Bài tập phân tích môn kinh tế vĩ mô | Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh
Bạn đang phân tích một công ty. Công ty có giá trị sổ sách là $ 20,00 mỗi cổ phiếu. Bạn mong đợi việc chia cổ tức 100% sẽ có lợi nhuận trên vốn cổ phần phổ thông là 12% mỗi năm vô thời hạn trong tương lai. Chi phí vốn cổ phần của chủ sở hữu là 10%.Tài liệu giúp bạn tham khảo, ôn tập và đạt kết quả cao. Mời bạn đọc đón xem !
Môn: Kinh tế vĩ mô ( UEH)
Trường: Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh
Thông tin:
Tác giả:
Tài liệu liên quan:
Preview text:
lOMoAR cPSD| 47207194
Bài 5: Bạn đang phân tích một công ty. Công ty có giá trị sổ sách là $ 20,00 mỗi cổ phiếu. Bạn
mong đợi việc chia cổ tức 100% sẽ có lợi nhuận trên vốn cổ phần phổ thông là 12% mỗi năm vô
thời hạn trong tương lai. Chi phí vốn cổ phần của chủ sở hữu là 10%.
1) Tính tỷ lệ giá trên sổ sách nội tại.
2) Giả sử công ty này thông báo rằng họ sẽ giảm khoản chi trả xuống 50% thu nhập trong tương
lai. Điều này sẽ ảnh hưởng như thế nào đến việc tính toán tỷ lệ giá trên sổ sách của bạn?
Hãy bắt đầu với mô hình tăng trưởng cổ tức: P = DPS1 / (KG)
Trong đó, P = giá cổ phiếu hôm nay
DPS1 = Cổ tức dự kiến trong năm tới
K = Chi phí vốn chủ sở hữu
G = Tỷ lệ tăng trưởng trong cổ tức
Bây giờ, chúng ta có thể viết, DPS1 = EPS1 * Tỷ lệ thanh toán
EPS1: Lợi nhuận sau thuế mà nhà đầu tư nhận được từ một cổ phiếu
Chúng ta cũng có thể viết, Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) = EPS1 / (Giá trị sổ
sách của Vốn chủ sở hữu ngày hôm nay)
Hoặc, EPS1 = ROE * Giá trị sổ sách của vốn chủ sở hữu ngày hôm nay
Với nền tảng lý thuyết nhiều này, chúng ta hãy bắt đầu phần đầu tiên của vấn đề:
(1) Chúng tôi được cung cấp: Tỷ lệ thanh toán = 100% = 1,0
Giá trị sổ sách của vốn chủ sở hữu ngày hôm nay = $ 20
Chi phí vốn chủ sở hữu = K = 10% = 0,10 ROE = 12% = 0,12
Trước tiên, chúng tôi tính toán EPS1 = ROE * Giá trị sổ sách của cổ phiếu ngày hôm nay = 0.12 * $20 = $2.4
Bây giờ chúng tôi tính toán DPS1 = EPS1 * Tỷ lệ thanh toán = $2.4 * 1 = $2.4
Có thể tính toán G = Tỷ lệ tăng trưởng trong cổ tức = Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu *
Tỷ lệ giữ lại thu nhập = ROE * (1-Tỷ lệ thanh toán)
Vì trong trường hợp của chúng tôi Tỷ lệ thanh toán = 100%, G sẽ bằng không.
Vì vậy, giá cổ phiếu hôm nay, P = DPS1 / (KG) = $2.4 / (0.10 - 0) = $24
Giá nội tại so với giá trị sổ sách = P / BV = $24 / $20 = 1.2 lOMoAR cPSD| 47207194
(2) Nếu Tỷ lệ thanh toán = 0.50, thì hai điều sẽ được thay đổi:
Đầu tiên, G = ROE * (1-Tỷ lệ thanh toán) = 0,12 * (1-0,5) = 0,12 * 0,5 = 0,06
Sau đó, DPS1 = EPS1 * Tỷ lệ thanh toán = $2.4* 0.5 = $1.2
Vì vậy, Giá cổ phiếu hôm nay = DPS1 / (KG) = $1.2 / (0.10 - 0.06) = $1.2/ (0.04) = $30
Giá nội tại mới so với giá trị sổ sách = $30 / $20 = 1.5
Điều này có nghĩa là khi công ty thông báo giảm tỷ lệ thanh toán từ 100% xuống 50%, giá nội
tại của tôi trên giá trị sổ sách tăng từ 1,2 lần lên 1,5 lần. Điều này là hợp lý bởi vì khi một công
ty đang phát triển giữ được nhiều tiền mặt hơn để tăng trưởng trong tương lai, thì định giá của nó sẽ được cải thiện.
Bài 6: Một công ty thông báo rằng họ sẽ đầu tư 150 triệu đô la vào một tài sản dự kiến sẽ tạo ra
tỷ suất lợi nhuận 15% trên giá trị sổ sách đầu kỳ của nó trong năm năm tới. Lợi tức yêu cầu đối
với loại dự án này là 12%; công ty trích khấu hao nguyên giá tài sản theo đường thẳng trong suốt
thời gian đầu tư. Giá trị gia tăng cho công ty từ khoản đầu tư này là bao nhiêu?
Định giá dự án: Giải pháp Đầu tiên tính giá trị ghi sổ của tài sản vào đầu mỗi năm. Đây là
nguyên giá của tài sản trừ đi khấu hao lũy kế của năm đó. Sau đó, tính toán thu nhập dưới dạng
lợi tức 15% trên giá trị sổ sách. Tiến hành áp dụng mô hình thu nhập thặng dư để định giá dự án.
Giá trị của Dự án 160,47
Khoản đầu tư tăng thêm 10,47 triệu đô la so với chi phí.