Lý thuyết chương V : Các công cụ cơ bản của tài chính

lOMoAR cPSD| 47151201
CHƯƠNG V: CÁC CÔNG CỤ CƠ BẢN CỦA TÀI CHÍNH I.
GIÁ RỊ HIỆN TẠI: ĐO LƯỜNG GIÁ TRỊ CỦA TIỀN TỆ THEO THỜI GIAN
- Giá trị hiện tại của bất kỳ khoản tiền tương lai nào là số tiền cần có ở hiện tại để tạo ra số
tiền tương lai tương ứng với mức lãi suất hiệ tại
- Quá trình đi tìm giá trị hiện tại của một số tiền trong tương tai được gọi là chiết khấu
- Tính giá trị hiện tại rất hữu ích trong nhiều ứng dụng: quyết định của doanh nghiệp trong
khi định giá các dự án đầu tư
- Giá trị hiện tại giúp giải thích lý do đầu tư và vì vậu lượng cầu vố vay phụ thuộc vào lãi
suất theo hướng ngược chiều II.
QUẢN LÝ RỦI RO 1. Tính không thích rủi ro
- Cuộc sống đầy những rủi ro, một người có lý trí không cần thiết phải tránh nó bằng mọi giá
mà phải tính toán các rủi ro này vào trong các quyết định của mình
- Hầu hết mọi người không thích rủi ro nghĩa là họ không thích những điều xấu xảy ra đối
với mình hơn là những điều tốt đẹp
- Các nhà kinh tế đã phát triển các mô hình về tính không thích rủi ro bằng cách sử dụng khái
niệm độ hữu dụng (thỏa dụng)
- Độ hữu dụng: đo lường sự chủ quan của một người về mức độ thỏa mãn
- Mỗi mức của cải cung cấp một số mức độ hữu dụng nào đó
- Thể hiện hữu dụng biên giảm dần o Của cải của một người càng nhiều thì mức độ hữu
dụng anh ta nhận được từ một dồng tăng thêm càng ít đi
2. Thị trường bảo hiểm
- Một cách đối mặt với rủi ro là mua bảo hiểm
- Đặc điểm chung của hợp đồng bảo hiểm là khi một người đối mặt với rủi ro thì họ phải trả
một khoản phí cho một công ty bảo hiểm để đổi lại là công ty này đồng ý chấp nhận tất cả
hoặc một phần rủi ro của khách hàng
- Hợp đồng bảo hiểm là một cuộc đánh cược o Bạn có thể không đối mặt với rủi ro o Bằng
cách trả khoản phí bảo hiểm o Để nhận được sự yên tâm
- Mặt khác các côn gty bảo hiểm cũng đã tính toán rằng hầu hết mọi người sẽ không yêu cầu
các công ty bảo hiểm bồi thường hợp đồng của họ
- Vai trò của bảo hiểm không phải loại bỏ rủi ro vốn có trong cuộc sống mà để phân tán
chúng một cách có hiệu quả hơn
- Rủi ro đó sẽ chia cho hàng ngàn cổ dông của công ty bảo hiểm thay vì một người gánh chịu
- Có 2 vấn đề làm hạn chế khả năng mua bảo hiểm o Thứ nhất: lựa chọn ngược
Một người có rủi ro cao thích mua bảo hiểm hơn người có rủi ro thấp bởi vì
người có rủi ro cao sẽ được hưởng lợi nhiều hơn từ sự đảm bảo của bảo hiểm
o Thứ hai: rủi ro đạo đức
Sau khi mua bảo hiểm khách hàng có ích đông cơ để cẩn thận cho các hành vi của mình
Bởi vì họ nghĩ rằng các công ty bảo hiểm sẽ đền bù phần lớn các tổn thất
- Giá bảo hiểm phản ánh những rủi ro thực sự mà côn gty bảo hiểm sẽ phải đổi mặt sau khi bảo hiểm được mua
- Giá bảo hiểm cao khiển cho các khách hàng có rủi ro thấp khôn gmua và họ chấp nhận chịu
những bất ổn trong cuộc sống lOMoAR cPSD| 47151201
3. Đa dạng hóa rủi ro
- Để giảm thiểu rủi ro chúng ta cần đa dạng hóa số tiền tiết kiệm của mình
- Đa dạng hóa là thay thế một rủi ro đơn lẻ bằng một số lượng lớn những rủi ro nhỏ hơn và
không có liên quan với nhau
- “không đặt tất cả trứng vào cùng một giỏ”
- Rủi ro của một danh mục đầu tư phụ thuộc vào số lượng cổ phiếu có trong danh mục
- Đại luojgwn để đo mức độ rủi ro là độ lệch chuẩn
- Độ lệch chuẩn đo lường mức độ biến động của một biến
- Độ lệch chuẩn của danh mục đầu tư phụ thuộc vào số lượng cố phiếu trong danh mực đầu tư
- Số lượng cổ phiếu trong danh mục càng nhiều thì độ lệch chuẩn càng thấp, mức độ rủi ro càng nhỏ
- Ngược lại số lượng cổ phiếu càng ít, độ lệch chuẩn càng cao, rủi ro càng lớn - Đa dạng hóa o
Có thể loại bỏ rủi ro doanh nghiệp có tính đặc thù (rủi ro của doanh nghiệp cụ
thể) o Không thể loại bỏ rủi ro thị trường (rủi ro liên quan đến toàn bộ nền kinh tế, ảnh
hưởng đén các doanh nghiệp giao dịch trên thị trường chứng khoán) o
Khi nền kinh tế suy thoái các công ty bị thu hẹp, lợi nhuận giảm, cố tức giảm o
Đa dạng hóa làm giảm rủi ro của việc sở hữu cổ phiếu nhứng không loại bỏ rủi ro đó
4. Đánh đổi giữa rủi ro và sinh lợi
- Một trong những nguyên lý của kinh tế học là sự đánh đổi. Ở đầy chúng ta sẽ xem xét sự
đánh đổi giữa sinh lợi và rủi ro
- Trong lịch sử, cổ phiếu đã được trả mức sinh lợi cao hơn trái phiếu chính phủ và tài khoản tiếp kiệm ngân hàng
- Khi người ta chọn càng nhiều cổ phiếu thì mức độ rủi ro và sinh lợi của tập danh mục càng tăng
- Sự đánh đổi giữa rủi ro và sinh lợi là tùy thuộc vào khả năng chấp nhận rủi ro của mỗi người III.
ĐỊNH GIÁ TÀI SẢN 1. Phân tích cơ bản
- Khi chọn danh mực cổ phiếu để đầu tư cần: o
Nghiên cứu các báo cáo kế toán của một công ty và những triển
vọng tương lai o Để xác định giá trị tương lai công ty đó
- Cổ phiếu được định giá thấp: giá bán < giá trị
- Cổ phiếu được định giá cao: giá bán > giá trị
- Cổ phiếu được định giá thỏa đáng: giá bán = giá trị
- Phân tích cơ bản là phân tích chi tiết một doanh nghiệp để ước tính giá trị của nó
- Giá trị của một cổ phiếu bao gồm cổ tức hiện tại và giá bán cuối cùng
- Cổ tức của doanh nghiệp và giá bán cổ phiếu phụ thuộc vào khả năng sinh lợi của công ty
- Khả năng sinh lợi của ông ty phụ thuộc vào o Cầu về sản phẩm o Bao nhiều đối thủ canhjt rnah o Vốn đầu tư o
Có tổ chức công đoàn hay không o Khách hàng có trung thành
không o Quy định thuế của chính phủ
- Muốn chọn danh mục cổ phiếu để đầu tư có 3 cách: lOMoAR cPSD| 47151201 o
Thực hiện tất cả nghiên cứu cần thiết cho mình o Dựa vào lòi
wkhuyeen của các nhà phâ tích chứng khoán o Mua cổ phần quỹ ủy
thác đầu tư (a mutual fund)
Người quản lý thực hiện các phân tích cơ bản và đưa ra quyết định giùm bạn
2. Giả thuyết thi trường hiệu quả
- Đầu tiên mối công ty niêm yết trên thị trường chúng khoán lớn được theo dõi sát bởi nhiều nhà quản lý quỹ
- Mỗi ngày các nhà quản lý quỹ theo dõi tin tức và tiền hành phân tích cơ bản để xác định giá trị của cổ phiếu
- Họ sẽ mua cổ phiếu khi giá của nó giảm xuống dưới giá trị cơ sở và bán mó khi giá của nó
tăng lên giá trị cơ sở
- Thứ hia là cân bằng giữa cung và cầu xác lập giá thị trường
- Tại mức giá thị trường số lượng cổ phiếu được chào bán bằng đứng số lượng cổ phiếu mà mọi người muốn mua
- Theo lý thuyết này thị trường chứng khoán thể hiện tính hiệu quả của thông tin nghĩa là giá
cooe phiếu phản ánh tất cả các thông tin sãn có về giá trị của cổ phiếu
- Giá cổ phiếu sẽ thay đổi khi thông tin thay đổi
- Khi những tin tức tốt về doanh nghiệp được đưa ra thì giá cổ phiếu tăng hoặc ngược lại
- Ngoài ra thoe giả thuyết thị trường hiệu quả thì giá cổ phiếu nên theo bước ngẫu nhiên
(đường đi của một biến số mà nó thay đổi không thể dự đoán được)
- Điều này có nghĩa là các thay đổi của giá cổ phiếu là không thể dự đoán được. Không thể
dựa vào những thông tun có sẵn để dự đoán giá cổ phiếu
- Theo lý thuyết thị trường hiệu quả
- Điều duy nhất làm thay đổi giá cổ phiếu là tin tức làm thay đổi nhận thức của thị trường về giá trị doanh nghiệp
- Tin tức thì phải chính xác không thể dự đoán trước
- Vì vậy giá cổ phiếu cũng khoogn thể dự báo trước được
3. Tính phi lý của thị trường
- Giả thuyết thị trường hiệu quả o Giả định rằng người mua và bán cổ phiếu xác định hợp
lý về giá trị cơ bản của cổ phiếu
o Những biến động của giá cổ phiếu một phần là do tâm lý “bầy đàn”
o Khi giá của một tài sản tăng lên vượt quá giá trị cơ bản của nó thì thị trường đang
trải qua tình trạng bong bóng đầu cơ
- Bong bóng đầu cơ phát sinh trên thị trường chúng khoán là do o Thứ nhất là do các khoản
thanh thoán cổ tức của cổ phiếu đang nắm giữ o Thứ hai là giá bán cuối cùng. Khi chúng
ta mua cổ phiếu ngày hôm nay, chúng ta hy vọng người khác trả giá cao hơn vào ngày mai
- Khi chúng ta định giá một cổ phiếu chúng ta không chỉ ước tính giá trị của doanh nghiệp
mà còn phải dự đoán người khác nghĩ giá trị của doanh nghiệp như thế nào trong tương lai
- Các nhà kinh tế có nhiều tranh luận về việc định giá hợp lý
- Những người theo tính phi lí của thị trường cho răng di chuyển của thị trường chứng khoán
theo những cách khó giả thích: tin tức có thể bóp méo việc định giá hợp lý