Báo cáo Đánh giá Thương vụ Sáp nhập Cty A và Cty B môn Sáp nhập, mua lại và tái cấu trúc doanh nghiệp | Trường Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh

Bài 1: Cty A đang xem xét sáp nhập với cty B:
Cty A dự báo thương vụ sẽ làm gia tăng dòng tiền sau thuế hằng năm là 260.000USD cho đến vĩnh viễn.
Giá trị thị trường hiện tại của cty A là 15trUSD, của cty B là 5trUSD.
Lãi suất chiết khấu là 10%/năm.
Cấu trúc vốn của cả 2 cty đều tài trợ hoàn toàn bằng vốn cổ phần.
Cty A đề xuất giá mua ở mức thanh toán là 20% giá trị cổ phiếu của cty hoặc 6trUSD tiền mặt cho cty B. Yêu cầu:
a. Hãy xác định giá trị cộng hưởng của thương vụ.(là giá trị tăng thêm sau sáp nhập)
b. Hãy xác định tổng giá trị của cty B trong mắt cty A.
c. Chi phí mà cty A phải trả cho mỗi phương thức thanh toán là bao nhiêu?
d. Cty A nên chọn phương thức thanh toán nào?
a) Dự báo thương vụ sẽ làm tăng thuể hằng năm là 260,000 là giá trị cộng hưởng, lấy 260.000
chia cho lãi suất chiết khấu sẽ được giá trị cộng hưởng. 260.000 : 10% = 2.600.000
b) Lưu ý giá trị thị trường của cty là 5 triệu. sáp nhập thâu tóm với cty sẽ nhận. Lấy 2tr6 +5tr sẽ ra đáp án.
Giá trị của cty B trong mắt cty A: 5.000.000 + 2.600.000 = 7.600.000
c) - Bằng tiền mặt chi phí: 6.000.000
- Giá trị trước sáp nhập của cty A: 15.000.000
- Bằng cổ phiếu: 20% * (gtri cty A trc sáp nhập = 15.000.000 + gtri cty B sau sáp nhập 7.600.000) = 4.520.000
d) Tính NPV của pthuc thanh toan tiền mặt
NPV của tiền mặt: 7.600.000 -6.000.000= 1.600.000 => NPV tiền mặt là 1.600.000
NPV của thanh toàn cổ phiếu: 7.600.000 – 4.520.000 = 3.080.000
NPV nào cao hơn thì chọn pthuc thanh toán đó (npv thanh toán cổ phiếu )
Bài 2: Có một số thông tin của cty A (cty đi sáp nhập) và cty B (cty mục tiêu) Cty A Cty B Số lượng cổ phiếu 3.200.000 800.000 Giá cổ phiếu 18USD 12USD
Dự tính giá trị cộng hưởng nhận được từ thương vụ mua lại B là 7tr400 USD. Yêu cầu:
a. Nếu B chấp nhận sáp nhập với giá 15USD trả bằng tiền mặt cho mỗi cổ phiếu thì NPV của
thương vụ sáp nhập là bao nhiêu?
b. Giá trị mỗi cổ phiếu của công ty sau khi sáp nhập là bao nhiêu với những giả định được cho ở câu a.
c. Dựa vào câu a, xác định tổng giá trị phần bù của thương vụ.
d. Giả định cty B đồng ý việc xác nhập bằng hình thức thanh toán là hoán đổi cổ phần. Nếu A đề
nghị 3 cổ phiếu của cty này đổi lấy 4 cổ phiếu của cty B thì giá mỗi cổ phiếu của cty kết hợp
sau khi thực hiện thương vụ là bao nhiêu?
a) Đầu tiên cty trước sáp nhập có 800n với giá $12. Nếu cty đồng ý sẽ nhận dc giá trị đó cộng thêm
giá trị cộng hưởng. Nhưng phải tả $15 1 cổ phiếu.
800N * $12 + (7tr4 – 800N *$15)
b) Lấy 3tr2 (sl cp A) * $18 = gtri của cty A trước sáp nhập rồi cộng NPV cty A nhận được là 5tr rồi
tất cả chia cho 3tr2 = $19.56
c) Phần bù là chếch lệch giá mua và giá bán của cty B 800N * ($15 - $12) =2tr4
d) Tổng giá trị chia cho sl cp của cty sau khi thực hiện thương vụ.
- SL cổ phần mới dc tạo ra: 800N SL cp sty B * ¾ = 600N cp
- gtrij của cty kết hợp sau thương vụ: gtri cty A trước thương vụ + gtri B trước thương vụ + gtri cộng
hưởng: (3tr2 cp * $18) + (800N * $12) + gtri cộng hưởng 7tr4 = 74tr600
-gtri mỗi cp của cty kết hợp: 74tr600 / (3tr2+600N sl cp mới dc tạo ra) = $19.63