5.2.3.2 Chi phí sử dụng vốn cổ phần thường mới phát hành ()
Công thức tính chi phí sử dụng vốn cổ phần thường mới phát hành :
Cần lưu ý: Nếu F là chi phí phát hành thì công thức tính chi phí sử dụng vốn cổ phần thường mới phát hành như sau: Trong đó : Giá cổ phiếu
: Cổ tức kỳ vọng mà nhà đầu tư kỳ vọng nhận được sau 1 năm sở hữu cổ phiếu này.
G: Tỷ lệ tăng trưởng cổ tức đều hằng năm
F(%): Tỷ lệ chi phí phát hành được tính trên giá bán.
Bài tập ví dụ 1: Một công ty A có cổ tức là 4$, giá thị trường hiện tại của cổ phần
là 50$, tỷ lệ chi phí phát hành được tính trên giá bán là 5% và tỷ lệ tăng trưởng mong đợi
trong cổ tức là 5%. Tìm chi phí sử dụng vốn cổ phần thường mới phát hành ? Giải
Bài tập ví dụ 2: Một công ty A có cổ tức là 4$, giá thị trường hiện tại của cổ phần
là 50$ và tỷ lệ tăng trưởng mong đợi trong cổ tức là 5%. Dự đoán mỗi một cổ phần mới
có thể bán ở mức giá thấp hơn là 47$ và chi phí cho việc phát hành và bán cổ phần mới là
2,5$ trên mỗi cổ phần. Tìm chi phí sử dụng vốn cổ phần thường mới phát hành ? Giải
5.2.3.3 Chi phí sử dụng vốn từ lợi nhuận giữ lại ()
Nếu lãi ròng không được giữ lại nó sẽ được thanh toán dưới dạng cổ tức cho các
cổ đông thường. Ngược lại, nếu lãi ròng được giữ lại nhằm tài trợ cho các nhu cầu tăng
trưởng của công ty trong tương lai thì làm cho vốn chủ sở hữu tăng lên. Do vậy, chi phí
sử dụng lợi nhuận giữ lại đối với một doanh nghiệp tương tự như chí phí sự dụng vốn cổ phần thường.
Điều này có nghĩa là, lợi nhuận giữ lại làm gia tăng vốn cổ phần thường như cách
thức phát hành cổ phiếu mới. Các cổ đông nắm giữ cổ phiếu thường chấp nhận việc giữ
lại lợi nhuận chỉ khi họ mong đợi việc đầu tư này tạo ra được mức thu nhập ít nhất cũng
ngnag bằng với tỷ suất sinh lợi cần thiết trên khoản vốn tái đầu tư này.
Như vậy, có thể cho rằng chi phí sử dụng LNGL bằng với Ks và chi phí sử dụng
LNGL không cần thiết phải điều chỉnh theo chi phí phát hành vì LNGL nhằm tăng nguồn
vốn không làm phát sinh những chi phí này.