15% ii. 20% Bài 7. 2
Chương 5. Phân tích và quyết định đầu tư dự án
Bài tập Tài chính Doanh nghiệp
Một doanh nghiệp đang có hai dự án loại trừ nhau. Thông tin của từng dự án như sau:
Dự án A: đầu tư tài sản cố định với số tiền là $16.000 vào năm 0. Dòng đời của dự án là 4 năm.
Doanh nghiệp áp dụng phương pháp khấu hao đường thẳng. Nếu đầu tư vào tài sản này thì hàng
năm EBIT của công ty sẽ là $7.000. Nhu cầu vốn lưu động năm 0 là $800 và không thay đổi cho
đến khi kết thúc dự án. Vốn lưu động được thu hồi vào năm cuối của dự án. Giá trị thanh lý tài sản không đáng kể.
Dự án B: mua thiết bị mới với số tiền là $15.700 vào năm 0. Để vận hành máy này, công ty phải
tốn chi phí lắp đặt hết $300. Thời gian hoạt động của dự án là 4 năm. Tài sản cố định được khấu
hao trong 4 năm theo phương pháp đường thẳng. Nếu đầu tư vào tài sản này thì sản lượng tiêu thụ
năm thứ nhất là 800 đơn vị sản phẩm. Công ty kỳ vọng sản lượng tiêu thụ sẽ tăng 10% mỗi năm.
Giá bán đơn vị là $20 từ năm 1 đến 3, và $15 vào năm cuối. Biến phí chiếm 60% doanh thu. Định
phí hàng năm (không bao gồm khấu hao và lãi vay) là $100. Nhu cầu vốn lưu động vào năm 0 là
$1.000. Các năm sau, nhu cầu vốn lưu động hàng năm bằng 10% doanh thu. Vốn lưu động được
thu hồi vào năm cuối của dự án. Giá trị thanh lý tài sản không đáng kể.
Yêu cầu: Hãy dùng phương pháp NPV và IRR để đưa ra quyết định đầu tư dự án? Biết thuế suất
thuế thu nhập doanh nghiệp là 25%. Lãi suất chiết khấu 15%/năm. Đối với cả hai dự án doanh
nghiệp đều không vay nợ mà huy động 100% vốn chủ sở hữu.
Bài 8. Bạn đang xem xét đầu tư vào một dự án có sản lượng tiêu thụ ước đoán khoảng 7.000 sản phẩm
mỗi năm trong thời hạn 10 năm. Giá bán mỗi đơn vị sản phẩm là $150 và biến phí đơn vị là $50
cho mỗi đơn vị sản phẩm, trong khi định phí hàng năm là $150.000.Tuy nhiên, để thực hiện dự án
này, bạn cần chi ra $1.000.000 cho việc mua sắm máy móc và thiết bị (được khấu hao trong vòng
10 năm cho đến khi kết thúc dự án). Biết phương pháp khấu hao mà công ty đang áp dụng là
phương pháp số dư giảm dần. Ngoài ra, dự án còn đòi hỏi $75.000 vốn lưu động ngay lúc đầu tư dự
án và nhu cầu vốn lưu động vẫn không đổi qua các năm còn lại. Toàn bộ vốn lưu động sẽ được thu
hồi vào năm cuối của dự án. Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp là 28%. Dựa vào NPV, IRR và
MIRR, bạn hãy kết luận nên đầu tư vào dự án này hay không nếu tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng đối với dự án này là 12%? 3
Chương 5. Phân tích và quyết định đầu tư dự án
Bài tập Tài chính Doanh nghiệp
Bài 9. Công ty XYZ đang có một kế hoạch đầu tư mới một dây chuyền sản xuất. Thiết bị
mới này hiện có giá trên thị trường là 1.200 triệu đồng và giá trị thu hồi sau 10 năm
dự kiến là 30 triệu đồng (Công ty áp dụng phương pháp khấu hao đường thẳng).
Theo các tính toán cho thấy khi đầu tư vào dự án này thì sản lượng tiêu thụ đạt được sẽ là: Năm Sản lượng Năm Sản lượng (đvsp) (đvsp) 1 50.000 6 90.000 2 70.000 7 85.000 3 75.000 8 60.000 4 100.000 9 60.000 5 100.000 10 55.000
Giá bán đơn vị là 70.000 đồng cho 5 năm đầu và 50.000 đ cho 5 năm cuối. Tổng chi
phí (chưa kể chi phí khấu hao) chiếm tỷ trọng 70% doanh thu. Ngoài ra, công ty cần
phải đầu tư thêm vốn lưu động để đáp ứng nhu cầu tài sản lưu động tăng thêm do qui mô gia tăng như sau : Năm Nhu cầu VLĐ Năm 0 500 triệu đồng Năm 1 – 10 10% doanh thu
Thuế suất thuế TNDN là 25% và tỷ suất sinh lời kỳ vọng của công ty là 15%. Hiện
tại công ty đang tính khấu hao theo phương pháp đường thẳng. Dựa vào NPV, IRR
và MIRR, hỏi công ty có nên đầu tư vào dây chuyền sản xuất này hay không? 4