lOMoARcPSD| 50205883
ĐÁNH GIÁ ƯỚC TÍNH DÒNG TIỀỀN
1.Các nguồồn thu nh p và chi phí có phù h p khồng?ậ ợ
Nhà đầồu t ch nên bao gồmồư ỉ
nh ng nguồồn thu nh p và chi phí liên quan tr c ữ ậ
ự têếp và toàn b đêến kh ộ
ả năng t o ra thu nh p c a bầết đ ng s n.ạ ậ ủ ộ ả
2. Các xu hướng cho t ng kho n m c doanh thu và chi phí đã đừ ả ụ ược xem xét ch a?ư
Các nhà đầuồ t nên tránh ch xem xét các s ki n gầồn đầy có h i cho các xuư ỉ ự ệ ạ
hướng dài h n. Ví d , t l ạ ụ
ỷ ệ trồếng hi n t i có th cao so v i m c trung bình trong l ch sệ ạ ể ớ ứ ị ử
3. Còn các thu c tnh có th so sánh độ ể ược thì sao?
Ch xem xét kinh nghi m c a tài s n ch th , bầết k tnh tr ng hi n t i c a nó, là m t góc nhìn quá h n ỉ ệ ủ ả ủ ể ể ạ ệ ạ ủ ộ ạ h p.ẹ
4. Mồi trường xã h i và lu t pháp ph biênế hi n nay là gì?ộ ậ ổ ệ
Quy ho ch đ a phạ ị ương, s d ng đầết và ki m soát mồi trử ụ ể ường têến tri n liên t cể ụ ở ả c cầpế t u
bang và đ a ể ị phương.
5. Cầồu và cung c a các tài s n tủ ả
ương t nh tài s n ch th có kh năng thay đ i nh thêế nào?ự ư ả ủ ể ả ổ ư
Đ c bi t là trong các phần tch nhiêồu năm, các điêồu ki n cung / cầồu trong tặ ệ ệ ương
lai là nh ng yêếu tồế cầồn ữ cần nhăcế quan tr ng.ọ
QUAN H ĐỐỐI TÁC VÀ CÁC HÌNH THỆỨ Ở ỮC S H U TRỰC TIỀỐP
Phầnồ l n bầết đ ng s n thớ ộ ả ương m i Hoa Kỳ, c l n và nh , khồng ph i do các cáạ ở ả ớ ỏ ả nhần mà do
nhiêồu nhà đầuồ t năếm gi dư ữ ưới hình th c h p danh, cồng ty trách nhi m h u h n, quyứ ợ ệ ữ ạ ỹ c phầồn
t nhần và các t ổ ư ổ ch c s h u khác Tuy nhiên, trong hầồu hêết các trứ ở ữ ường h p, th a thu nợ ỏ ậ điêuồ
hành kêu g i m t sồế l p nhàọ ộ ớ đầuồ t nh n đư ậ ược t l phầnồ trăm c a m t sồế dòng têồn trong tỷ ệ ủ ộ
ương lai cao h n m cơ ứ vồến góp ban đầuồ c a h seỹ đủ ọ ược đ m b o. Điêồu này hầồu nh luồn x y ra đồếi
v i nhà tài tr (thành viên qu n lý trong m t ả ả ư ả ớ ợ ả ộ cồng ty trách nhi m h u h n) c h i đầồu t , ngệ ữ ạ
ơ ộ ư ười thường đóng góp th i gian và nguồồn l c đáng k đ ờ ự ể ể t o ra c h i đầuồ t và ch th s h uạ ơ ộ ư ủ ể ở ữ
ẢNH HƯỞNG C A THUỀỐ THU NH PỦ Ậ
Quyêồn s h u tr c têếp bầết đ ng s n thở ữ ự ộ ả ương m i đạ ược kỳ v ng
seỹ t o ra dòng têồn t hoọ ạ ừ
ạt đ ng cho ộ thuê và dòng têồn t vi c bán bầết đ ng s n
cuồếi cùng. Tuy nhiên, hãy nh l i răồng nh ng ngừ ệ ộ ả ớ ạ ữ ười
cho vay cầmồ cồế có yêu cầồu vêồ dòng têồn bầết đ ng s n cao h n yêu cầồu c a nhà đầồu ộ ả ơ ủ
t c phầồn. H n n a, dòng ư ổ ơ
ữ têồn bầết đ ng s n ph i ch u thuêế thu nh p c
a liên bang và t u bang. Cácộ ả ả ị ậ ủ ể nhà đầuồ t ch nh n đư ỉ ậ
ược sồế têồn còn l i sau khi (các) ngạ
ười cho vay và chính ph t u bang và liên bang
thu th p phầồn c a h trong ủ ể ậ ủ ọ dòng tênồ lOMoAR cPSD| 50205883 Hai đi m đáng để
ược nhầến m nh. Th nhầết, nghĩa v thuêế ạ ứ ụ ước tnh là m t t lộ
ỷ ệ phầồn trăm đáng k trong ể dòng tênồ trước thuêế. Vì v y,BTCFậ
ước tnh phóng đ i sồế
têồn nhà đầồu t seỹ th cạ ư ự s thu đự
ược t kho n ừ ả đầuồ t . Th hai, các kho n n thuêế ư ứ ả ợ
ước tnh làkhồng ph i đả ược tnh băồng cách áp d ng thuêế suầết gi ụ
ả đ nh cho các luồồng têồn trị ước thuêế. Nh chúng tồi đã nhầnế m nh trên,dònư ạ ở
g têồn khồng giồnế g nh thu ư nh p ch u thuêếậ ị
T l bao ph n ( slide 13 )ỷ ệ ủ ợ
T l bao ph n (DCR) cho biêết m c thu nh p thuầồn t ho t đ ng kinh doanh (KHỐNG CÓ I) có th t ỷ ệ ủ ợ ứ ậ
ừ ạ ộ ể ừ chồếi trước khi khồng đ chi tr cho d ch v n (DS).ủ ả ị ụ ợ
T l kh năng n ( slide 13)ỷ ệ ả ợ
Nh đã th o lu n trong Chư ả ậ ương 16, nêếu kho n vay thêế chầếp seỹ đả ược đóng gói v i các kho n vay
tớ ả ương t và sau đó đự ược bán l i cho các nhà đầồu t nh m t phầồn c a b o đ m đạ ư ư ộ ủ ả ả ược đ m
b o bănồả ả g thêế chầếp thương m i, thì ngạ ười cho vay ban đầuồ có th ph thu c nhiêuồ h n vào t suầếtể
ụ ộ ơ ỷ n h n là t l bao ph ợ ơ ỷ ệ ủ n .ợ