Bài tập tổng hợp Chương 1 & Chương 7 môn Sáp nhập, mua lại và tái cấu trúc doanh nghiệp | Trường Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh

MỤC LỤC
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ SÁP NHẬP, HỢP NHẤT, MUA LẠI,THÂU TÓM VÀ THOÁI VỐN 2
CHƯƠNG 2: LỊCH SỬ SÁP NHẬP 10 PHẦN CÂU HỎI ĐÚNG SAI 10 PHẦN CÂU HỎI NGẮN 12 CHƯƠNG 3 16 PHẦN CÂU HỎI ĐÚNG SAI 16 PHẦN CÂU HỎI NGẮN 18
CHƯƠNG 4: CHIẾN LƯỢC M&A 24 PHẦN CÂU HỎI ĐÚNG SAI 24
PHẦN CÂU HỎI TRẮC NGHIỆM 25 PHẦN CÂU HỎI NGẮN 26
CHƯƠNG 5: CÁC CHIẾN THUẬT PHÒNG VÀ CHỐNG THÂU TÓM THÙ ĐỊCH 28
CHƯƠNG 6: CÁC CHIẾN THUẬT THÂU TÓM THÙ ĐỊCH 35
CHƯƠNG 7: CÁC QUỸ PHÒNG HỘ VỚI TƯ CÁCH LÀ NHÀ ĐẦU TƯ CHỦ ĐỘNG 49 1
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ SÁP NHẬP, HỢP
NHẤT, MUA LẠI,THÂU TÓM VÀ THOÁI VỐN
Câu 1: Có quan điểm cho rằng: “Để một thương vụ M&A thành công, ta cần
xem xét cả hai yếu tố: Cấu trúc và hành vi”. Bạn nghĩ sao về quan điểm này?
Em hoàn toàn đồng ý với quan điểm cho rằng "Để một thương vụ M&A thành công,
ta cần xem xét cả hai yếu tố: Cấu trúc và hành vi" vì lý do sau đây: Cấu trúc M&A:
●Định nghĩa: Cấu trúc M&A đề cập đến cách thức hai hoặc nhiều doanh nghiệp
kết hợp với nhau, bao gồm các hình thức như sáp nhập, mua lại cổ phần, mua lại tài sản, liên doanh...
●Tầm quan trọng: Cấu trúc M&A ảnh hưởng trực tiếp đến các vấn đề pháp lý,
thuế, tài chính và quyền kiểm soát sau giao dịch. Việc lựa chọn cấu trúc phù hợp sẽ
giúp tối ưu hóa lợi ích cho các bên liên quan, giảm thiểu rủi ro pháp lý và tài chính,
đồng thời đảm bảo quá trình chuyển đổi diễn ra suôn sẻ.
●Ví dụ: Một doanh nghiệp muốn mở rộng hoạt động sang một lĩnh vực mới có
thể lựa chọn mua lại một công ty đang hoạt động trong lĩnh vực đó (mua lại cổ phần
hoặc tài sản) thay vì tự xây dựng từ đầu. Hành vi trong M&A:
●Định nghĩa: Hành vi trong M&A bao gồm các yếu tố như văn hóa doanh
nghiệp, phong cách lãnh đạo, mối quan hệ giữa các bên liên quan, khả năng thích ứng với thay đổi...
●Tầm quan trọng: Hành vi tác động đến sự hòa nhập sau M&A. Nếu hai doanh
nghiệp có văn hóa, giá trị và mục tiêu khác biệt, việc hòa nhập sẽ gặp nhiều khó khăn,
dẫn đến xung đột nội bộ, giảm hiệu suất làm việc và thất bại của thương vụ.
●Ví dụ: Một công ty công nghệ năng động được mua lại bởi một tập đoàn
truyền thống có thể gặp khó khăn trong việc thích nghi với môi trường làm việc mới,
dẫn đến mất nhân tài và giảm khả năng sáng tạo.
Tóm lại, cấu trúc và hành vi là hai mặt của một vấn đề trong M&A. Một cấu trúc tốt
sẽ tạo nền tảng vững chắc cho thương vụ, trong khi hành vi tốt sẽ đảm bảo sự thành
công lâu dài. Bỏ qua bất kỳ yếu tố nào cũng có thể dẫn đến thất bại. Do đó, để một
thương vụ M&A thành công, các bên liên quan cần xem xét cẩn thận cả hai yếu tố
này, từ giai đoạn lập kế hoạch, đàm phán đến giai đoạn thực hiện và tích hợp sau M&A. 2
Câu 2: Theo bạn, những yếu tố nào ảnh hưởng đến sự thành công hay thất bại
của một thương vụ M-A?
CHƯƠNG 7: CÁC QUỸ PHÒNG HỘ VỚI TƯ
CÁCH LÀ NHÀ ĐẦU TƯ CHỦ ĐỘNG
Câu 1: Hãy liệt kê một số đặc điểm của một quy trình tìm kiếm mua lại tốt.
Một quy trình tìm kiếm mua lại tốt:
● Tập trung vào quy trình, không phải kết quả. ● Chủ động.
● Tập trung vào việc thu thập thông tin sử dụng được.
● Tìm kiếm thông tin không được phân tán rộng rãi hoặc công khai.
● Có tiêu chí sàng lọc phù hợp với chiến lược của người mua.
● Linh hoạt để phản ứng nhanh với môi trường thay đổi.
● Xây dựng, tối ưu hóa và sử dụng mạng lưới tìm kiếm để hỗ trợ việc thu thập thông tin.
● Xem xét nhiều cơ hội giao dịch.
● Thường xuyên xem xét các cơ hội giao dịch.
● Dựa vào nghiên cứu sơ cấp.
● Có tư duy thu thập thông tin hơn là thúc đẩy giao dịch.
Câu 2: Trong giai đoạn tìm kiếm mua lại, một số tiêu chí sàng lọc nào có thể
được sử dụng để đánh giá các mục tiêu tiềm năng?
Tiêu chí sàng lọc bao gồm:
● Ngành nghề và vị thế (của bên mua và bên bán) trong ngành đó.
● Năng lực chiến lược.
● Quy mô hoạt động (thường được đo bằng doanh thu hoặc tài sản). ● Khả năng sinh lời. ● Mức độ rủi ro. ● Loại hình tài sản.
● Chất lượng quản lý.
● Kiểm soát tiềm năng.
● Sự phù hợp về mặt tổ chức.
Câu 3: Người ta có thể tìm thấy "điểm hấp dẫn" của việc tìm kiếm chuyển đổi ở đâu?
Điểm hấp dẫn của việc tìm kiếm mua lại là trong lĩnh vực thông tin cá nhân, nơi người
ta có thể khám phá những cơ hội ít được biết đến nhưng mang lại lợi tức đầu tư cao. 3
Câu 4: “Giả thuyết thị trường hiệu quả” là gì và ý nghĩa của nó đối với quá trình
tìm kiếm thương vụ mua lại là gì?
Giả thuyết thị trường hiệu quả (Efficient Market Hypothesis - EMH) là một lý
thuyết trong tài chính cho rằng giá của các chứng khoán trên thị trường, chẳng hạn
như cổ phiếu, phản ánh đầy đủ tất cả các thông tin công khai có sẵn. Nói cách khác,
không có cách nào để "đánh bại thị trường" một cách nhất quán vì giá cả đã phản ánh
tất cả các thông tin hiện có.
Giả thuyết thị trường hiệu quả có một số tác động đáng kể đến quá trình tìm kiếm
thương vụ mua lại (M&A):
●Khó khăn trong việc tìm kiếm các công ty bị định giá thấp: Nếu thị trường
hiệu quả, giá cổ phiếu của các công ty mục tiêu sẽ phản ánh đúng giá trị thực của
chúng. Điều này có nghĩa là việc tìm kiếm các công ty bị định giá thấp, có tiềm năng
tăng trưởng cao sau khi mua lại sẽ trở nên khó khăn hơn.
●Cần tập trung vào các yếu tố phi tài chính: Vì giá cổ phiếu đã phản ánh
thông tin tài chính công khai, các nhà đầu tư cần tập trung vào các yếu tố phi tài chính
khác như tiềm năng tăng trưởng, sức mạnh thương hiệu, chất lượng quản lý và khả
năng tích hợp để đánh giá giá trị thực của công ty mục tiêu.
●Tầm quan trọng của thông tin nội bộ: Trong một thị trường hiệu quả, thông
tin nội bộ có thể mang lại lợi thế cho nhà đầu tư. Tuy nhiên, việc sử dụng thông tin nội
bộ để giao dịch là bất hợp pháp và vi phạm đạo đức. Do đó, các nhà đầu tư cần tuân
thủ các quy định về giao dịch nội gián.
●Tập trung vào giá trị dài hạn: Vì giá cổ phiếu phản ánh kỳ vọng của thị
trường về hiệu quả hoạt động trong tương lai của công ty, các nhà đầu tư cần tập trung
vào việc tạo ra giá trị dài hạn cho công ty mục tiêu sau khi mua lại, thay vì chỉ tìm
kiếm lợi nhuận ngắn hạn.
●Cân nhắc kỹ lưỡng về phí bảo hiểm: Trong M&A, người mua thường phải
trả một mức giá cao hơn giá thị trường hiện tại của công ty mục tiêu, được gọi là phí
bảo hiểm. Trong một thị trường hiệu quả, phí bảo hiểm này phải được biện minh bằng
tiềm năng tạo ra giá trị gia tăng từ thương vụ.
Câu 5: Tại sao mạng lưới quan trọng trong quy trình tìm kiếm mua lại? Làm thế
nào để trở thành “thành viên” của mạng lưới và nâng cao vị thế của mình trong mạng lưới đó?
Mạng lưới quan trọng vì chúng tạo ra thông tin và có thể làm cho quy trình tìm kiếm
trở nên hiệu quả hơn. Việc trở thành thành viên của mạng lưới và nâng cao vị thế có
thể đạt được thông qua việc tham gia các hiệp hội thương mại, tham dự các triển lãm
thương mại, hội nghị và đại hội ngành, đăng ký các báo cáo nghiên cứu, và xây dựng
mối quan hệ với các "người gác cổng" và "người dẫn đường". 4
Câu 6: Những đặc điểm nào làm tăng giá trị của mạng lưới?
Một mạng lưới có giá trị hơn:
● Càng có nhiều nút (điểm kết nối, ví dụ: con người)
● Băng thông (khả năng hấp thụ thông tin) càng cao
● Tốc độ càng cao (hiệu quả phân phối thông tin)
● Càng đa dạng (càng có nhiều “mối liên kết yếu”)
● Càng có nhiều “ngôi sao” (hoặc người dẫn đường) 5