Chứng khoán hóa tài sản: Chuyển hướng Dòng thu nhập vào mới Phương tiện đầu tư

lOMoAR cPSD| 46988474 Machine Translated by Google
Downloaded by H??ng Thu (thuhuongcb162@gmail.com) lOMoAR cPSD| 46988474 Machine Translated by Google Downloaded by H??ng Thu (thuhuongcb162@gmail.com) lOMoAR cPSD| 46988474 Machine Translated by Google
Downloaded by H??ng Thu (thuhuongcb162@gmail.com) lOMoAR cPSD| 46988474 Machine Translated by Google Downloaded by H??ng Thu (thuhuongcb162@gmail.com) lOMoAR cPSD| 46988474 Machine Translated by Google
Downloaded by H??ng Thu (thuhuongcb162@gmail.com) lOMoAR cPSD| 46988474 Machine Translated by Google Downloaded by H??ng Thu (thuhuongcb162@gmail.com) lOMoAR cPSD| 46988474 Machine Translated by Google
Downloaded by H??ng Thu (thuhuongcb162@gmail.com) lOMoAR cPSD| 46988474 Machine Translated by Google Downloaded by H??ng Thu (thuhuongcb162@gmail.com) lOMoAR cPSD| 46988474 Machine Translated by Google
Downloaded by H??ng Thu (thuhuongcb162@gmail.com) lOMoAR cPSD| 46988474 Machine Translated by Google Downloaded by H??ng Thu (thuhuongcb162@gmail.com) lOMoAR cPSD| 46988474 Machine Translated by Google
Downloaded by H??ng Thu (thuhuongcb162@gmail.com) lOMoAR cPSD| 46988474 Machine Translated by Google Downloaded by H??ng Thu (thuhuongcb162@gmail.com) lOMoAR cPSD| 46988474 Machine Translated by Google
Downloaded by H??ng Thu (thuhuongcb162@gmail.com) lOMoAR cPSD| 46988474 Machine Translated by Google 186
Kinh doanh n gân hàng đ ầu t ư
Ví dụ, d òng tiền t ừ chứng khoán chuyển t iếp 6 % có thể được p hân phối l ại đ ể tạo ra một chứng khoán mới v ới
phiếu giảm g iá 8% (được gọi l à phiếu trả phí) v à một
chứng khoán khác c ó phiếu giảm giá 4 % (được gọi là phiếu giảm g iá).
Chứng khoán cũng c ó thể bị tước b ỏ một phần đ ể mỗi loại n hận đ ược một s ố tiền lãi v à một số tiền g ốc. K
hi chứng khoán bị tước b ỏ hoàn t oàn, tất cả tiền l ãi sẽ được p hân b ổ cho một l oại chứng khoán, đ ược gọi l à
tiền l ãi (IO) v à toàn b ộ tiền
gốc c ho một loại k hác, được g ọi là tiền g ốc (PO). Bảo m ật PO giao d ịch v ới giá chiết khấu. Lợi tức mà nhà đ ầu
tư s ẽ nhận đ ược p hụ thuộc vào tỷ lệ trả t rước; trả trước c àng n hanh thì lợi n huận càng cao. K hi m ột khoản thế
chấp đ ược t rả trước, n ó sẽ được hoàn t rả đ ầy đủ theo m ệnh giá. K hi lãi s uất t hế chấp g iảm, các khoản trả
trước t ăng l ên, đẩy n hanh các khoản thanh toán c ho n hà đầu tư P O. Lượng tiền m ặt lớn h ơn ngoài dự kiến b ây
giờ sẽ đ ược chiết khấu v ới lãi s uất thấp h ơn.
Kết quả là giá c ủa PO tăng l ên khi l ãi suất t hế chấp g iảm. Khi lãi s uất t hế chấp tăng, các khoản trả t rước c hậm
lại, d ẫn đến d òng tiền t hấp h ơn. C ùng với t ỷ lệ chiết khấu c ao hơn, g iá của P O giảm k hi lãi suất t hế chấp t ăng.
Ngược l ại, c hủ sở hữu I O chỉ nhận đ ược tiền l ãi t rên số tiền g ốc còn t hiếu. Nếu lãi s uất t hế chấp g iảm, việc
trả t rước sẽ tăng t ốc. Số tiền g ốc còn n ợ ít hơn sẽ dẫn đến thu n hập của c ác nhà đ ầu tư I O giảm. Mặc dù
dòng t iền s ẽ được chiết khấu ở m ức thấp h ơn nhưng h iệu ứ ng ròng t hường là giá I O thấp h ơn. Khi l ãi suất đảo
n gược, dòng t iền dự kiến đ ược c ải thiện nhưng dòng t iền đ ược chiết khấu ở mức c ao hơn.
Hiệu ứ ng thực c ó thể là tăng h oặc g iảm giá t rị IO, tùy t huộc vào mức đ ộ thay đổi.
Chuyển q ua có t hể gọi được
Chuyển tiếp c ó thể g ọi được đ ược tạo b ằng cách tách chuyển tiếp t hế chấp thành m ột lớp có t hể g ọi được và m ột lớp g ọi. Nhà đầu t ư loại
có t hể g ọi được sẽ n hận đ ược tất cả t iền g ốc và l ãi t ừ các khoản v ay thế c hấp cơ bản. Ngược l ại, chủ sở h ữu l ớp q uyền chọn m ua có q
uyền g ọi lại m ức c huyển tiếp cơ bản ở mức g iá đ ã nêu ( thường ngang b ằng với l ãi tích lũy) t ừ c hủ sở h ữu l ớp quyền c họn mua sau m ột k
hoảng thời gian xác đ ịnh đã t rôi qua.
Người n ắm g iữ l oại có t hể mua l ại là t rái phiếu mua và quyền chọn bán là q uyền chọn m ua.2 Nhưng t hay vì chỉ b án k hống m ột l
oạt quyền chọn m ua cho một số n gười đ i vay thế chấp, những người có t hể h oặc không t hể t hực hiện q uyền chọn t hanh toán thế
chấp sớm, t hì người nắm giữ
loại có thể m ua l ại l à q uyền chọn m ua. lớp cũng là m ột lựa chọn cuộc gọi ngắn c ho nhà đầu tư
lớp cuộc g ọi. Nhà đ ầu t ư loại c uộc gọi sẽ gọi chuyển t iếp cơ bản từ n gười g iữ lớp có t hể gọi được trong
2Điều này t ương tự như một t rái p hiếu có thể thu h ồi được. Q uyền chọn m ua cung c ấp c ho người n ắm g iữ quyền mua t ài sản c ơ bản ở m ức giá được x ác định t rước c ho đến n gày h ết hạn. Downloaded by H??ng Thu (thuhuongcb162@gmail.com)
Downloaded by H??ng Thu (thuhuongcb162@gmail.com) lOMoAR cPSD| 46988474 Machine Translated by Google Downloaded by H??ng Thu (thuhuongcb162@gmail.com) lOMoAR cPSD| 46988474 Machine Translated by Google
Downloaded by H??ng Thu (thuhuongcb162@gmail.com) lOMoAR cPSD| 46988474 Machine Translated by Google Downloaded by H??ng Thu (thuhuongcb162@gmail.com) lOMoAR cPSD| 46988474 Machine Translated by Google
Downloaded by H??ng Thu (thuhuongcb162@gmail.com) lOMoAR cPSD| 46988474 Machine Translated by Google Downloaded by H??ng Thu (thuhuongcb162@gmail.com)