Đề Tài: Phân Tích Tình Huống Phát Hành Cổ Phiếu Nhằm Tăng Vốn Điều Lệ Trên Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam | Học Viện Ngân Hàng

HỌC VIỆN NGÂN HÀNG KHOA TÀI CHÍNH BÀI TẬP LỚN
Học phần: Thị trường chứng khoán
ĐỀ TÀI: PHÂN TÍCH TÌNH HUỐNG PHÁT HÀNH CỔ PHIẾU
NHẰM TĂNG VỐN ĐIỀU LỆ TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG
KHOÁN VIỆT NAM
Giảng viên hướng dẫn: ThS. Trần Anh Tuấn Nhóm tín chỉ: 02 Nhóm thực hiện: 04 Tên thành viên:
Nguyễn Thị Ngọc Diệp (Nhóm trưởng) Lê Thị Hằng Bùi Linh Giang Dương Quang Hoàng
Nguyễn Thị Việt Ánh Bùi Thanh Minh
Nguyễn Thị Thu Hà Đào Hiền Trang Đỗ Trường Sơn Vàng Định Dương
Hà Nội, ngày 06 tháng 3 năm 2023 THÔNG TIN THÀNH VIÊN NHÓM
STT Họ và tên Mã sinh Email Phân công Đánh giá mức viên nhiệm vụ độ đóng góp 1
Nguyễn Thị 24A4012918 diepdeo27 Phụ trách Nội Có tinh thần, Ngọc Diệp @gmail.co dung Giải trách nhiệm (Nhóm m quyết một số trong công việc trưởng) tình huống giả chung của nhóm định về việc nắm giữ cổ phiếu và hưởng quyền trong đợt tăng vốn điều lệ + Thuyết trình 2
Lê Thị Hằng 24A4010463 hle26061@ Phụ trách Nội Có tinh thần,
gmail.com dung Giới thiệu trách nhiệm về quá trình trong công việc tăng vốn của chung của nhóm doanh nghiệp 3 Bùi Linh
24A4011304 buigiang326 Phụ trách thiết Có tinh thần, Giang @gmail.co kế Powper trách nhiệm m Point và trình trong công việc chiếu chung của nhóm 4 Dương
24A4011843 hoangqd203 Phụ trách Nội Có tinh thần, Quang @gmail.co
dung giới thiệu trách nhiệm Hoàng m về doanh trong công việc nghiệp niêm chung của nhóm yết 5 Bùi Thanh
24A4010427 buithanhmi Phụ trách Nội Có tinh thần, Minh
nh9x@gmai dung Tính toán trách nhiệm l.com lại giá điều trong công việc chỉnh của cổ chung của nhóm phiếu vào ngày giao dịch 2 không hưởng quyền. 6
Nguyễn Thị 24A4011321 thuhaqminh Phụ trách Nội Có tinh thần, Thu Hà @gmail.co
dung Tính toán trách nhiệm m lại giá điều trong công việc chỉnh của cổ chung của Phụ
phiếu vào ngày trách Nội dung giao dịch nhóm không hưởng quyền. 7 Đỗ Trường
24A4011357 truongson20 Phụ trách Nội Có tinh thần, Sơn 031412@g dung Giải trách nhiệm mail.com quyết một số trong công việc tình huống giả chung của nhóm định về việc nắm giữ cổ phiếu và hưởng quyền trong đợt tăng vốn điều lệ 8 Đào Thị
23A4010877 luongngocm Phụ trách Nội Có tinh thần, Hiền Trang inhanh52@ dung Giải trách nhiệm gmail.com quyết một số trong công việc tình huống giả chung của nhóm định về việc nắm giữ cổ phiếu và hưởng quyền trong đợt tăng vốn điều lệ + Thuyết trình 9
Nguyễn Thị 24A4012701 anhnguyen0 Phụ trách Nội Có tinh thần, Việt Ánh
4112003@g dung Giới thiệu trách nhiệm mail.com về quá trình trong công việc tăng vốn của chung của nhóm doanh nghiệp Có tinh thần, trách nhiệm 3 trong công việc chung của nhóm 10 Vàng Định
24A4013201 vangduong3 Phụ trách Nội Có tinh thần, Dương
52002@gm dung giới thiệu trách nhiệm ail.com về doanh trong công việc nghiệp niêm chung của nhóm yết 4 MỤC LỤC
Giới thiệu về Ngân hàng Thương mại ổ
C phần Việt Nam Thịnh Vượng (VP Bank) ..... 6
Lịch sử hình thành ....................................................................................................... 6
Ngành nghề kinh doanh ............................................................................................... 6
Cơ cấu cổ đông ............................................................................................................ 6
Tình hình hoạt động kinh doanh trong những năm gần đây ....................................... 7
Một số dấu mốc niêm yết trên sàn chứng khoán ......................................................... 8
Thị phần ....................................................................................................................... 8
Cơ cấu ngành kinh doanh ............................................................................................ 9
Đối thủ cạnh tranh ....................................................................................................... 9
Lựa chọn 1 đợt tăng vốn điều lệ của doanh nghiệp và phân tích .................................... 9
Xác định phương thức tăng vốn, các thông tin tăng vốn (giới thiệu về quá trình tăng
vốn của doanh nghiệp) ................................................................................................. 9
Tính toán lại giá điều chỉnh của cổ phiếu vào ngày giao dịch không hưởng quyền. 10
Giải quyết một số tình huống giả định về việc nắm giữ cổ phiếu và hưởng quyền
trong đợt tăng vốn này ............................................................................................... 12
TÀI LIỆU THAM KHẢO ............................................................................................. 14 5
I. Giới thiệu về Ngân hàng Thương mại Cổ phần Việt Nam Thịnh Vượn g (VP Bank) ❖
Lịch sử hình thành
Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (VPBank) là ngân hàng thương mại
cổ phần được thành lập và đăng ký tại Việt Nam. Ngân hàng được thành lập theo Giấy
phép hoạt động ngân hàng số 0042/NH-GP do Ngân hàng Nhà nước cấp ngày 12/8/1993
và Giấy chứng nhận Đăng ký Kinh doanh số 0100233583 do Sở Kế hoạch và Đầu tư Hà
Nội cấp ngày 8/9/1993, sửa đổi gần đây nhất vào ngày 10/12/2021. Thời gian hoạt động
theo giấy phép là 99 năm kể từ ngày 12/8/1993. ❖
Ngành nghề kinh doanh
VPBank hoạt động kinh doanh chính trong lĩnh vực tài chính - ngân hàng, thực
hiện các hoạt động kinh doanh theo Giấy phép do Ngân hàng Nhà nước cấp và hoạt
động kinh doanh khác phù hợp với quy định của pháp luật. ❖
Cơ cấu cổ đông
Năm 2021, cơ cấu cổ đông bao gồm: 0,18% cá nhân nước ngoài, 73,4% cá nhân
trong nước, 16,94% tổ chức nước ngoài, 9,48% tổ chức trong nước. - ảnh/biểu đồ thể hiện 6 ❖
Tình hình hoạt động kinh doanh trong những năm gần đây -
Năm 2019, doanh thu hợp nhất của ngân hàng đạt 36.356 tỷ đồng, tăng 20,3% so
với năm 2018. Chỉ số sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) đạt 21,5%. VPBank lần đầu
tiên và là đại diện ngân hàng tư nhân duy nhất của Việt Nam lọt vào top 500 thương
hiệu ngân hàng giá trị nhất thế giới, ở thứ hạng 361, xếp hạng A và mức định giá 354 triệu USD. -
Năm 2020 doanh thu đạt hơn 39 nghìn tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế hợp nhất đạt
13.019 tỷ đồng, tăng trưởng 26,1% so với năm 2019. Các chỉ số hiệu quả ROA đạt 2,6% và ROE đạt 22%. -
Năm 2021 tổng thu nhập hoạt động đạt hơn 44.301 tỷ đồng, tăng 13,5% so với
năm trước, lợi nhuận hợp nhất trước thuế tăng 10,3%, đạt 14.364 tỷ đồng. VPBank tiếp
tục ở nhóm đầu những ngân hàng hoạt động hiệu quả nhất, với ROA đạt 2,5% và ROE
đạt 19,8%. VPBank 5 năm liên tiếp được vinh dự trong top 50 công ty kinh doanh hiệu
quả nhất và công ty niêm yết tốt nhất Việt Nam. 7 ❖
Một số dấu mốc niêm yết trên sàn chứng khoán -
17/8/2017, VPBank phát hành lần đầu 1,33 tỷ cổ phiếu VPB trên sàn chứng khoán HOSE -
14/9/2017, Phát hành 164,7 triệu cổ phiếu cho nhà đầu tư với giá 39.000 đồng -
18/9/2018, phát hành 33,6 triệu cổ phiếu cho CBCNV với giá 10.000 đồng -
17/12/2019, phát hành 31 triệu cổ phiếu cho CBCNV với giá 10.000 đồng -
15/11/2021, cổ phiếu thưởng năm 2021 cho cổ đông hiện hữu, tỷ lệ 100:17,848 -
16/8/2022, phát hành 30 triệu cổ phiếu cho CBCNV với giá 10.000 đồng -
8/11/2022, cổ phiếu thưởng năm 2022 cho cổ đông hiện hữu, tỷ lệ 2:1 ❖ Thị phần
Năm 2021, VPBank đạt top 2 ngân hàng có doanh số sử dụng thẻ tín dụng quốc
tế lớn nhất (chiếm 16%), đạt top 10 ngân hàng có lượng tiền gửi lớn nhất năm, đạt top
9 có dư nợ lớn nhất năm và đạt top 2 ngân hàng có tốc độ tăng trưởng dư nợ lớn nhất
trong năm này (22%) - ảnh/biểu đồ minh chứng 8
❖ Cơ cấu ngành kinh doanh
Có sự thay đổi: Tỉ trọng hoạt động cho vay khách hàng tăng dần, tỉ trọng hoạt
động đầu tư giảm dần qua các năm.
❖ Đối thủ cạnh tranh
Hiện nay các ngân hàng đang hiện hữu đều là các đối thủ của VPBank. Nhóm
ngân hàng lớn như “BIG4” với VPBank thì sẽ phải rất cố gắng để có thể cạnh tranh
được. Bên cạnh đó nhóm ngân hàng có tốc độ tăng trưởng nhanh như TechcomBank,
VietinBank, ACB, ... mới thực sự là đối thủ chính của VPBank trong thời gian tới. II.
Lựa chọn 1 đợt tăng vốn điều lệ của doanh nghiệp và phân tích 1. Xá
c định phương thức tăng vốn, các thông tin tăng vốn (giới thiệu về quá trình
tăng vốn của doanh nghiệp)
Ngân hàng Nhà nước có văn bản chấp thuận cho Ngân hàng Thương mại cổ phần
Việt Nam Thịnh Vượng (VPBank) tăng vốn điều lệ dưới hình thức phát hành cổ phiếu
để tăng vốn điều lệ từ nguồn vốn chủ sở hữu đã được Đại hội đồng cổ đông VPBank thông qua.
Quá trình tăng vốn: VPBank thông báo 29/09/2022 là ngày đăng ký cuối cùng
thực hiện quyền trong đợt phát hành tăng vốn cổ phần từ nguồn vốn chủ sở hữu. Ngày
giao dịch không hưởng quyền là 28/09/2022. Với hình thức phát hành cổ phiếu từ nguồn
vốn chủ sở hữu. Tỷ lệ thực hiện quyền là 2:1, cổ đông sở hữu 2 cổ phiếu phổ thông được
hưởng quyền sẽ nhận thêm 1 cổ phiếu mới. Số lượng cổ phiếu phát hành tối đa 9
là 2.237.736.693 cổ phiếu với mệnh giá 10.000 đồng/cp. Tổng giá trị số cổ phiếu phát
hành là 22.377.366.930 đồng. Tỷ lệ số lượng cổ phiếu phát hành so với tỷ lệ cổ phiếu
đang lưu hành tại thời điểm chốt danh sách để hưởng quyền là 50%.
Tổng số cổ phiếu sau khi phát hành là 6.743.429.680 cổ phiếu. Vốn điều lệ hiện tại là
45.056.929.870 đồng sau khi tăng vốn điều lệ 22.377.366.930.000 đồng thì vốn điều lệ
lúc này là 67.434.296.800.000 đồng. Hội đồng quản trị căn cứ vào tình hình hoạt động
VPBank sử dụng nguồn lợi nhuận sau thuế chưa phân phối và quỹ dự trữ bổ sung vốn
điều lệ để phát hành từ vốn chủ sở hữu phù hợp. Thống nhất nâng tỷ lệ sở hữu nước
ngoài lên tối đa 17,624% để thực hiện phương án phát hành cổ phiếu từ nguồn vốn chủ sở hữu.
Vốn điều lệ của VPBank từ 2021-2022 (tỷ đồng) 2.
Tính toán lại giá điều chỉnh của cổ phiếu vào ngày giao dịch không hưởng quyền . 10 -
Ta có giá đóng cửa của VPB ngày 27/9/2022 là: 27.400 đ -
Ngày giao dịch không hưởng quyền là ngày 28/9/2022 -
Phát hành cổ phiếu từ nguồn vốn chủ sở hữu -
Tỷ lệ phát hành là 2:1 => 𝑛1 = 1 𝑁 2 -
Giá điều chỉnh ngày giao dịch không hưởng quyền là:
Từ công thức xác định thị giá cổ phần sau khi nghiệp vụ phát hành: P 𝑛1𝑥𝑝1
tc = 𝑁(𝑃𝑜−𝐷)+𝑛1𝑝1 = 𝑃𝑜−𝐷 + 𝑁 𝑁+𝑛1 𝑛1 1 + 𝑁 Trong đó:
Ptc: giá tham chiếu của cổ phiếu vào ngày GDKHQ
Po: giá đóng cửa của cổ phiếu tại ngày giao dịch liền trước ngày GDKHQ (giá cổ
phiếu trước khi phát hành)
N: số cổ phiếu trước khi phát hành
n1: số cổ phiếu phát hành thêm để trả cổ tức bằng cổ phiếu
p1: giá phát hành cổ phiếu để trả cổ tức bằng cổ phiếu
Trường hợp phát hành cổ phiếu từ nguồn vốn chủ sở hữu p=0 => P 𝑃𝑜 . tc = = 27 400 = 18.250 (đ) 𝑛1 1 1 + 1+ 𝑁 2 11
Ptrần = Ptc × (1 + 𝐵Đ𝐺𝐷) = 18.250 × ( 1 + 7%) = 19.500 (đ)
Psàn = Ptc × (1 – BĐGD) = 18.250 × (1 + 7%) = 17.000 (đ) 3.
Giải quyết một số tình huống giả định về việc nắm giữ cổ phiếu và hưởng
quyền trong đợt tăng vốn nà y A.
Giả định về nắm giữ cổ phiếu và hưởng quyền
Nhóm 4 là NĐT đang sở hữu 100.000 cổ phiếu VPB ●
Giả sử Nhóm 4 mua thêm 20.000 cổ phiếu vào ngày giao dịch không hưởng quyền (28/9/2022)
-> Nhóm 4 sẽ không có quyền nhận cổ tức hiện tại . ●
Nhóm 4 mua thêm 100 cổ phiếu vào ngày đăng ký cuối cùng (29/9/2022)
=> Nhóm 4 không được hưởng quyền nhận cổ tức. ●
Nhóm 4 mua thêm 50.000 cổ phiếu vào ngày giao dịch liền trước ngày giao dịch không hưởng quyền
=> Nhóm 4 được hưởng quyền nhận cổ tức hiện tại.
Giả sử Ngân hàng VPBank thông báo trả cổ tức bằng tiền mặt với tỷ lệ 50% so với mệnh giá.
Suy ra, một cổ phiếu nhận được phần cổ tức là: 50% x 10000 = 5000 (đồng)
=> Nhóm 4 nhận được phần cổ tức là: 5000 x 150.000 = 750.000.000 (đồng)
B. Giả định về tăng vốn
Giả định: Thông báo Về ngày đăng ký cuối cùng (nhóm lựa chọn thông báo của VPBank
cùng ngày như các nội dung trên) - Ngày GDKHQ: 28/9/2022 -
Ngày đăng ký cuối cùng: 29/9/2022 1) Lý do và mục đích: 12 -
Trả cổ tức năm 2022 bằng tiền mặt -
Trả cổ tức năm 2022 bằng cổ phiếu -
Phát hành cổ phiếu từ nguồn vốn chủ sở hữu 2) Nội dung cụ thể -
Trả cổ tức năm 2022 bằng tiền mặt: +
Tỷ lệ thực hiện: 10%/mệnh giá (01 cổ phiếu được nhận 1000 đồng) -
Trả cổ tức năm 2022 bằng cổ phiếu: +
Tỷ lệ thực hiện: 100:25 (người sở hữu 100 cổ phiếu được nhận 25 cổ phiếu mới) -
Phát hành cổ phiếu từ nguồn vốn chủ sở hữu +
Tỷ lệ thực hiện: 2:1 (cổ đông sở hữu 2 cổ phiếu phổ thông được hưởng quyền sẽ
nhận thêm 1 cổ phiếu mới)
Công thức xác định thị giá cổ phần sau khi nghiệp vụ phát hành: 𝑛1 𝑛2 P ) 𝑥𝑝1 + 𝑥𝑝2
tc = 𝑁(𝑃𝑜−𝐷 +𝑛1𝑝1+𝑛2𝑝2 = 𝑃𝑜−𝐷 + 𝑁 𝑁 𝑁+𝑛1+𝑛2 𝑛1 𝑛2 1 + + 𝑁 𝑁 Trong đó:
Ptc: giá tham chiếu của cổ phiếu vào ngày GDKHQ
Po: giá đóng cửa của cổ phiếu tại ngày giao dịch liền trước ngày GDKHQ (giá cổ
phiếu trước khi phát hành)
N: số cổ phiếu trước khi phát hành
n1: số cổ phiếu phát hành thêm để trả cổ tức bằng cổ phiếu
n2: số cổ phiếu hành thêm từ nguồn vốn chủ sở hữu
p1: giá phát hành cổ phiếu để trả cổ tức bằng cổ phiếu
p2: giá phát hành cổ phiếu từ nguồn vốn chủ sở hữu
Trường hợp phát hành cổ phiếu từ nguồn vốn chủ sở hữu, trả cổ tức bằng cổ phiếu p=0
do người sở hữu không phải bỏ tiền ra để mua chứng khoán phát hành thêm.
Giá đóng cửa của cố phiếu tại ngày 27/9/2022 Po = 27.400 (đ)
Kết hợp các nghiệp vụ trên ta có: 𝑛1 𝑛2 25 1 P ) 𝑥𝑝1 + 𝑥𝑝2 𝑥0+ 𝑥0 𝑁 100
tc = 𝑁(𝑃𝑜−𝐷 +𝑛1𝑝1+𝑛2𝑝2 = 𝑃𝑜−𝐷 + 𝑁 = 27.400−1.000+ 2 = 15.085 (đ) 𝑁+𝑛1+𝑛2 𝑛1 𝑛2 25 1 1 + + 1+ + 𝑁 𝑁 100 2 13
TÀI LIỆU THAM KHẢO Tài liệu Tiến g Việt 1.
Giáo trình Thị trường chứng khoán (Học viện Ngân hàng), PGS.TS Nguyễn Thanh Phương (Chủ biên)
Tài liệu trực tuyến 2.
Vietnamplus, “VPBank được chấp thuận tăng vốn điều lệ thêm 22.377 tỉ đồng”, (2022)
https://www.vietnamplus.vn/vpbank-duoc-chap-thua - n tang-von-dieu-l - e them-22377- ty-dong/812367.vnp 3.
Báo Điện tử Chính phủ, “VPBank được tăng vốn điều lệ” (2022)
https://baochinhphu.vn/vpbank-duoc-tang-von-dieu-l - e 102220819171510183.htm 4.
Vietstock, “VPBank trở thành ngân hàng có vốn điều lệ cao nhất hệ thống” (2023)
https://vietstock.vn/2022/12/vpbank-tr -
o thanh-ngan-hang-co-von-dieu-le-cao-nhat-he- thong-757
1022874.htm#:~:text=Sau%20khi%20t%C4%83ng%20v%E1%BB%91n%20th%C3%
A0nh,l%E1%BB%87%20%C4%91%E1%BA%A1t%2045%2C056%20t%E1%BB% B7%20%C4%91%E1%BB%93ng.
5. VPBank, “Báo cáo hợp nhất quý 4 năm 2022” (2022)
https://www.vpbank.com.vn/-/media/vpbank-latest/5nha-dau-tu/bao-cao-ta - i
chinh/vas/nam-2022/bctc-hop-nhat-quy-4-nam-2022.pdf
6. VPBank, “Báo cáo thường niên” (2022)
https://www.vpbank.com.vn/quan-he-nha-dau-tu/bao-cao-thuong-nien
7. Cafef, “Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng” (2022)
http://s.cafef.vn/hose/vpb-ngan-hang-thuong-mai-co-phan-viet-nam-thin - h vuong.chn
8. Vietstock, “VPB – Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng” (2022)
https://finance.vietstock.vn/VPB-ngan-hang-tmcp-viet-nam-thin - h vuong.htm 14