Chứng khoán hóa tài sản: Chuyển hướng Dòng thu nhập vào mới Phương tiện đầu tư
Việc phát hành chứng khoán bảo đảm bằng tài sản đã giảm đáng kể kể từ năm 2008. Thị trường sẽ phục hồi trở lại khi môi trư ờng thay đổi và mức độchấp nhận rủi ro của nhà đầu tư tăng lên. Tài liệu giúp bạn tham khảo, ôn tập và đạt kết quả cao. Mời bạn đọc đón xem !
Môn: Kinh tế vĩ mô ( UEH)
Trường: Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh
Thông tin:
Tác giả:
Tài liệu liên quan:
Preview text:
lOMoAR cPSD| 46988474 Machine Translated by Google
Downloaded by H??ng Thu (thuhuongcb162@gmail.com) lOMoAR cPSD| 46988474 Machine Translated by Google Downloaded by H??ng Thu (thuhuongcb162@gmail.com) lOMoAR cPSD| 46988474 Machine Translated by Google
Downloaded by H??ng Thu (thuhuongcb162@gmail.com) lOMoAR cPSD| 46988474 Machine Translated by Google Downloaded by H??ng Thu (thuhuongcb162@gmail.com) lOMoAR cPSD| 46988474 Machine Translated by Google
Downloaded by H??ng Thu (thuhuongcb162@gmail.com) lOMoAR cPSD| 46988474 Machine Translated by Google Downloaded by H??ng Thu (thuhuongcb162@gmail.com) lOMoAR cPSD| 46988474 Machine Translated by Google
Downloaded by H??ng Thu (thuhuongcb162@gmail.com) lOMoAR cPSD| 46988474 Machine Translated by Google Downloaded by H??ng Thu (thuhuongcb162@gmail.com) lOMoAR cPSD| 46988474 Machine Translated by Google
Downloaded by H??ng Thu (thuhuongcb162@gmail.com) lOMoAR cPSD| 46988474 Machine Translated by Google Downloaded by H??ng Thu (thuhuongcb162@gmail.com) lOMoAR cPSD| 46988474 Machine Translated by Google
Downloaded by H??ng Thu (thuhuongcb162@gmail.com) lOMoAR cPSD| 46988474 Machine Translated by Google Downloaded by H??ng Thu (thuhuongcb162@gmail.com) lOMoAR cPSD| 46988474 Machine Translated by Google
Downloaded by H??ng Thu (thuhuongcb162@gmail.com) lOMoAR cPSD| 46988474 Machine Translated by Google 186
Kinh doanh n gân hàng đ ầu t ư
Ví dụ, d òng tiền t ừ chứng khoán chuyển t iếp 6 % có thể được p hân phối l ại đ ể tạo ra một chứng khoán mới v ới
phiếu giảm g iá 8% (được gọi l à phiếu trả phí) v à một
chứng khoán khác c ó phiếu giảm giá 4 % (được gọi là phiếu giảm g iá).
Chứng khoán cũng c ó thể bị tước b ỏ một phần đ ể mỗi loại n hận đ ược một s ố tiền lãi v à một số tiền g ốc. K
hi chứng khoán bị tước b ỏ hoàn t oàn, tất cả tiền l ãi sẽ được p hân b ổ cho một l oại chứng khoán, đ ược gọi l à
tiền l ãi (IO) v à toàn b ộ tiền
gốc c ho một loại k hác, được g ọi là tiền g ốc (PO). Bảo m ật PO giao d ịch v ới giá chiết khấu. Lợi tức mà nhà đ ầu
tư s ẽ nhận đ ược p hụ thuộc vào tỷ lệ trả t rước; trả trước c àng n hanh thì lợi n huận càng cao. K hi m ột khoản thế
chấp đ ược t rả trước, n ó sẽ được hoàn t rả đ ầy đủ theo m ệnh giá. K hi lãi s uất t hế chấp g iảm, các khoản trả
trước t ăng l ên, đẩy n hanh các khoản thanh toán c ho n hà đầu tư P O. Lượng tiền m ặt lớn h ơn ngoài dự kiến b ây
giờ sẽ đ ược chiết khấu v ới lãi s uất thấp h ơn.
Kết quả là giá c ủa PO tăng l ên khi l ãi suất t hế chấp g iảm. Khi lãi s uất t hế chấp tăng, các khoản trả t rước c hậm
lại, d ẫn đến d òng tiền t hấp h ơn. C ùng với t ỷ lệ chiết khấu c ao hơn, g iá của P O giảm k hi lãi suất t hế chấp t ăng.
Ngược l ại, c hủ sở hữu I O chỉ nhận đ ược tiền l ãi t rên số tiền g ốc còn t hiếu. Nếu lãi s uất t hế chấp g iảm, việc
trả t rước sẽ tăng t ốc. Số tiền g ốc còn n ợ ít hơn sẽ dẫn đến thu n hập của c ác nhà đ ầu tư I O giảm. Mặc dù
dòng t iền s ẽ được chiết khấu ở m ức thấp h ơn nhưng h iệu ứ ng ròng t hường là giá I O thấp h ơn. Khi l ãi suất đảo
n gược, dòng t iền dự kiến đ ược c ải thiện nhưng dòng t iền đ ược chiết khấu ở mức c ao hơn.
Hiệu ứ ng thực c ó thể là tăng h oặc g iảm giá t rị IO, tùy t huộc vào mức đ ộ thay đổi.
Chuyển q ua có t hể gọi được
Chuyển tiếp c ó thể g ọi được đ ược tạo b ằng cách tách chuyển tiếp t hế chấp thành m ột lớp có t hể g ọi được và m ột lớp g ọi. Nhà đầu t ư loại
có t hể g ọi được sẽ n hận đ ược tất cả t iền g ốc và l ãi t ừ các khoản v ay thế c hấp cơ bản. Ngược l ại, chủ sở h ữu l ớp q uyền chọn m ua có q
uyền g ọi lại m ức c huyển tiếp cơ bản ở mức g iá đ ã nêu ( thường ngang b ằng với l ãi tích lũy) t ừ c hủ sở h ữu l ớp quyền c họn mua sau m ột k
hoảng thời gian xác đ ịnh đã t rôi qua.
Người n ắm g iữ l oại có t hể mua l ại là t rái phiếu mua và quyền chọn bán là q uyền chọn m ua.2 Nhưng t hay vì chỉ b án k hống m ột l
oạt quyền chọn m ua cho một số n gười đ i vay thế chấp, những người có t hể h oặc không t hể t hực hiện q uyền chọn t hanh toán thế
chấp sớm, t hì người nắm giữ
loại có thể m ua l ại l à q uyền chọn m ua. lớp cũng là m ột lựa chọn cuộc gọi ngắn c ho nhà đầu tư
lớp cuộc g ọi. Nhà đ ầu t ư loại c uộc gọi sẽ gọi chuyển t iếp cơ bản từ n gười g iữ lớp có t hể gọi được trong
2Điều này t ương tự như một t rái p hiếu có thể thu h ồi được. Q uyền chọn m ua cung c ấp c ho người n ắm g iữ quyền mua t ài sản c ơ bản ở m ức giá được x ác định t rước c ho đến n gày h ết hạn. Downloaded by H??ng Thu (thuhuongcb162@gmail.com)
Downloaded by H??ng Thu (thuhuongcb162@gmail.com) lOMoAR cPSD| 46988474 Machine Translated by Google Downloaded by H??ng Thu (thuhuongcb162@gmail.com) lOMoAR cPSD| 46988474 Machine Translated by Google
Downloaded by H??ng Thu (thuhuongcb162@gmail.com) lOMoAR cPSD| 46988474 Machine Translated by Google Downloaded by H??ng Thu (thuhuongcb162@gmail.com) lOMoAR cPSD| 46988474 Machine Translated by Google
Downloaded by H??ng Thu (thuhuongcb162@gmail.com) lOMoAR cPSD| 46988474 Machine Translated by Google Downloaded by H??ng Thu (thuhuongcb162@gmail.com)