Silde bài giảng chương 14: Các công cụ cơ bản của tài chính | Môn kinh tế vi mô

lOMoAR cPSD| 47305584
Các công cụ cơ bản của tài chính
PowerPoint Slides prepared by: Andreea CHIRITESCU Eastern Illinois University
© 2012 Cengage Learning. Al Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as 1permitted in a license distributed with a lOMoAR cPSD| 47305584 Giá trị hiện tại • Tài chính (Finance)
–Nghiên cứu cách thức con người ra quyết định:
• Phân bổ nguồn lực theo thời gian • Quản lý rủi ro
• Giá trị hiện tại (Present value) –Số tiền hôm nay
–Mà nó cần có với việc
• Sử dụng lãi suất phổ biến
• để tạo ra một số tiền tương lai cho trước
© 2012 Cengage Learning. Al Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as 2permitted in
a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password-protected website for classroom use. lOMoAR cPSD| 47305584 Giá trị hiện tại
• Giá trị tương lai (Future value)
–Số tiền trong tương lai
–Mà một khoản tiền hôm nay sẽ mang lại
• ứng với mức lãi suất phổ biến cho trước
• Ghi lãi kép (Compounding)
–Sự tích lũy của tổng số tiền
• Tiền lãi nhận được được giữ lại trong tài khoản
• để nhận lãi thêm trong tương lai
© 2012 Cengage Learning. Al Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as 3permitted in
a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password-protected website for classroom use. lOMoAR cPSD| 47305584 Giá trị hiện tại
• Giá trị hiện tại = $100 –Lãi suất = r
–Giá trị tương lai = …
• (1+r) ˣ $100 – sau 1 năm
• (1+r) ˣ (1+r) ˣ $100 = (1+r)2 ˣ $100 – sau 2 năm
• (1+r)3 ˣ $100 – sau 3 năm …
• (1+r)N ˣ $100 – sau N năm
• Giá trị tương lai = $200 trong N năm –Lãi suất = r
© 2012 Cengage Learning. Al Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as 4permitted in
a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password-protected website for classroom use. lOMoAR cPSD| 47305584 Giá trị hiện t ệ ại
–Giá trị hiện tại = $200/(1+r)N
• Chiết khấu (Discounting)
–Tìm giá trị hiện tại đối với tổng số tiền tương lai
• Công thức tổng quát cho chiết khấu: • r – lãi suất
• X – số tiền nhận được sau N năm (giá trị tương lai)
–Giá trị hiện tại = X/(1+r)N
© 2012 Cengage Learning. Al Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as 5permitted in
a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password-protected website for classroom use. lOMoAR cPSD| 47305584 Quản lý rủi ro
• Phản ứng một cách có lý trí đối với rủi ro
–Không cần thiết phải tránh nó bằng mọi giá
–Mà phải tính toán rủi ro vào trong việc ra quyết định của bạn
• Không thích rủi ro (Risk aversion)
–Không ưa thích sự không chắc chắn
© 2012 Cengage Learning. Al Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as 6permitted in
a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password-protected website for classroom use. lOMoAR cPSD| 47305584 Quản lý rủi ro
• Độ thỏa dụng (Utility)
–Một thang đo lường sự chủ quan của một
người về tính sẵn lòng hay độ thỏa mãn
• Hàm hữu dụng (Utility function)
–Mỗi mức độ của cải cung cấp một số hữu dụng nào đó
–Thể hiện hữu dụng biên giảm dần
• Của cải của một người càng nhiều
• Thì độ thỏa dụng anh ta nhận được từ một
đồng tăng thêm càng ít đi
© 2012 Cengage Learning. Al Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as 7permitted in
a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password-protected website for classroom use. lOMoAR cPSD| 47305584 Hình 1 Hàm hữu dụng
© 2012 Cengage Learning. Al Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as 8permitted
in a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password-protected website for classroom use. lOMoAR cPSD| 47305584
© 2012 Cengage Learning. Al Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as 9permitted
in a license distributed with a certain product or lOMoAR cPSD| 47305584 Quản lý rủi ro
• Thị trường bảo hiểm
–Khi một người đối mặt với một rủi ro
• trả một khoản phí cho công ty bảo hiềm –Công ty bảo hiểm
• Chấp nhận tất cả hay một phần rủi ro
• Hợp đồng bảo hiềm – đánh cược
–Bạn có thể không đối mặt với rủi ro
–Trả một khoản phí bảo hiểm –Nhận: sự yên tâm
© 2012 Cengage Learning. Al Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as 10
permitted in a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password-protected website for classroom use. lOMoAR cPSD| 47305584 Quản lý rủi ro
• Vai trò của bảo hiểm
• Không phải để loại các rủi ro
• Phân tán chúng một cách hiệu quả hơn • Thị
trường bảo hiểm – vấn đề:
–Lựa chọn ngược (Adverse selection)
• Một người có rủi ro cao – thích mua bảo hiểm hơn
–Rủi ro đạo đức (Moral hazard)
• Sau khi mua bảo hiểm – ít động cơ để cẩn thận hơn
© 2012 Cengage Learning. Al Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as 11
permitted in a license distributed with a certain product or lOMoAR cPSD| 47305584 Quản lý rủi ro
• Đa dạng hóa (Diversification) –Việc giảm rủi ro
–Bằng cách thay thế một rủi ro đơn lẻ bằng
một số lượng lớn những rủi ro nhỏ hơn và
không có liên quan với nhau
–“Không đặt tất cả các trứng vào cùng một giỏ”
© 2012 Cengage Learning. Al Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as 12
permitted in a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password-protected website for classroom use. lOMoAR cPSD| 47305584 • Rủi ro (Risk)
–Độ lệch chuẩn – đo lường mức độ biến
động của một biến số Quản lý rủi ro
• Rủi ro của một danh mục cổ phiếu
–Phụ thuộc vào số lượng cổ phiếu trong danh mục
–Độ lệch chuẩn càng cao
–Danh mục càng rủi ro hơn
© 2012 Cengage Learning. Al Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as 13
permitted in a license distributed with a certain product or lOMoAR cPSD| 47305584 Hình 2
Đa dạng hóa để giảm rủi ro
© 2012 Cengage Learning. Al Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as 14 permitted in a license lOMoAR cPSD| 47305584
© 2012 Cengage Learning. Al Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as 15
permitted in a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password-protected website for classroom use. lOMoAR cPSD| 47305584 Quản lý rủi ro
• Đa dạng hóa (Diversification)
–Có thể loại bỏ rủi ro doanh nghiệp có tính đặc thù
–Không thể loại bỏ rủi ro thị trường
• Rủi ro doanh nghiệp có tính đặc thù (Firm- specific risk)
–Chỉ ảnh hưởng đến một công ty riêng lẻ
• Rủi ro thị trường (Market risk)
–Ảnh hưởng đến tất cả các công ty trên thị trường chứng khoán lOMoAR cPSD| 47305584 Quản lý rủi ro
• Đánh đổi rủi ro và sinh lợi (Risk-return trade-off) –Hai loại tài sản
• Nhóm được đa dạng hóa –Sinh lợi 8% –Độ lệch chuẩn 20%
• Một loại tài sản thay thế an toàn –Sinh lợi 3% –Độ lệch chuẩn 0%
© 2012 Cengage Learning. Al Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as 17
permitted in a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password-protected website for classroom use. lOMoAR cPSD| 47305584 Hình 3
–Một cá nhân lựa chọn càng nhiều cổ phiếu
© 2012 Cengage Learning. Al Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as
permitted in a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password-protected website for classroom use.•
Rủi ro và sinh lợi càng cao
Đánh đổi giữa rủi ro và sinh lợi lOMoAR cPSD| 47305584 Return (percent per year) % 100 75 % stocks 50 % stocks 8 % 25 stocks stocks No stocks 3 0 5 10 15 20 Risk (standard deviation)
When people increase the percentage of their savings that they have invested in
stocks, they increase the average return they can expect to earn, but they also increase the risks they face.
© 2012 Cengage Learning. Al Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as 19
permitted in a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password-protected website for classroom use. lOMoAR cPSD| 47305584 Định giá tài sản
• Phân tích cơ bản (Fundamental analysis)
–Nghiên cứu các báo cáo kế toán của một
công ty và những triển vọng tương lai
–Để xác định giá trị tương lai công ty đó
• Cổ phiếu được định giá thấp: Giá bán < giá
trị • Cổ phiếu được định giá cao: Giá bán > giá trị
• Cổ phiếu được định giá thỏa mãn: